中國有色金屬：QE受益子板塊可以繼續持有
上周銅、黃金板塊大幅跑贏市場上周大盤下跌0.1%,有色金屬板塊上漲2.9%,跑贏大盤3.0個百分點。在有色金屬各子板塊中,除金屬新材料板塊周下跌0.6%外,其余均上漲,銅、黃金居于漲幅板前兩位,分別上漲5.7%和5.6%。
美聯儲QE3預期靴子落地,金屬價格應聲上漲上周美聯儲出臺了新一輪的量化寬松政策(QE3) ,與QE1、QE2不同的是,QE3購買資產是抵押貸款支持證券(MBS)而非國債,而且每月購買400億美元的規模亦小于QE1的每月1000億美元和QE2的每月750億美元,但相比QE1、QE2的總規模限制不同,美聯儲表示QE3不限規模,直至就業市場出現顯著改善,并且不排除再未來繼續出臺新的資產購買計劃或其他政策工具以達成目標。美元指數上周繼續大幅下跌1.66%,為連續第5周下跌,金屬等風險資產顯著受益。在超預期的QE方案之后,流動性寬松將對于黃金、銅等具有金融屬性的商品價格的中長期形成積極影響(抬升底部、放大波動)。
受益QE的子板塊可以繼續持有國內方面,雖然金屬供需基本面目前尚未體現出明確的轉好跡象,但近期發改委密集批復基建項目、8月份信貸量超出市場預期等事件仍有助于市場信心的提升。加之目前美國方面QE3預期宣告實現,而歐洲方面OMT計劃推出、德國憲法法院批準ESM等事件亦推動歐債危機短期內出現向好趨勢,從供需、流動性和風險偏好3方面都難能導致金屬板塊短期出現顯著回調。我們短期內對于整體板塊仍維持相對樂觀的判斷,轉折點需要等待中國經濟數據進一步惡化、或歐元區債務風險再度升高等負面因素出現�！ �
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