有色金屬行業：板塊震蕩 繼續關注成長股

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

投資要點：國內外宏觀回顧。美國：經濟曲折中復蘇，QE料將縮減規模;中國：經濟復蘇態勢進一步明確。

行業表現。上周大盤繼續震蕩上行，一周上漲1.90%，有色金屬維持震蕩，跑輸大盤，一周上漲0.57%。金屬價格維持震蕩態勢，期錫受到印尼出口限制的影響大幅上漲，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳一周漲跌幅分別為0.69%、0.30%、-0.41%、-0.29%、9.29%和1.02%。庫存方面，倫銅庫存結束前段時間的下跌，本周增加2.09%。小金屬價格相對表現平淡，氧化銻、鉬精礦繼續反彈，分別上漲1.82%、和1.38%。近期鎢精礦的上漲受到下游需求低迷限制，則顯疲態，上周下跌3.52%。稀土價格小幅回調，鐠釹氧化物、氧化鏑、氧化鋱分別下跌2.18%、2.16%和1.82%。

行業觀點及投資策略:我們此前行業2800點的判斷來看，行業反彈基本到位，預計后續維持震蕩。結合流動性和需求分析，我們認為金屬價格長線缺乏向上動力，將維持弱勢震蕩。由于對于金屬價格走勢整體并不樂觀，我們維持板塊“同步大市”評級。

投資建議：未來隨著全球經濟復蘇，有色金屬板塊有望出現需求引導的自下而上的行情，在當前弱復蘇態勢下，下游需求分化，建議關注下游開工率高的加工類企業和下游需求復蘇好、向上游傳導較快的小金屬鍺行業。9月份我們重點推薦受益國家環保標準提高和汽車行業發展、進口替代前景廣闊、業績出現拐點的貴研鉑業、涉足3D打印業務，業績具有超預期可能的銀邦股份，以及鋰電材料發展下游深加工企業贛鋒鋰業和具有資源優勢受益鍺價高位運行的云南鍺業。考慮到錫價格仍有上行空間，本周我們增加推薦中短線投資標的錫業股份。

風險提示：經濟反復，下游需求復蘇不及預期。

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