有色金屬：中重稀土價格近期領漲

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     投資摘要：基本金屬—中國二季度宏觀數據影響基本金屬價格走向周一，備受各界關注的中國上半年宏觀經濟數據將亮相。此前部分數據顯示，經濟存在下行壓力，不過官方近日多次強調，有決心、有信心實現全年經濟增長7.5%的預期目標。中國第一季度GDP年率為增長7.7%，若二季度結果比預期更疲軟，基本金屬價格將承壓，但我們認為進一步下行的空間已經減弱。

貴金屬：國內黃金、白銀期貨夜盤上線交投活躍美聯儲主席伯南克10日表示，考慮到疲弱的就業市場和低通脹率，美聯儲在“可預見的未來”仍需要繼續維持當前寬松的貨幣政策。此言論一出，美元指數暴跌，貴金屬價格反彈。本周三美聯儲主席伯南克將在眾議院金融服務委員會就貨幣政策發表證詞陳述，或再擾動貴金屬市場。從7月5日起，上期所連續交易已成功運行一周，截至7月12日，連續交易時段，黃金、白銀期貨共成交651.44萬手，成交金額人民幣6508.47億元，急劇放大。其中黃金期貨合約共成交137.68萬手，白銀期貨合約共成交513.76萬手。夜盤的推出很有可能使黃金、白銀成為2013年的明星品種。

稀有金屬與新材料—整治初見成效中重稀土價格近期領漲隨著贛州地區打擊“黑稀土”行動的深入，部分中重稀土價格從6月中旬開始回升的，到6月底帶動部分輕稀土價格上漲。其中，鋱、鏑等中重稀土漲幅在20%以上，鐠、釹等輕稀土漲幅在10%左右。我們認為中重稀土價格領漲，一方面是有關部門對稀土私礦的打擊使得很多私礦企業關閉，市場上稀土供給減少，整治初見成效；另一方面是很多中間貿易商借機惜售，抬升了稀土價格；第三還與7月2日包鋼稀土公告決定自7月1日起，下屬的稀選廠停產半年，擔心影響原料供應。

7月初，贛州鎢協、五礦、江鎢分別報出了7月的價格，其中五礦維持6月不變，贛州鎢協鎢精礦報價環比6月則上漲2萬/標噸至15.5萬/標噸。今年1月以來，鎢精礦價格已經連續6個月上漲，累計漲幅接近25%。綜合來看，目前鎢下游需求依然清淡，但由于鎢精礦價格持續走高，APT報價依然會堅挺；硬質合金端整體雖需求不佳，但部分合金廠為維持生產，依然會按需少量補倉，再加上原料APT價格的支撐，我們預計近期鎢粉末市場整體報價依然會堅挺。雖然剛果禁令一直在醞釀，并有可能提高稅收，但是現在屬于行業淡季，短期來說對電解鈷的市場影響較小。目前市場采購較弱，但鈷精礦價格較高，成本獲得支撐，短期鈷價將走穩。

國內銻市場價格則呈現回穩趨勢。隨著融資瓶頸過去，下游資金壓力有所緩解，需求正緩慢釋放，銻市場成交始見暖意。但目前市場信心并不太強，短期銻價大幅反彈行情似乎不易實現。

鍺市場整體運行依舊遲緩，下游市場需求低迷，現貨市場價格相對較穩。銦市行情逐步轉弱，價格難再支撐，后期走勢存在下行空間。國際鉬價格跌幅明顯，國內鉬市場仍然延續低迷態勢。國內電解錳弱勢難減，價格一路持跌。因生產成本較高，而下游需求疲軟，多數當地電解錳生產商停產。由于下游市場的疲軟，以及夏休造成需求更加清淡，國際鈦市預期悲觀；國內由于鈦材需求對海綿鈦市場的推動作用有限，海綿鈦價格走低的風險較大；國內鈦精礦市場仍在下探，預計后市鈦礦恐繼續回落。

行業評級與投資建議：基于下游加工企業開工率提高以及國家對于稀土整治的力度不斷加強，本周我們建議關注中重稀土、稀土永磁等以及新材料等行情，推薦個股如中科三環、正海磁材、章源鎢業、鋼研高納等。

風險提示：歐債危機不確定性帶來的風險；美聯儲寬松政策變化；中國宏觀數據不及預期。

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