有色金屬行業(yè)：價格先抑后揚(yáng)
5月份行業(yè)盈利狀況略有好轉(zhuǎn),預(yù)計下半年業(yè)績好于上半年。5月份行業(yè)經(jīng)營情況環(huán)比略有回升,有色金屬礦采選業(yè)當(dāng)月主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額環(huán)比回升4.77和18.54個百分點;有色金屬冶煉及壓延業(yè)當(dāng)月主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額環(huán)比回升7.82和39.56個百分點。
A股有色板塊表現(xiàn)弱于大盤。申萬有色金屬指數(shù)本月跌幅9.53%,同期滬深300指數(shù)跌幅6.48%。子行業(yè)方面,按流通市值加權(quán)平均,金屬新材料、磁材、非金屬材料、鋁、銅、鉛鋅、黃金和小金屬子行業(yè)板塊跌幅分別為9.29%、11.37%、15.2%、9.9%、9.39%、11.54%、5.83%、和10.01%。
金屬價格先抑后揚(yáng),國內(nèi)去庫存趨勢明顯。六月份,基本金屬價格呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢,銅和鎳的表現(xiàn)較好,漲幅分別為4.04%和2.70%。國內(nèi)基本金屬庫存普遍下降,滬銅和滬鉛下降最為明顯。但受歐債危機(jī)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響,目前基本金屬需求并不旺盛,我們認(rèn)為基本金屬庫存的下降對金屬價格走勢影響有限。
投資評級:仍維持“看好”評級。從估值上看,板塊的絕對估值24.06倍,相對滬深300的估值溢價為132%,溢價水平處于近兩年的低位。我們認(rèn)為現(xiàn)在全球的宏觀和金融環(huán)境好于金融危機(jī)時,一旦實體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)轉(zhuǎn)暖,有色金屬行業(yè)仍會有較好的反彈機(jī)會。維持有色金屬行業(yè)“看好”評級。關(guān)注公司:中金黃金、安泰科技、盛屯礦業(yè)。
風(fēng)險提示:歐債危機(jī)繼續(xù)惡化;美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢;國內(nèi)地產(chǎn)、汽車、家電等行業(yè)景氣度繼續(xù)下滑,有色金屬下游需求持續(xù)疲軟。
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