有色金屬：7月迎去庫存拐點及行業盈利拐點
今年1-5月份有色行業利潤下滑，產成品指數顯示去庫存壓力仍然較大。從毛利率水平來看，1-5月份毛利率較1-4月份增長0.18個百分點。5月份就是有色盈利的底鉑從有色產品進出廠價格PPI-PPIRM差值來看，6月份繼續下滑，顯示6月毛利率水平仍有下降的壓力。通過PMI指數、PPI指數以及商品價格的判斷，行業盈利階段性底部在7月份附近♀存方面，有色行業在1-5月份仍處于去庫存狀態。如果考慮到近期現貨金屬價格顯著下跌，目前行業產成品數量仍然處于高位。從中周期來看，行業去庫存進而去產能化將會是有色金屬行業長期面臨的一個問題。但是考慮到政策逆周期操作對經濟的短期拉動作用，有色行業或7月附近進入庫存拐點。
太平洋證券表示，如果從短期看，6月份經濟數據繼續下滑的沖擊打擊市場情緒，導致了近期市場波動。但如果從三季度來看，認為“此前政策逐步見效及三季度政策加碼有望推升金融資本與產業資本的投資信心，7月份或將是一個主動型去庫存的拐點以及行業盈利的拐點。”基于這個邏輯，認為市場不必過分悲觀，近期調整則帶來較好的階段性建倉機會。具體投資品種以對經濟敏感的大金屬品種及具有成長性的小金屬品種作為近期投資組合。
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