有色金屬：稀有金屬需求未見好轉
總的來看近期稀有金屬下游需求仍不見好轉，市場人氣渙散，廠商和貿易商普遍面臨去庫壓力，我們預計大部分品種短期內仍將有下行的可能。
上周(截至2011 年11 月18 日)歐債危機不斷擴散，加劇市場對其可能失控的擔憂；同時最新經濟數據表明歐洲主要國家經濟可能積弱難返，上周基本金屬市場承壓較大。
而對目前接近或已跌破成本線的金屬而言，價格下行空間可能有限，但仍有可能繼續震蕩或維持低位。在下游需求未見好轉，市場人氣渙散以及去庫壓力下，我們維持對大部分稀有金屬短期價格的謹慎態度。目前基本金屬和貴金屬中我們主要推薦山東黃金、中金嶺南和錫業股份，此外我們還相對看好金屬新材料企業和部分稀有金屬公司，主要有東方鉭業、江特電機（有鋰和鉭資源）和廈門鎢業。
支撐評級的要點
LME基本金屬除鉛、鋅外大多小幅回落。LME鉛價領漲3.4%，鋅價上揚2.2%；錫價領跌2.9%。上周倫敦金價收跌3.0%。
上周法國、意大利、西班牙等國主權CDS費率均創歷史新高，尤其是西班牙國債拍賣收益率創14年新高，市場普遍擔憂歐債危機或將迅速從希臘蔓延至意 大利甚至西班牙等其他高危國家，歐債危機面臨整體失控的風險，此外最新經濟數據表明歐洲主要經濟體經濟增速放緩趨勢明顯，基本金屬市場承壓較大。從個別品 種來看，鉛、鋅和鋁價格已十分接近或跌破成本線，繼續大幅下挫可能性不大，但依然可能面臨震蕩或持續維持低位的格局。
LME基本金屬庫存大多繼續下降。LME錫庫存自10月中旬以來進入下降通道，本周領跌8.6%（近1月來累計下跌近30%）。國內鋁庫存大幅增長29.1%。
稀有金屬需求未見好轉，價格或將繼續疲軟。總的來看近期稀有金屬下游需求仍不見好轉，市場人氣渙散，廠商和貿易商普遍面臨去庫壓力，我們預計大部分 品種短期內仍將有下行的可能。上周鉬價表現較好，歐洲氧化鉬小幅攀升1.8%；鎢精礦價格也上漲1.5%。上周錳、鋯英砂和銦等稀有金屬品種表現落后，分 別下跌5.4%、4.0%和3.8%。稀土市場仍難改頹勢，碳酸稀土精礦、稀土氧化物以及下游釹鐵硼價格同時出現下滑。
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