報告解讀：有色金屬市場面臨價格下行壓力
2011年三季度中經有色金屬產業景氣指數為101.3點，比上季度提升0.8點，延續二季度以來的上升趨勢；中經有色金屬產業預警指數為106.7點，比上季度升高6.7點，總體上仍處于正常狀態。
可以看到，有色金屬行業景氣在上半年走出一個低點后呈持續回升趨勢，其中剔除隨機因素后指數值增大，并已在2010年平均值以上運行，表明在抑制通貨膨脹、加強房地產市場調控等一系列政策持續發力、國民經濟總體健康平穩發展的宏觀背景下，有色金屬產業發展的自身沖動在政策調整下依然保持向上態勢。
今年行業利潤連續三個季度穩定上漲，但仍未回升到2008年金融危機前水平。同期行業從業人員同比增速基本穩定，用工需求變化不大。產品產量、投資和盈利水平保持平穩增長，依靠冶煉產量擴張的粗放增長模式正在發生轉變，企業經濟效益持續增長。但隨著銀根緊縮，流動資金較為緊張，經營壓力逐步增大，為全年預期增加了變數。
我國目前仍處于重化工業階段，有色金屬作為基礎材料在國家推進工業化、城鎮化、信息化、低碳化過程中發揮著重要作用；與發達國家相比，我國有色金屬人均占有量差距較大，因此在不發生如2008年金融危機這種重大國際性經濟危機的前提下，有色金屬的剛性需求會使行業發展長期維持起伏向上的基本趨勢。而對于今年以來業內人士普遍關注的國家宏觀調控對行業發展影響的問題，從報告的分析中可以看出，國家宏觀經濟政策調整所帶來的中、長期預期應該是使有色金屬行業的發展更趨理性、更具可持續性。
但也應清醒地看到，有色金屬行業的發展中存在著起伏性。從近期來看，國際上大宗商品價格回落、有色金屬期貨價格降低、庫存量波動、原材料價格上漲、生產成本提高等因素，會對四季度需求、全年企業效益產生影響，為未來行業景氣增添變數。從中長期來看，“十二五”期間我國經濟發展的目標，對產品的品種、質量、企業節能減排、創新升級提出了更高要求，部分落后產能將被淘汰。
另一個值得關注的動向是中國制造的逆向遷移。據波士頓咨詢集團8月的一項研究披露，隨著美國在華企業生產成本的提高，部分制造企業回遷美國。這種回遷將直接涉及我國有色金屬產品出口、工業布局、上下游產業鏈規模、礦石資源保障、市場定位等一系列戰略性問題，其長期影響程度還有待進一步分析評價。
形勢錯綜復雜
金屬價格高位震蕩
有色金屬產品價格總體處于高位震蕩狀態。今年三季度，大多數產量規模較小的有色金屬品種價格上漲幅度較大，特別是那些生產受到國家政策嚴格限制的銻、稀有稀土、稀有金屬等資源保護性開采品種，但鋁、鉛、鋅等大宗工業常用有色金屬品種則上漲幅度有限。而黃金、鉑金等貴金屬品種，由于其傳統的保值作用和我國奢侈品消費群的日益興起而始終在高價位震蕩。
下半年國內有色金屬需求處于旺季，為價格上行提供了一定支撐，但國際經濟金融形勢變化起伏，尤其是歐美國家主權債務危機的擴展，使有色金屬的金融屬性和作為投資工具的敏感性表現突出。
從近期來看，多數有色金屬品種的價格正面臨著下行壓力。倫敦金屬交易所金屬期貨價格9月24日遭遇普遍下跌，有色金屬中銅、鉛、鎳和錫的價格跌幅均超過2.5%。而國內近期有色金屬價格的普遍預期也難以樂觀。國家統計局公布的8、9月份宏觀經濟數據顯示，8月份居民消費價格總水平同比上漲6.2%、9月份同比上漲6.1%，短期內穩健的貨幣政策不會大幅度改變；房地產市場成交量萎縮，已波及到家電等下游產業對有色金屬加工型材的需求和價格。另外，促使人民幣升值的國際壓力不斷增長，也減少了有色金屬產品出口的預期價格競爭力。因此，近期有色金屬消費和價格不及年初預期，四季度價格增速將會放緩，同時也不排除部分有色金屬價格走勢形成拐點的可能性。
經營壓力加大
整合升級勢在必行
三季度我國有色金屬產量比上季度增長9.1%，受需求波動影響，增速放緩，銷售收入同比增加41.6%，供求基本相當，但有色金屬中鋁、銅、硅等品種仍然存在一定程度的產能過剩。
有色金屬產業屬資金密集型行業，對流動性依賴度相對較大。8月份央行將商業銀行信用證保證金存款、保函保證金存款及銀行承兌匯票保證金存款等納入存款準備金范圍，使資金吃緊的有色企業雪上加霜。一些銅礦生產企業不得不出讓礦山以緩解資金緊張，而銅貿易商原本采用有三個月資金周轉期的信用證結算的訂單，也大都改為現款現貨。南方地區一些中小有色金屬企業由于資金鏈緊張、融資成本增大，遭遇生存困境。
另一方面，煤電油運及原材料價格上漲，導致有色企業盈利空間被進一步壓縮。受取消高耗能企業電價優惠等政策的影響，電力成本超過30%的電解鋁受影響最大。中東部地區及四川、廣西、貴州等地企業已處于虧損或微利狀態。
但在成本提升的大背景下，擁有煤電鋁一體化企業的利潤仍然向好，表現出產業鏈完善、集約化程度高的競爭優勢和抗風險能力。行業利潤也出現向具有資源、能源優勢企業集中的態勢。
作為全球最大的有色金屬生產和消費國，我國有色金屬行業部分產品產能過剩、布局和結構不合理、集約化程度低，已經成為制約產業升級發展的重要因素。以稀土為例，中國1000多家稀土企業中年處理能力大于5000噸的僅有3家，行業集中度低的狀態阻礙了稀土行業健康發展。《關于促進稀土行業持續健康發展的若干意見》提出用5年左右形成合理開發、有序生產、高效利用、技術先進、集約發展的稀土行業持續健康發展格局。
根據“十二五”期間行業發展目標，未來5年內，有色金屬行業大規模的兼并重組將成為發展的主基調。有色金屬企業已經開始加快兼并重組和產業升級的步伐。如內蒙古赤峰市依托豐富的礦產資源和雄厚的冶煉基礎，進行產業和資源的跨區域優化整合，延長產業鏈條和提升關聯度，從整體上增強有色金屬業市場競爭力和抗風險能力。
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