基本金屬如期繼續上漲 小金屬二漲六跌
基本金屬如期繼續上漲。日本實行零利率以及重啟刺激政策符合我們的判斷，也引發市場對美國重啟量化寬松以及全球再通脹的預期的加強，美元指數大幅下挫，兩周累計下跌2.61%至77.325，同期國際商品市場大幅上漲。我們依然認為金屬上漲的邏輯不變，國際上美、日紛紛重啟刺激政策；國內因為節能減 排而限制工業生產；國內經濟正從底部復蘇，在維持房地產政策的連貫性的同時無法再度收緊流動性，多重因素影響下，金屬市場中期來看基本面及資金面均向好， 我們相信上漲趨勢不變。可能的風險依然主要來自于美國方面。
近期外盤金屬高歌猛進，而國內僅略有跟進，我們認為原因如下：1.國內恰逢連續長假，獲利頗豐的多頭傾向于在節前了結而非持倉過節；2.人民幣 持續大幅升值，國內價格的滯漲反映了人民幣升值的預期。然而，匯率放開以來人名幣已累計升值2.1%(9月份升值1.9%)，周小川也表示中國不會放任人 名幣快速升值，我們認為年內升值3%是較為合理的幅度，因而后續空間并不大。
兩周來LME金屬指數繼續大漲4.54%。其中，LME鋁價(16190,520.00,3.32%)大漲4.4%至$2420，銅價(62790,2140.00,3.53%)上漲4.59%至$8310，鋅價(18660,850.00,4.77%)上漲1.91%至$2290，鉛價下跌1.05%至$2272，鎳價大漲6.55%至$24400，錫價大漲11.65%至$26350。同時，除LME鉛、鎳以外，全球金屬交易所庫存均有明顯下降。
國際金價繼續創新高。國際現貨金價兩周來大幅上漲3.92%，至$1346.74，并創出$1366的歷史新高。值得注意的是，SPDR黃金 ETF持倉卻下降0.91%。其他貴金屬方面，國際現貨銀大漲8.44%至$23.2525，國際鉑上漲3.74%至$1706，國際鈀大漲4.96% 至$587.25。基于全球再通脹預期在一年內難以根本緩解，我們維持對金價的中長期樂觀判斷。短期可能的風險：美國經濟數據的超預期向好，致使美國進一 步的量化寬松未能兌現或低于預期(我們認為可能性較大)，或將引發金價技術性調整，但不改變中長期向上的趨勢。
小金屬二漲六跌。兩周來僅有國際鉻上漲6.9%，中國鎢精礦上漲3.43%；另一方面，LME鈷下跌6.1%，中國銦下跌4.88%，中國鉬精礦下跌3.93%，國際鈦下跌2.8%，長江下跌2.11%，長江錳下跌0.54%。
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