今日有色金屬行業周報
國內外價格
本周受市場對歐洲主權債務擔憂，美元大漲影響，國內外基本金屬呈現了一定幅度的下滑，其中鎳是國內唯一上漲品種，一周漲幅為0.7%,銅是表現最差品種下滑7.9%。鋁/鉛/鋅/錫/黃金國內環比跌幅分別為0.9%/0.6%/6.3%/1.6%/2.1%。LME金屬全線下跌，銅/鋁/鉛/鋅/鎳/錫下滑幅度分別為6.9%/4.8%/4.4%/8.1%/7.8%/10.2%。COMEX黃金下滑2.8%。
交易所庫存
過去一周交易所庫存除鋁和錫小幅下滑0.1%/1.7 %外，其他有色金屬庫存繼續上升。尤其以銅漲幅最大，一周漲幅為1.8%，一周鉛/鋅/鎳的全球交易所庫存增長幅度分別為0.7%/0.4%/1.0%。
宏觀流動性
希臘，葡萄牙，西班牙等歐元區國家主權債務危機進一步刺激了歐美股市和商品市場大挫。市場風險意識高漲，VIX指數上升，美元強勁反彈。 2010新年以來，中國已經實施一系列措施以緊縮流動性，包括連續提高央行匯票發行利率(SHIBOR持續上升)，提高存款準備金率。國內宏觀流動性政策 的調整，引發金屬價格調整，以及周期性股票的回落。三月期LIBOR和TED依然維持在歷史較低位，顯示流動性并未明顯緊縮。
全球經濟復蘇勢頭
美國 1月的非農支薪人數環比下降2萬。而之前的普遍預期為增加2.5萬。1月失業率降至9.7%，好于市場普遍預期。美國1月制造業指數為58.4，為 2004年8月來最高。全球制造業采購經理人指數(PMI)從12月的54.6升至1月的56.1,達到2004年中期以來的最高水平,產出指數從 57.5升至60.2,創下69個月高點，顯示經濟復蘇仍然強勁。
我們的觀點
我們認為2010年有色金屬價格有望維持高位震蕩，全球寬松流動性政策退出對價格上行構成壓力，但全球經濟持續復蘇對價格帶來支撐。
綜合考慮2009年漲幅度及當前各自基本面狀況，我們后期最看好的有色金屬排序分別是鉛/鋁/錫/銅/鋅/鎳。2010年上述品種的國內漲幅分 別為-2.5%/-4.7%/6.7%/-11.6%/-16%/1.1%，目前交易所庫存可供全球消費天數分別是6.6天/52.3天/29.8天 /15.3天/24.4天/ 50.1天。黃金市場我們長期看好，受益于通貨膨脹推動。
短期風險
美元大幅反彈。目前美元套利盤平倉已經掀開序幕，短期恐將持續，對包括有色金屬在內的商品資產構成壓力。
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