鎳鐵供給擔憂加劇

2016年1月19日，LME鎳庫存比18日突然巨量增加19068噸，上升到452742噸，日增幅高達4.4%。本次LME鎳庫存突然增加并未引發(fā)鎳價出現(xiàn)相應下跌，19日的場內(nèi)收盤價格8580美元比18日只回落了區(qū)區(qū)10美元，21日反而回升至8740美元。盡管LME鎳價在2016年1月12日再次創(chuàng)出盤中歷史新低8102美元/噸，時隔兩個月的二次探底快速回升走勢，與2015年11月23日創(chuàng)出盤中歷史低點8145美元/噸后的回升態(tài)勢非常近似，雙底跡象若隱若現(xiàn)。探究諸多原因，鎳鐵供給擔憂日益加劇的因素非常顯眼。

一、鎳礦港口庫存回落低位。2016年1月22日，中國港口的鎳礦庫存數(shù)據(jù)突然下降60萬濕噸，回落到1422萬濕噸，單從數(shù)量上就已經(jīng)從2014年2月14日的歷史高位2613萬濕噸回到了2011年的較低水平。如果對比分析庫存鎳礦的品位含量差異，進入2016年以后，中國港口的鎳礦庫存已經(jīng)持續(xù)下降到趨于緊缺的程度。

由于來自印度尼西亞的高鎳礦源還看不到恢復出口的跡象，基本以菲律賓鎳礦為主的中國港口庫存快速下降，表明支撐我國鎳鐵生產(chǎn)的礦源開始進入緊缺狀態(tài)。雖然我國鎳鐵產(chǎn)量也在2015年出現(xiàn)明顯下降，中國港口鎳礦庫存的下降速度更快，估計2016年春節(jié)后將會下降至1000萬濕噸甚至更低的水平。繼2015年因為缺乏高品位鎳礦出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺后，我國的鎳礦供給將從2016年春季開始出現(xiàn)總量緊缺。

二、鎳礦進口資源難以恢復。在印度尼西亞從2014年1月20日開始全面禁止鎳礦出口政策的推動下，我國2013年進口鎳礦7129萬濕噸，比2012年增加630萬濕噸。其中，來自印度尼西亞的高品位鎳礦4109萬濕噸，占2013年鎳礦總進口量的57.6%。2014年，在海運滯后及保銳庫存報關(guān)等影響下，還出現(xiàn)了印度尼西亞鎳礦進口1064萬濕噸的數(shù)據(jù)。2015年，印度尼西亞鎳礦的進口數(shù)據(jù)幾乎絕跡，高品位鎳礦資源從此消失，高鎳鐵的含鎳量也從12-15%下降到8-9%。

2015年前三季度，印度尼西亞的GDP增速4.7%，經(jīng)濟形勢相對良好。2016年1月21日，雅萬高鐵正式開工，印尼吸引外來投資取得又一個標志性成功，因此也沖淡了印尼恢復鎳礦出口的可能性。菲律賓鎳礦每年只有4000多萬濕噸的出口能力，中國已經(jīng)在2015年前11個月差不多進口了菲律賓近80%的鎳礦出口量，仍然無法彌補印尼高品位鎳礦來源消失后的巨大缺口。此外，鎳價自2015年初以來已經(jīng)下跌近50%，嚴重打擊了菲律賓鎳礦的開采信心。新喀里多尼亞等其它遙遠的鎳礦資源，在超低鎳價的市場環(huán)境中根本沒有大量進入中國市場的可能性。

三、鎳鐵資源供給加速減少。我國鎳鐵產(chǎn)量在2011年達到27.66萬金屬噸，2014年繼續(xù)增長至歷史巔峰47.7萬金屬噸(1115萬實物噸)，2015年出現(xiàn)明顯下降，預計下降1/3左右，國產(chǎn)鎳鐵供給不斷減少，國產(chǎn)高鎳鐵的含鎳量大幅降低。在鎳價超跌和礦源減少的雙重影響下，尤其是庫存高品位鎳礦消耗殆盡后，2016年的鎳鐵產(chǎn)量還會繼續(xù)大幅下降，高鎳鐵產(chǎn)量的下降幅度將會更大。

在中國有色緬甸達貢山、青山集團印尼等海外鎳鐵項目投產(chǎn)的推動下，2015年1-11月中國累計進口鎳鐵62.59萬實物噸，比2014全年28.29萬噸的進口量增長2.2倍。其中，緬甸鎳鐵58621噸，印尼鎳鐵211114噸，分別占前11個月鎳鐵進口總量的9.4%和33.7%。盡管進口鎳鐵的鎳含量相對較高，也依然無法彌補2015年中國鎳鐵產(chǎn)量大幅下降的巨大缺口。不銹鋼冶煉被迫調(diào)整鎳原料配比，從2015年下半年開始加大了鎳板等精煉鎳用量。

超低鎳價也幾乎摧毀了印度尼西亞等海外諸多鎳鐵項目的建設(shè)生產(chǎn)熱情，一些建成投產(chǎn)項目陸續(xù)被迫減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，大量正在建設(shè)或規(guī)劃建設(shè)的項目只好一再延后。占2015年前9個月鎳鐵進口總量500680噸11.7%的緬甸鎳鐵，已經(jīng)在2015年10月和11月的海關(guān)進口數(shù)據(jù)中找不到蹤影。2015年4月創(chuàng)出的75154噸鎳鐵進口歷史性月度高峰，直到2015年底再也沒有被超越。如果鎳價走勢不能在2016年快速轉(zhuǎn)向回升，海外鎳鐵的供給能力將會繼續(xù)減弱。

盡管中國不銹鋼產(chǎn)業(yè)在2015年遭遇了價格斷崖下跌以及市場氣氛恐慌等多種挑戰(zhàn)，2015年的不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長的態(tài)勢依然得以維持。經(jīng)歷過2015年跌價幾無底線的不銹鋼市場環(huán)境，進入2016年后已經(jīng)悄然改觀。不僅超低價格擴大了不銹鋼應用領(lǐng)域，2015年10月開始明顯加大的投資力度也會強力拉動不銹鋼產(chǎn)品需求，2016年的不銹鋼產(chǎn)量將會繼續(xù)保持增長。幾乎已經(jīng)習慣鎳鐵代替鎳板的中國不銹鋼冶煉，2016年將會更加強烈地感受到鎳鐵供給減少帶來的生產(chǎn)影響。

無論鎳價走勢還是氣候變化，這個冬天都特別寒冷。LME鎳價自2015年11月18日以來已經(jīng)連續(xù)兩個月低于9000美元，霸王級別寒潮在2016年1月24日給南國廣州帶去了1892年之后的第一場大雪。瑞雪兆豐年，當下最期待。鎳鐵供給減少的影響正在不斷擴大，LME鎳價出現(xiàn)8145和8102兩次盤中下探新低均觸發(fā)強勢反彈的跡象表明，鎳市走向似乎正在悄然改變。無論怎么看，嚴冬已經(jīng)到來，春天還會遠嗎？