稀土永磁行業主業探底，外延加速
【中鎢在線新聞網-鎢新聞】
稀土永磁材料(燒結釹鐵硼)上市公司2015上半年實現營業收入、歸母凈利30.5、4.6億元,同比增長1.3%、29%;其中釹鐵硼主業實現營業收入28億元,同比下滑2%,行業毛利率24%,同比減少2%,營業收入和業績增長主要來自正海磁材收購上海大郡并表,以及寧波韻升置換上海電驅動股權實現投資收益。報告期內上市公司開展行業整合和主業外延并逐步落地,進度符合市場預期。維持行業增持評級,推薦標的:正海磁材、中科三環、寧波韻升。
主業量增價跌,市場份額保持穩定。由于專利授權企業范圍擴大,釹鐵硼毛坯和低端產品繼續保持供給過剩狀態。上半年稀土永磁上市公司降低加工費用保持市場份額,中科三環、寧波韻升、正海磁材釹鐵硼營業收入同比變動-9%、-4%、38%,毛利率同比變化-2%、-7%、5%,銷量同比變動約6%、15%、57%。其中,正海磁材募投項目產能釋放、海外訂單突破與開工率提升,因而銷量大幅增長且毛利水平提升。上市公司市場份額和產能利用率保持平穩,顯示較強的下游客戶黏性。預計下半年市場格局將保持現狀。
下游需求復蘇,業績見底。預計2015年風電裝機量、新能源車產量同比增長50%、300%,由此將帶動釹鐵硼需求恢復增長。其中高端釹鐵硼需求增量約為1800噸/年,供需情況將有所改善。另一方面,由于原材料鐠釹和鏑價格下滑和加工費減少,釹鐵硼售價較年初大幅下滑13%,對傳統磁材的替代需求亦將對釹鐵硼價格形成支撐。
在手現金充裕,轉型各顯神通,產業外延加速。預計未來將不斷延伸釹鐵硼高端應用,同時非晶軟磁材料研發逐步推進。
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