中科三環逐步緩解成本壓力，稀土永磁潛力無窮
中科三環是我國稀土永磁釹鐵硼龍頭企業。在稀土價格一路上揚的背景下，2011年1季度公司毛利環比和同比都出現一定下降(但基本小于金屬釹價格上漲帶來的影響)，公司盈利面臨較為嚴峻的挑戰。公司認為在下游需求持續向好的趨勢下，稀土永磁產業擁有較好的議價和成本轉嫁能力。我們預測在2010年4季度提價后，公司或將于近期和主要客戶開展新一輪價格商談，公司成本壓力或可逐步緩解。此外公司此次非公開增發擴建新能源汽車、節能家電和風電等稀土永磁產能項目將有助于公司布局節能電機和新能源汽車等戰略新興產業，對公司盈利長期利好。
主要發現雖然稀土價格上漲給公司近期盈利帶來一定壓力，但公司仍具有龍頭企業出色的議價和成本轉嫁能力。
非公開增發擴產項目有望奠定公司新能源汽車、節能家電和風電等稀土永磁領域龍頭地位。
堅持與五礦有色金屬股份有限公司的戰略合作構建公司穩健的原材料供應體系。
風險稀土價格持續上漲拖累公司盈利能力。
國外需求萎縮，或匯率波動影響公司盈利。
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