多晶硅的暴利時代一去不返
在業內期盼整整1年后，《多晶硅行業準入條件》（下稱《條件》）正式出臺，抬高了行業準入門檻，多項環境指標能夠有效減少能耗和污染，這對于中國多晶硅行業的中長期有序發展無疑是一大利好。
不過，由于整個市場仍然看好多晶硅行業供給缺口和未來發展前景，一些資本仍會考慮再投資多晶硅行業，爭先上項目的群體性沖動仍然可能再度襲來。需要注意的是，多晶硅行業曾經售價達400美元/公斤的暴利時代已經一去不復返，未來數年光伏業的高增長存在不確定性，企業要冷靜看待多晶硅行業長期利潤水平下滑的風險。
根據《條件》，能耗和資源回收方面，規定太陽能級多晶硅還原電耗小于80kwh/kg，到2011年底前小于60kwh/kg，現有項目也要經過論證及核準，不合標準的將整改，整改不合格的將退出多晶硅生產。
顯然，這些技術指標對于大型企業是利好。據中國證券報記者了解，國際大廠還原電耗在60-70kwh/kg，國內最大的多晶硅廠商保利協鑫已經達到60kwh/kg。如果該政策能夠堅定執行，那么國內眾多千噸級以下的項目很有可能會退出市場。更重要的原因是，多晶硅的價格是全球市場價，即使這些相對技術指標落后的企業勉強達到標準，如果不具備生產經濟性，也會被市場淘汰。在中期來看，多晶硅行業的現有供給并不會明顯增加，市場供應的缺口至少在2年內仍然存在。
《條件》本身更多的是新進入行業的要求和限制，這更應該引起重視和關注。2010年多晶硅全年進口量將達到4.5萬噸左右，缺口達到近50%，國內項目看起來前景廣闊。但多晶硅行業具體的操作和運營有著很高的壁壘和風險。
據中國證券報記者了解，按照目前的設備成本和工藝水平，單線3000噸的多晶硅項目投資已經下降到15-20億元，比之前的25-30億元投資下降 40-50%，盡管如此，如果按照《條件》中規定的自有資金不低于30%，那么企業想要投資多晶硅行業，門檻起步價在6億元。
或許對于一些有實力的企業來說，資金不是問題，但要考慮多晶硅行業的投資周期。一般3000噸的項目，工程建設周期12-18個月，調試期6-12個月，在各項技術達標的情況下，綜合算下來最快要2年才能真正釋放產能。也就是說，在2011年初開始正式建設，要到2013年初才能有穩定的月產量出品。
為什么國內萬噸級的多晶硅項目屈指可數？除了投資大以外，作為大型化工工藝工程的多晶硅項目，實際上還存在很大的技術風險。目前包括特變電工(600089)、航天機電(600151)等上市公司在內的多家企業的千噸級項目，在投產調試1年多以后，仍然運行不理想，主要就是生產工藝方面仍然存在一些問題。
另外還有一個現實問題，市場資本看中的是多晶硅行業的高利潤水平。當 前市場價格為70-80美元/公斤，大企業的長單價為50-60美元/公斤，保利協鑫的成本已經降至20美元/公斤，南玻A的成本也在35-40美元/公 斤，但是，市場上低成本的多晶硅廠商仍然屬于極少數，50美元/公斤的成本仍然是主流，以此來看，行業平均實際毛利潤水平就不那么可觀。
即使是2010年金融危機后光伏行業需求暴增1倍，多晶硅整體短缺的情況下，多晶硅市場價格仍未突破100美元/公斤，因此超暴利將不會再現。隨著2011年后一些大廠的產能釋放，以及行業增速放緩，供求關系的均衡會發生微妙變化，多晶硅行業已經回到了利潤較高但基本理性的毛利率水平。那么，數十億投資多晶硅，就要理性、眼光長遠的看到這個行業的長期價值。
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