（11.08-11.12）鎳周評：回調或有限
一 、宏觀經濟
中國10月CPI升至4.4%，PPI向上調頭明顯。中國央行年底第四次上調存款準備金率。
圖1 中國月度CPI,PPI數據
本周四，中國國家統計局公布10月份經濟運行情況。數據顯示，10月份居民消費價格（CPI）同比上漲4.4%，漲幅比9月份擴大0.8個百分點，高于市場預期；10月份工業品出廠價格（PPI）同比上漲5.0%，漲幅比9月份擴大0.7個百分點。
1 — 10月份，城鎮固定資產投資187556億元，同比增長24.4%，比1—9月份回落0.1個百分點。10月份，規模以上工業增加值同比增長13.1%， 比9月份回落0.2個百分點，1—10月份，規模以上增加值同比增長16.1%，比1—9月份回落0.2個百分點。10月份，社會商品零售總額14285 億元，同比增長18.3%，與1—9月份持平。
10 月數據公布之前，市場普遍預期，CPI會在4%左右，處于規避市場動蕩考慮，央行于本周三上調商業銀行存款準備金25個基點，為年內第四次上調存款準備金 率。但4.4%的CPI數據公布出來之后，還是有點超出市場預期。另外，10月份PPI上漲5.0%，國際大宗商品價格上漲已經逐漸向工業制成品上轉移。 國內物價上漲已經形成共識，預計后續央行將采取更多措施打壓通脹預期，年底之前或將再次加息。
美國10月非農數據好于預期，失業率仍維持在高位
上 周五晚，美國勞工部公布10月份非農就業數據，10月非農就業人口意外增加15.1萬人，遠高于預期，其中私營部門就業人數增加15.9萬人，預期增加 7.5萬人，創下今年4月以來最大月度漲幅。但失業率為9.6%，與預期持平，為連續第三個月維持在此高位。單憑此次非農數據趨好斷言就業市場好轉，為時 尚早。在美聯儲剛公布6000億美元二次量化的背景之下，數據對市場影響有限，難以從根本上提振美元。
圖2 美國非農就業人口與失業率變化
二、倫鎳回顧與分析
1. 走勢回顧
圖3 倫鎳走勢
本周，美元反彈，商品市場獲利回吐影響，倫鎳沖高遇阻回落。截至周五下午，倫鎳跌約100美元/噸，最高點在24700美元/噸，最低點在23351美元/噸。成交平穩，持倉增加2779至101566；庫存增加至130356噸。
受中國等新興市場需求強勁預期影響，商品繼續沖高，周四倫銅創下歷史高點。由于資金關注度不夠，倫鎳表現疲軟，10月6日的階段高點25200美元始終難以 突破。周五，中國暴跌拖累全球商品市場走低，金屬深幅回調，截至下午歐洲開盤，倫鎳最低跌至400多美元/噸。后市倫銅等金屬若展開中等級別的回調，因前 期漲幅不大，料倫鎳下跌幅度有限。
 
圖4 美元指數 圖5 道瓊斯指數
2. 基本面分析
鎳礦開工態勢良好，鎳供應充足，本周倫鎳庫存繼續增加。周內累計增加1254噸至
圖6 倫鎳庫存變化
130356噸。現貨市場維持寬松狀態，本周倫鎳三月期貨對現貨維持在升水60美元/噸左右。
圖7 倫鎳三月期貨對現貨維持大幅升水狀態
三、現貨市場
1．行情與成交
外 盤回調，國內現貨鎳板貿易商挺價不出，鎳市表現了較好的抗跌性，成交清淡。周內，國內現貨鎳價累計跌約1750元/噸。貿易商持貨成本較高，且普遍持貨不 多，此時出貨無利可圖，故多數捂貨不出。同時，由于后市行情不明朗，商家不貨積極性明顯不足。外盤回調，國內下游廠商或消化現有庫存，或按需采買，總體購 貨量不大。
2．行業動態
美國9 月未加工、非合金鎳進口較上月的8,628,956千克增加0.2%，至8,642,425千克，較去年同期的8,373,152千克增加3.2%。商務 部的數據同時顯示，美國9 月鎳出口較上個月的318,002噸減少9.5%，至287,699噸，且較去年同期的892,650噸大幅減少67.8%。
俄羅斯聯邦海關服務部8日報告稱，俄羅斯今年1-9月出口了173,900噸鎳，較去年同期下滑約0.4%。1-9月出口的鎳價值36.9億美元，去年同期為23.58億美元。幾乎所有的鎳出口至獨聯體以外的國家。
美國道瓊斯大宗商品網預計明年中國的鎳消耗量將比今年的505000公噸提升4%至5%達到525200公噸至530250公噸之間。
世界第六大鎳生產國古巴，預計不會受颶風“托馬斯”的影響，當地鎳生產商將采取一切可能的措施，以保證工廠運轉不受影響。據古巴全國礦業資源中心報道，奧爾金省東部的鎳儲備占世界已知鎳礦資源的30%以上。
全球以數量計最大的鎳生產商Norilsk Nickel公司表示，已經重啟位于南非Nkomati礦的選礦廠。這座選礦廠于7月份關閉，部分是因為計劃擴張加工產能100,000噸至每個月250,000噸。
第一量子將出售其在Equinox的16%的股份，租用PBC和BMO為代理商。第一量子目前正在發展其在澳大利亞的ravensthorpe鎳項目，定于2011年開始運作。而在芬蘭的kevitsa鎳銅礦項目將于2012年投產，公司還進一步加強其在贊比亞的儲存以為以后發展。
俄羅斯不銹鋼貿易公司pecialSteelsandAlloys公司近日宣布啟動位于Kaliningrad地區的鋼管焊接廠。該廠將用于生產不銹鋼圓管和方管。
四、有色調研
1.鎳價走勢觀點
倫鎳回調，關于下周鎳板，你認為下周：
A：可能要大跌了，18萬是守不住的。
B：弱勢盤整。鎳板可能在出廠價18.3萬稍上小幅波動。
C：小幅下跌。18萬應該守的住。
D： 看漲。 有希望回到18.7萬。
調查結果:選選A，4人；選B，5人；選C，10人；選D，3人。結果表明，認為下周鎳板能夠守住18萬的，占大多數。
2.鎳鐵行情
本周鎳鐵市場整體變現穩中有漲，供不應求。高鎳鐵市場由于內蒙、寧夏等地限電影響，現貨持續短缺，促使高鎳鐵上漲，叫價堅挺，大部分廠商的產品已被訂購到 11月底。中鎳6-8鎳鐵也顯供應不足，部分廠商11月產量已被訂完，價格小幅上漲。中鎳4-6鎳鐵，與低鎳鐵需求不旺，略顯慘淡。4-6鎳鐵基本持穩， 而低鎳鐵價格小幅下跌市場低迷。
五、總結及預測
1．倫鎳預測
為抑制通貨膨脹，中國央行或將采取進一步舉措收緊流動性。G20首腦會議仍有較大不確定性，美元或延續反彈走勢。這些因素將為商品走勢帶來較大阻力，倫銅有 可能帶領LME金屬進一步回調。考慮到倫鎳近期漲幅不大，估計不會回調太深，較強技術阻力在23500美元/噸，22600美元/噸。
2.現貨觀點
貿易商持貨成本普遍較高，惜售挺價心態明顯。下周，預計現貨鎳價在18萬附近（18萬也是金川的出廠價）的支撐較強。若鎳價持續下跌，商家可考慮分批買入。庫存不足的下游廠商可采購半月用量。
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