有色股業績不靠譜，后市靠改革和參股

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

國際有色金屬價格繼續探底

最近兩個月，國際有色金屬價格普遍自高位回落，國內有色金屬價格幾乎與之同步。對于上半年漲勢有限的有色板塊來說，下半年反彈或走高行情中，國企改革、產業升級帶來的參股與重組概念，遠比業績增長更為重要，值得投資者關注。

在經歷了三個暴漲的交易日之后，本周二，A股大盤發生分化，有色板塊受制于接連下跌的國際有色金屬價格，多數個股出現了較大幅度的股價回調。但在此之中，小金屬企業表現突出，與中國鋁業（下跌7.39%）等龍頭股相比可謂冷暖兩重天，虧損3億元的錫業股份開盤無量漲停，洛陽鉬業也漲停。

2個月時間里，國際有色金屬價格普遍自高位回落，國內有色金屬價格幾乎與之同步，全球金融市場動蕩、實體經濟不景氣、礦產供大于求、美元升值是造成有色金屬價格繼續探底的主要原因。

對比來看，銅鋁價格的普跌走勢比較明顯，來源于中國國內需求量增幅放緩，延續了國際市場供大于求的局面；而對于這兩類金屬，中國需求的全世界消費占比在30%之上，舉足輕重。2個半月內，銅價的回落幅度為18%，鋁價回落幅度為13%，下跌速度、幅度均為2010年以來所罕見。

相比較來說，多類小類金屬的價格回落幅度比較有限，比如鋅價，3~4月一度大幅沖高，刷新數月新高，之后價格回落，但2個半月內的價格回落幅度也僅僅只有11%，遠不如銅價與鋁價的同期回落幅度；再者，鉛價的同期回落幅度不足10%，目前的12820元/噸價格，仍為3年中的偏高位置。國際電子、家電、通訊行業出現一定程度的回暖，帶給了類似小金屬價格較大的支撐。

但小金屬中，鎳價的回落幅度較大，上周末再次刷新了6年新低，其較特殊的下跌原因有二：一是2014年鎳價遭遇多輪投機做多炒作，而今投機盤離場，鎳市資金匱乏；二是鎳的工業用途主要是不銹鋼的催化劑，而中國是不銹鋼的主要生產國，中國不銹鋼加工也處在供大于求的走勢中，對于鎳金屬的采購量非常有限。

半年報業績：鋁業企業扭虧有望

半年報公布在即，由于主業產品價格不佳，有色板塊企業整體業績乏善可陳；按照主業產品來劃分，小金屬企業多有亮點。比如股價連續漲停的洛陽鉬業，一季度凈利潤就高達3億元，半年報業績有望增長；雖然鉑類金屬價格出現大幅回落，貴研鉑業的凈利潤同比下降幅度有限，遠遠小于中金黃金、山東黃金等貴金屬采掘企業的同期數字，一季度凈利潤為1465萬元。

雖然鋁價走跌幅度較大，但對于鋁業企業來說，業績筑底反彈走勢卻比較明顯，很多企業依靠投資收益、開源節流實現了盈利。其中，中國鋁業，一度曾是虧損王，去年上半年虧損了41億元，但在此較低的基礎上，2015年半年報的業績至少會是“虧損額大幅縮小”。而該企業的一季度凈利潤為6307萬元，已經實現了扭虧。

銅業企業仍保持2014年以來的較低業績水平。江西銅業一季度凈利潤同比大降61%，銅陵有色凈利潤同比大降47%，這一普降趨勢將在2015年延續；業績出現起色，只有等待到2016年。

后市分析：參股金融、互聯網項目，促中小有色企業升級

“國企改革”依然將成為個股走強的核心理由，近期股價波動可能會延后部分企業“國企改革”的時間，但不改變其方向。比如在廣晟有色推出員工持股計劃后，中金嶺南也可能在下半年推出員工持股或大股東減持的具體方案。中國鋁業的改革舉措不僅涉及股權變更，還有可能引發更多的兼并重組。央企、地方龍頭有色企業，下半年的改革預期比較濃厚。

與“國企改革”相關聯，多家有色企業將致力于產業升級，參股金融與互聯網行業，將是重要出路。中國鋁業、廣晟有色高管均表示繼續發展金融產業、嘗試多類互聯網創收的可能性。

在此之中，中投證券分析師認為：仍要區別對待，一是參股的投資金額是否巨大，單次“參股”的總額超過5億元或在主業收入中的占比超過了2%，才可能有改變企業未來格局的可能性。二是參股合作的對象是否知名、大型企業。

中小有色企業下半年的產業升級項目更多，值得關注。綜合來看，對于有色企業后市的股價來說，企業業績遠不如“國企改革”與參股升級項目更為重要。

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