有色金屬行業：堅定推薦國企改革標的

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

上周，上證綜指漲2.9%，有色板塊漲0.9%，新能源相關的鋰、磁材板塊表現亮麗。5月份新能源汽車產量達1.91萬輛，同比激增3倍;環比4月份的0.9萬輛，增幅112%，延續高增長態勢，鋰和磁材均受益。而且鋰板塊受近期電池級鋰電池價格上漲和厄爾尼諾帶來的供應收縮預期提振，表現強勢。

上周，基本金屬先漲后跌。主要受到美元指數、中國經濟數據及其他政策預期影響。周中，世界銀行上調歐元區2015年GDP預期0.4個百分點至增長1.5%，同時敦促美聯儲推遲到明年加息，美元指數下挫。周末，金屬價格沖高后跟多情緒謹慎，基本金屬最終下跌。鋅、鎳跌幅總體較小，前者下游冶煉廠控售，貿易商挺價，需求總體平穩;后者菲律賓Zambales地區6-10月雨季來臨，港口裝船量減少，鎳礦短期供應不足。

上周，黃金下跌1.6%、白銀下跌4.3%。上周，美元指數保持震蕩，先是美國總統奧巴馬對強勢美元提出不利看法，后有世界銀行敦促美聯儲推遲到明年加息，但美國經濟數據良好帶動美元下跌后上行，貴金屬價格持穩。

稀土價格繼續普跌。總體看，當前大多廠家低價出貨意愿低，市場觀望氣氛比較濃厚，市場持續保持弱勢前行，短期內稀土市場回暖乏力。

小金屬延續弱勢下跌，但鋰價繼續上漲。上周，鎢精礦價格繼續走低，價格已經接近礦山生產成本，低價出貨意愿薄弱，市場交投萎靡。電解錳價格上漲，中小型電解錳企業停產居多，行業開工率處于低位。精銦價格連續下跌，部分廠商已不再采購原料，已經或即將停產。電池級碳酸鋰價格繼續上行，需求支撐和供應收縮的共振繼續發酵。

堅定超配有色，重估正在來臨。有色板塊的大行情從來都是流動性、供需和政策的共振，而目前正是三大元素風云際會，強烈共振的絕佳窗口。雖然前期由于價格上沖過快，短期面臨回調，但基于疲弱的基本面，穩增長、寬貨幣的政策必然加碼，再加上厄爾尼諾現象逼近，對多個品種構成供應收縮預期，這將掀起有色板塊的重估行情，也必然通過刺激供需面對有色價格帶來支撐。

板蕩識誠臣，堅定推薦確定性強、且超預期程度大的國企改革標的。重點關注中金嶺南、中鎢高新。同時，關注東方鉭業、江西銅業等。市場對國企改革頂層設計方案、相關配套文件、以及相關試點的預期將逐漸熱絡。1)中金嶺南業績彈性大，國企改革和互聯網+有望超預期。2)中鎢高新:湖南有色私有化是五礦國企改革的重要一環，中鎢高新有望注入湖南有色旗下120萬噸鎢礦資產，從而打造鎢礦采選、APT 冶煉以及硬質合金的鎢全產業鏈龍頭。

繼續推薦宜安科技、銀邦股份和銀泰資源和碳酸鋰板塊。1)宜安科技在液態金屬領域占據先機，并將持續拓展戰略合作關系，培育市場并構筑壁壘，公司目標市值150億。2)銀邦股份是3D打印及鈦合金耗材龍頭，實際控制人增持彰顯信心，考慮公司2015年業績大底、2016年拐點來臨的趨勢，以及在3D打印和民參軍方面的廣闊前景和扎實布局，給予目標市值150億。3)銀泰資源是極具成長性的礦業貴族，坐擁優質礦山提款機，現金創造能力極強，并在業績增長、資源增儲和資本運作方面成長性極高，互聯網+的預期強烈，目標市值380億。4)2015年碳酸鋰將繼續在新能源汽車需求放量和供給收縮背景下上漲，強烈建議配臵天齊鋰業、眾和股份、ST路翔、雅化集團、贛鋒鋰業。

風險提示:1)美國加息進度超預期，金屬價格大幅下調;2)全球經濟復蘇進程遇阻，需求低迷;3)國企改革進展緩慢。

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