有色金屬行業：金屬價格反彈 股價維持弱勢

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

行業表現。市場對中國金屬消費回暖信心增強，基本金屬價格進一步上漲，LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳一周分別上漲1.89%、1.62%、2.80%、3.79%、2.21%，僅錫下跌1.68%。庫存繼續大幅減少，僅鎳小幅增加，LME銅庫存一周減少3.70%。小金屬價格平穩，鎢精礦下跌0.4%，海綿鈦上漲3.06%。稀土方面，仍維持弱勢，氧化鑭、氧化鋱、氧化鏑、鐠釹氧化物分別下跌2.53%、1.12%、0.55%和0.31%。上周公布的中國工業增加值及固定資產投資增速等數據均有所回落，加之市場對美QE收緊的擔憂，有色板塊并未追隨金屬價格上漲而回升，有色板塊顯著下跌，周跌幅2.13%，弱于大市。金屬新材料板塊是唯一上漲板塊，漲幅為0.65%。

行業觀點及投資策略:我們認為金屬價格缺乏向上動力，在美元指數走強和美國QE退出預期反復影響下，將維持弱勢震蕩。在QE退出預期下，預計黃金價格未來將會呈現震蕩偏弱態勢。小金屬金融屬性較弱，更多由供需決定，同時，小金屬下游需求面較窄價格向上游傳導更快。當前碳酸鋰需求增加迅速，但上游近幾年處于產能快速釋放期，預計難以帶動價格大幅上漲，而中游深加工企業或將受益。鍺行業需求緩慢復蘇但供給的限制改變了供求關系，前景相對看好。隨著稀土打黑的進行，稀土價格走出一波政策行情。從經驗來看，2010年底中國限制稀土出口曾經使得稀土價格快速上漲達半年之久，但是考慮到當前海外稀土放量，下游需求較低迷，預計稀土價格上漲持續時間會遠低于當時的時間長度，自6月底開始的反彈持續2月之后再次轉為弱勢，我們預計后續難以大幅上漲。

投資建議:預計金屬價格維持弱勢，我們維持板塊同步大市評級。12月份我們重點推薦受益國家環保標準提高和汽車行業發展、進口替代前景廣闊、業績出現拐點的貴研鉑業、鋰電材料發展下游深加工企業贛鋒鋰業和具有資源優勢受益鍺價高位運行的云南鍺業。

風險提示:經濟反復，下游需求復蘇不及預期。

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