有色金屬10月策略報告：美債上限短期壓制銅價

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

     我們預計10月中旬之前，受宏觀風險事件影響，市場風險情緒將會受壓制，同時基本面未能提供過多利好，倫銅短期將會維持震蕩偏弱的走勢，不排除會挑戰7000-7100一線支撐位，但我們預計美國政府最終不會違約，在對美債上限風險消化后，市場焦點將會再度轉移美聯儲推遲縮減QE上來，這對銅價會形成支撐作用。盤面上看，倫銅震蕩區間逐步收窄，短期面臨方向性選擇，短期建議觀望。

     我們預計如果美國政府臨門一腳解除債務上限風險，后市市場風險情緒將會釋放，并出現一輪反彈并持續到月底，如有效突破7320一線阻力位，可尋機做多。

     但如果美國政府出現技術性違約，且美國政府關門時間延長至月底，市場恐慌情緒將會蔓延，同時屆時消費旺季進入尾聲，銅價則有望迎來一波下跌，如下破7100一線，可空單入場。

     全球精煉銅供應充裕。今年1-9月份以來，受到全球銅礦產能擴張以及產能利用率小幅回升的影響，全球銅精礦總體供應充裕，帶動精銅產量快速增長，主要增長地區為中國等亞洲國家。10月份后在銅精礦加工費高企以及進口比值修復的推動下，中國精銅產量還有望維持快速增長態勢。

     終端消費保持平穩。銅材產量增長迅速是帶動精銅產量上升的主要原因，但進入四季度后精銅/銅材比逐步回升至正常水平，銅材企業補庫需求將會下降。

     終端消費來看，電力電纜消費在電力行業快速發展的推動下保持平穩增長，鐵路投資建設四季度將會加速，但房地產以及家電市場四季度有望走弱將會拖累銅消費。

     中國經濟溫和復蘇。中國9月PMI微幅上漲并處于擴張區間之內，但中小型企業PMI仍處于收縮區間之中且小型企業PMI進一步走弱，中小型企業生存環境惡化顯示經濟復蘇之路并不平坦。

     美國政治博弈加劇影響市場風險情緒。美國政府關門削弱美國經濟前景，同時打壓市場風險情緒，但同時也使美聯儲縮減QE預期降低，整體對市場影響中性偏空。