蘇克敦金融看空下半年的基本金屬市場

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

　　蘇克敦金融（Sucden Financial）成立于1973年，總部位于倫敦金融城中心地帶，是英國最領先的商品和期貨及期權經紀公司。它在金融市場的主要角色是經紀商和做市商，是倫敦金屬交易所（LME）的一個全權會員（圈內會員），同時還是IPE（國際石油交易所）和Euronext.liffe交易所的創始成員之一。另外，它還是倫敦結算所（LCH.Clearnet）和ICE歐洲清算所的結算會員。

　　金屬市場從今年2月至今一直呈現下跌態勢。目前銅、鋁、鎳均跌破多個支撐位，處在去年夏天的低點水平下方，而鉛、鋅和錫則還保持在去年夏天的低點水平上方。

　　從基本面上看，除了錫和鉛之外，其他金屬處于供應盈余狀態。銅和鉛保持在邊際生產成本之上，而鋁和鎳低于邊際生產成本。目前已經有一些鋁和鎳企業減產的消息傳出，但并不足以抵消供給盈余，影響較為有限。

　　另外，LME提出全面調整其金屬庫存制度，并就新規征詢各方意見，明年4月開始實施新的倉儲規則的可能性非常高。LME新規旨在增加LME金屬的出庫量，緩解目前交割商排起長隊等待交貨的情況。新規的影響不容小覷，如果正式實施的話，將會以較快的速度釋放出現貨，倉儲行業的利潤將受到打壓，釋放的現貨也會打壓金屬的現貨溢價（特別是鋁），使得現貨市場的邊際收益減少。而在今年下半年，金屬市場很有可能就會受到新規的預期影響。

　　從美元走勢來看，最近美元大幅走高，美元指數從2011年8月的73.50達到目前的84.50水平。由于美國經濟復蘇信心增長，美聯儲計劃逐步退出量化寬松，美元有可能進一步攀升，而這又可能會打擊金屬價格。不過美國目前仍然有預算赤字和巨額債務的問題，美元能否繼續攀升，很大程度上取決于決策者如何解決這些問題。

　　從PMI數據來看，各個經濟體好壞不一。日本、美國、歐盟的PMI數據都向好，而且日本和美國的PMI數據處于榮枯線50水平的上方，但中國的PMI數據出現了下滑跡象。在過去的十年里，大宗商品市場在很大程度上依賴于中國的消費，因此中國PMI數據的下挫是重要的不利因素。

　　綜合來看，金屬市場不太可能出現上漲，走勢不容樂觀。在今年下半年，受流動性收緊、美國QE退出、全球經濟前景暗淡、金屬供應過剩、庫存釋放等因素綜合作用，金屬價格或將出現大幅下挫。大部分時間，金屬可能振蕩下行，而生產者套期保值等行為或導致下行過程中一些“尖峰”形態的形成。當價格下降到較低水平時，一些長線投資者也可能入場尋求買入機會。

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