有色金屬：等待行業從景氣谷底反彈

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

　   2013年上半年，由于受金屬價格下跌、下游需求增速回落等原因的影響，收入增速下降、利潤同比下跌是有色金屬行業的主要盈利表現。已經披露中期業績預告的重點企業中，僅有37%的企業盈利向好，56%的企業盈利偏負面。

通過對銅、鋁、鉛鋅、鎢、稀土等5個細分行業的監測，發現銅、鋁、鉛鋅等基本金屬子行業仍然位于行業景氣度谷底；鎢、稀土行業有復蘇的跡象，但仍需要時間確認。

鋁：上半年國內已有7%的鋁冶煉產能停產，美鋁、俄鋁、力拓加鋁等國際巨頭均實施了減產保價，但仍未阻止鋁價持續下跌。目前國內有50%左右的鋁冶煉產能虧損運營，華北地區鋁冶煉企業的成本價格嚴重倒掛。

銅：美元走強對銅價走勢產生了很強的壓制作用，在當前6800美元/噸的價格上，國際大型礦山銅企業的利潤空間仍然很大，而中國需求增速下降是不爭的事實；基于以上3點，我們認為銅價仍未見底。

鉛鋅：目前大部分鉛鋅冶煉企業看空下半年鉛鋅價格，對鉛鋅精礦的采購意愿不高，主要以消耗庫存為主。

稀土：部分品種近一個月價格反彈20%，但價格反彈缺乏需求復蘇的有力支撐，下半年仍需關注行業整合。

鎢：二季度上游產品價格被非市場的行為拉高，在需求未復蘇的情況下，下游產品難以轉移成本壓力，已經出現了明顯的成本價格倒掛現象。

維持中期策略的基本觀點，給予行業“中性”的投資評級。認為下半年行業的熱點仍舊在稀土、鍺、鎢、碳酸鋰等稀有金屬板塊，推薦的個股包括五礦稀土、云南鍺業、章源鎢業、利源鋁業、廈門鎢業等。

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