有色金屬：短期上行空間有限

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一周金屬價格

本周基本金屬漲跌互現。LME銅上漲0.12%，LME鋁上漲0.09%，LME鉛上漲0.54%，LME鋅下跌1.06%，LME鎳上漲1.32%，LME錫上漲0.4%。倫敦金上漲0.83%，美元指數下跌0.73%。稀土方面，氧化鐠釹(Nd2O375%)持平于319000元/噸，氧化鏑(99%持平于2075元/公斤。海綿鈦持平于63500元/噸。鎢精礦(WO365%)持平于119，000元/噸。APT持平于180，000元/噸。金屬鍺上漲200元/噸至11700元/公斤。

銻價下跌1000元/噸至67250元/噸。澳洲鋯英砂持平于9750元/噸。鉬精礦下跌40元/噸至1，645元/噸度。電解錳下跌100元/噸至13500元/噸。

新材料方面，燒結釹鐵硼(N35)持平于141元/公斤。湖南地區UK14硬質合金坯料出廠單價維持在665元/公斤。

行業周觀點：行業整體：上周有色指數整體下跌2.62%，表現居中。重組復牌的西藏珠峰和鉬板塊以及利源鋁業等表現較好。稀土永磁板塊前期持續抗跌后，部分個股出現補跌，但我們看好的中科三環抗跌。宏觀面上，上周對資金面的擔憂成了主導，一方面是市場再融資規模不斷加大，另一方面，IPO重啟漸行漸近，在加上央行回收流動性加快。下周首先關注美聯儲周四晚間的會議，此外新任總理關于城鎮化的言論。總體而言，下周我們仍然保持止跌企穩，空間有限的觀點，我們仍然相對看好稀土永磁子版塊和利源鋁業。

基本金屬：繼續震蕩，等待美聯儲會議。金屬價格在短期的大幅下滑后，上周如期止跌。因美元指數上行和流動性回收預期帶來的壓力短期釋放完畢。

后市，金屬價格短期內將出現震蕩，一方面，美國不斷向好的經濟仍將不斷提升美聯儲貨幣收縮預期，預期的再度增強仍會造成金屬價格下跌。另一方面，二季度我們需要觀察分析美國房地產和汽車市場復蘇對西方基本金屬消費的拉動作用，同時我們也要分析國內的消費數據的改善是否能夠形成庫存下滑的預期。因此，我們對基本金屬的判斷，短期仍然難有上行機會。需要注意的是本周四的美聯儲會議，大概率事件是繼續保持現有觀點和措施不變，對市場影響不大，小概率事件是進一步明確貨幣收縮，利空金屬價格。因此，短期不建議配置。相對低估值的江西銅業、中金嶺南較好。

黃金及貴金屬：金價繼續震蕩。金價主要的影響因素短期將來自于美聯儲收縮預期的變化，盡管美元指數不斷上行，但美國的復蘇勢頭已經被驗證，同時歐日不濟的復蘇勢頭間接提振了美元指數。后市判斷，如果美聯儲貨幣政策的表述沒有升級，在目前價位上，黃金價格存在反彈突破1600美元一線的可能，但空間有限。對于黃金股，在美聯儲資產負債表的規模沒有出現調頭收縮的跡象前，我們建議不必割肉斬倉，可以利用金價反彈的機會逢高調整倉位。

稀有小金屬：稀土資源企業需看政策，稀土永磁行業增持。稀土資源行業，我們仍然判斷沒有機會，但是，兩會期間工信部部長對于稀土的強力表態或將引發市場對于新一輪政策出臺的預期，雖然我們不看好能有什么更強力的政策出臺。所以，廣晟有色為代表的個股或有交易性機會。我們依然看好稀土永磁行業的增配機會，排序為中科三環、寧波韻升。

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