有色金屬行業：Molycorp稀土開采業務舉步維艱
事件:海外最大稀土生產企業molycorp11月9日公布其三季報，公司2012年第三季度公司錄得收入2.05億美元，環比增長96.60%，營業成本1.95億美元，環比增長79.24%，導致第三季度毛利率環比上升9.17%至5.28%，但molycorp下屬的礦山MountainPass虧損幅度加大，預計公司稀土業務毛利率仍在下滑。
公司稀土銷售整體呈現量增價跌。與第二季度相比，公司主要產品銷量出現顯著增長，稀土(折算成氧化物)由第二季度1194噸提高到2768噸，磁粉由368噸提高到1527噸，與銷量增長不同，2012年第三季度公司主要產品稀土產品和磁粉的售價均出現下滑，環比下跌幅度分別為17.2%、3.4%。
礦山單位成本則可能在繼續上升。公司稀土整體銷量在第三季度大幅增長，但需要注意的是，伴隨稀土價格下跌，公司下屬的稀土礦山MountainPass產量在第三季度出現下滑，MountainPass營業利潤由-1898.5萬美元降至2396.6萬美元，虧損在加大，預計第三季度礦山的單位生產成本仍在繼續上升。
MountainPass生產成本與包鋼集團稀土生產成本相比差距過大。MountainPass的Dy含量僅為0.5%，而馬來西亞、江西、廣東重稀土含量為5%-8%，因此整體上看，其重稀土資源相對匱乏，導致其生產成本很難達到國內重稀土生產企業水平，與國內典型的輕稀土生產廠商包鋼集團相比，Molycorp的生產成本也很難占優勢，2012年molycorp第二季度生產成本28.90$/kg，而包鋼集團銷售給包鋼稀土的礦漿(折合為氧化物)的價格僅為5.792元/公斤，因此其生產成本小于5.792元/公斤，包鋼集團與MountainPass相比成本占據明顯優勢。
投資策略與建議:海外稀土企業復產沖擊有限，維持稀土行業形成趨勢性拐點的判斷。從molycorp披露的三季度報情況來看，MountainPass的復產、擴產在價格下跌的過程中顯得非常尷尬，單位生產成本并未隨銷量增加而降低，稀土開采業務的盈利狀況反而在不斷惡化，且與國內企業相比，其成本差距過大，短期沖擊有限，我們維持稀土行業形成趨勢性拐點形成的判斷，建議重點關注包鋼稀土(未評級)、廈門鎢業(未評級)、廣晟有色(未評級)。
風險提示:1、海外稀土生產企業在規模化生產后成本迅速下降，對國內稀土企業造成沖擊。2、收儲進度低于預期。3、實際稀土社會庫存總量超乎想象。
有色金屬生產商、供應商：中鎢在線科技有限公司
詳情查閱：http://www.chinatungsten.com
訂購電話：0592-5129696 短信咨詢：15880262591
電子郵件：sales@chinatungsten.com
手機網站：3G版：http://3g.chinatungsten.com
WML版：http://m.chinatungsten.com
免責聲明：上文僅代表作者或發布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同中國女人堂其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯系相關作者或與本站站長聯系，本站將盡可能協助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。 |
