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洛陽鉬業:進軍深加工領域的行業龍頭
作者:鎢鉬制品…    文章來源:中國鎢業協會    更新時間:2012-9-26 10:21:30

洛陽鉬業:進軍深加工領域的行業龍頭


    鎢鉬資源優勢是當前公司的核心競爭力。公司目前擁有鉬資源儲量130萬噸,鎢資源儲量40萬噸;2011年鉬精礦產量和鎢精礦產量分別位列全國第一位和第二位,是國內鎢鉬資源領域的龍頭企業;得益于資源優勢,公司長期享有35%以上的高毛利率。

  深加工能力不足,未來是重點發展方向。目前公司主要產品是鉬爐料和鎢精礦,屬于鎢鉬產業鏈的上游產品,公司盈利主要依靠礦產資源,深加工能力明顯不足;近年來全球鎢鉬消費總量增速有限,未來鋼鐵等主要下游領域的需求增速或將進一步下滑;而國內鎢鉬深加工產品加工能力不足,硬質合金等產品需要大量進口,因此公司未來加大鎢鉬深加工領域的發展力度是正確的選擇。公司本次計劃募投項目有4個,其中鎢領域項目占3個,鉬領域項目1個;由于與現有產品是上下游關系,募投項目的主要生產原料均可公司內部解決,項目的前景較好。

  盈利預測:預計2012-2014年實現歸屬母公司凈利潤11.43億元、12.37億元和13.86億元;對應的攤薄每股收益為0.23元、0.24元和0.27元。

  關注擬發行價格或偏低。根據最新的詢價結果,公司擬以3.0/股的價格發行2.0億股,募集資金約6億元;這和公司計劃發行不超過5.42億股,募集資金約36.5億元的目標有較大的差距。目前A股可比公司2012年平均PE41倍;而洛陽鉬業H2012PE15倍,參考江西銅業、中國鋁業等同時在A股和H股上市的有色企業,A股的估值溢價率在40%以上,按照這個標準,洛陽鉬業2012A股的合理PE應為21倍;根據當前的市場環境,我們給予2012A股洛陽鉬業21-25倍的PE水平,對應合理股價為4.8元至5.8元。          

 

    鎢鉬制品生產商、供應商:中鎢在線科技有限公司

    詳情查閱:http://www.chinatungsten.com

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