前三季度我國生產(chǎn)資料市場運行分析
今年初以來，我國經(jīng)濟運行總體態(tài)勢良好，GDP增速逐季回落，物價快速上漲的勢頭基本受到控制，符合國家宏觀調(diào)控的預期。與經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢相適應，生產(chǎn)資料市場增速適度減緩，整體發(fā)展水平較為合理，市場運行呈現(xiàn)供需增勢平緩、價格漲勢趨穩(wěn)、企業(yè)效益改善、庫存加快調(diào)整的發(fā)展格局，但市場需求出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性變化等問題須引起密切關注。
當前市場運行的基本特點
前三季度，生產(chǎn)資料市場在穩(wěn)步較快發(fā)展中，呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)和增速回落的態(tài)勢。
生產(chǎn)資料銷售總額增速持續(xù)趨緩
據(jù)初步計算，1月～9月份，全社會實現(xiàn)生產(chǎn)資料銷售總額33.6萬億元，按可比價格計算下同，同比增長13.4%，增速比第一季度和上半年分別回落2.4個和0.9個百分點。其中，9月份，生產(chǎn)資料銷售總額為3.9萬億元，同比增長10.5%，增速呈逐月收窄的趨勢。據(jù)此計算，我國生產(chǎn)資料銷售總額與GDP的彈性系數(shù)為1.4，反映出當前我國生產(chǎn)資料市場發(fā)展保持在適度增長的區(qū)間。
市場供需增勢較為均衡
1月～9月份，30種主要生產(chǎn)資料總供給（生產(chǎn)量+進口）同比增長11.2%，比去年同期增速回落5.3個百分點。從整體看，我國主要生產(chǎn)資料自給能力逐年增強。1月～9月份，我國進口資源占資源總量的比重為8.5%，比2010年的比重下降0.5個百分點，比2005年的比重下降2.1個百分點。從結(jié)構(gòu)上看，原油、煤炭、天然橡膠等資源、能源產(chǎn)品的對外依存度持續(xù)提高，比2005年分別提高13.9個、2.9個、6.2個百分點。而鐵礦石、氧化鋁等金屬原材料的保障能力有所增強，它們的對外依存度比去年1月～9月份分別下降0.4個和0.2個百分點，比2005年分別下降4.6個和40.6個百分點。
1月～9月份，我國市場總需求（國內(nèi)市場需求+出口）同比增長11.0%，比去年同期增速回落7.2個百分點，比今年第一季度和上半年增速分別回落0.9個和0.3個百分點。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，原油、成品油、天然橡膠、鋼鐵產(chǎn)品等市場需求增速的回落幅度較大。
從供需情況看，前三季度，我國供需發(fā)展較為均衡，供需差率較小，只有2.1個百分點。根據(jù)我們對生產(chǎn)資料市場監(jiān)測多年的經(jīng)驗來看，供需差率保持在3%以內(nèi)，表明市場整體供需關系良好。
價格小幅波動 整體走勢趨穩(wěn)
我國生產(chǎn)資料價格自6月份出現(xiàn)高位回落后，第三季度呈現(xiàn)小幅波動的態(tài)勢，價格持續(xù)上漲的勢頭得以扭轉(zhuǎn)。9月份，我國生產(chǎn)資料價格環(huán)比下降0.5個百分點，同比上升11%。9月份生產(chǎn)資料價格環(huán)比小幅下降，主要是受有色金屬類價格下降幅度較大的影響，其價格環(huán)比下降4.7%；黑色金屬類價格小幅下降，降幅為0.50個百分點；機電設備類生產(chǎn)資料、汽車類則維持8月份的價格水平。
從中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）的購進價格指數(shù)情況看，目前出現(xiàn)了一些有利于控制通脹的因素。如近期國內(nèi)外期貨市場農(nóng)產(chǎn)品價格下跌，美國和歐元區(qū)經(jīng)濟前景黯淡導致國際市場需求疲軟，有色金屬等大宗商品價格回落等。在這樣的背景下，9月份，我國購進價格指數(shù)環(huán)比回落0.6個百分點至56.6%。
企業(yè)效益有所改善 增速呈下降趨勢
據(jù)對重點生產(chǎn)資料流通企業(yè)的統(tǒng)計調(diào)查資料顯示，1月～9月份，生產(chǎn)資料流通行業(yè)利潤大幅增長，銷售利潤率明顯增加。其中，主營業(yè)務利潤總額同比增長47.6%，比去年同期明顯提高；銷售利潤率為2.5%，比去年同期高0.4個百分點。但有3個問題值得注意：一是利潤的大幅增長是基于去年同期利潤水平較低并處于負增長的基礎上的增長，行業(yè)整體盈利能力實際上仍處于較低水平；二是從結(jié)構(gòu)上分析，石油和制品類商品的銷售利潤率大幅高于行業(yè)平均水平，如果剔除主要經(jīng)營石油和制品類的企業(yè)后測算，生產(chǎn)資料流通行業(yè)的整體銷售利潤率為1.7%～1.8%；三是從趨勢上看，下半年以來，企業(yè)的營業(yè)收入和利潤總額增速均呈逐月下降的趨勢。
對生產(chǎn)資料市場后期走勢的預測
后期，生產(chǎn)資料市場在保持穩(wěn)步增長的同時，將呈現(xiàn)增速趨緩、趨穩(wěn)的基本態(tài)勢；供需保持基本平衡；價格在需求、成本、輸入型通脹等因素的推動下，繼續(xù)維持高位趨穩(wěn)和小幅震蕩的基本格局。第四季度，隨著季節(jié)性需求的上升，生產(chǎn)資料市場增速回落的勢頭將得到扭轉(zhuǎn)。預計全年我國生產(chǎn)資料銷售總額將達到46萬億元，按可比價格計算，同比增長13%左右；生產(chǎn)資料市場價格總水平同比上升11%左右；GDP將增長9.3%左右。
2012年，如果GDP增速調(diào)整到8%，依據(jù)筆者的經(jīng)驗判斷，生產(chǎn)資料銷售總額同比增速將至少保持在10%左右。考慮到2012年我國仍處在新一輪經(jīng)濟周期的上升階段，預計GDP實際增速將保持8.5%～9%。據(jù)此判斷，2012年，我國生產(chǎn)資料銷售總額將達到58萬億元，同比增長12%左右，價格同比增幅回落至8%左右。
當前市場運行須關注的問題
當前，生產(chǎn)資料市場運行與國民經(jīng)濟發(fā)展相一致、相協(xié)調(diào)，但市場發(fā)展中的一些問題須密切關注。
市場需求增長勢頭須鞏固
今年3月份以來，制造業(yè)新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)整體呈下降走勢，9月份出現(xiàn)小幅回升，表明國內(nèi)外需求增速在趨緩中回穩(wěn)。受世界經(jīng)濟尤其是歐美經(jīng)濟復蘇勢頭不穩(wěn)的影響，新出口訂單指數(shù)一直徘徊在較低水平，3月份以后逐月下降，8月份降至48.3%后，9月份回升至50.9%。在第四季度和2012年，需求回升的勢頭須得到鞏固。
市場結(jié)構(gòu)性變化值得關注
當前，隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，生產(chǎn)資料市場出現(xiàn)了新的結(jié)構(gòu)性變化，具體表現(xiàn)為生產(chǎn)性需求疲軟，基建投資增長呈回落趨勢。八九月份，原材料與能源、中間品以及生產(chǎn)用制成品類的新訂單指數(shù)都在50%以下，表明生產(chǎn)性需求較為疲軟；鋼鐵工業(yè)、水泥工業(yè)的新訂單指數(shù)回落較為明顯，都處于50%的臨界點以下，反映出對我國經(jīng)濟增長起首要拉動作用的基建投資增長也呈回落趨勢。此外，鐵路運輸業(yè)固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)負值，顯示出基礎建設性需求主要依靠政府主導，不具有可持續(xù)性。
在我國加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的過程中，生產(chǎn)資料市場的這種結(jié)構(gòu)性變化具有一定的趨勢性。一方面，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級需要一個過程，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增速回落，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)正在啟動，但尚未形成新的增長點；另一方面，政府對投資的主導作用降低，民間投資的積極性尚須引導，基建投資增速回落具有一定的必然性。
小企業(yè)發(fā)展亟待支持
當前，成本剛性上漲，市場需求不旺，產(chǎn)品銷售不暢，資金層面偏緊，民間借貸風險加大，外部環(huán)境進一步復雜化。這將使企業(yè)發(fā)展的困難增加，特別是小企業(yè)發(fā)展所面臨的困境要引起重視。
未來國家宏觀調(diào)控以穩(wěn)為主
今年第四季度和2012年，我國宏觀經(jīng)濟政策應該以穩(wěn)為主，在穩(wěn)的基礎上更注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，政策基本取向宜以“穩(wěn)增長、穩(wěn)物價、調(diào)結(jié)構(gòu)、促升級”為主要考量，具體來說包括三個方面：
一是要穩(wěn)定市場需求。今年，我國生產(chǎn)資料銷售總額同比增速將達到13%，這就要求國內(nèi)生產(chǎn)資料需求增速應穩(wěn)定在11%左右。在世界經(jīng)濟復蘇勢頭不穩(wěn)和國外不確定性因素增多的背景下，國內(nèi)需求增長勢頭更須得到鞏固，尤其是要穩(wěn)定生產(chǎn)性需求，培育新的制造業(yè)需求點。
二是要穩(wěn)定價格水平，控制新漲價因素。目前，國內(nèi)物價走勢呈高位平穩(wěn)運行的格局，9月份購進價格指數(shù)環(huán)比有所回落，通脹上升的動能已經(jīng)衰減。后期，一方面，要警惕國際市場價格波動對我國的輸入性影響；另一方面，要嚴防國內(nèi)形成新漲價因素，進一步鞏固宏觀調(diào)控的成果。 三是降低資金使用成本，改善小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境。今年初以來，生產(chǎn)資料流通行業(yè)的財務費用大幅增加，企業(yè)經(jīng)營壓力較大，民間借貸風險凸顯。因此，應通過結(jié)構(gòu)性、差別化貨幣政策降低流通企業(yè)資金使用的顯性成本和隱性成本，尤其是要通過降低資金使用成本改善小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境。
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