華泰聯合：鎢礦供應緊張局面短期內難以緩解
目前的形勢是，鎢精礦價經歷5-6月的調整后，自7月重拾上升趨勢。鎢價于8月初重回15.7萬元/噸年內高點，較年初價格上漲40.9%；2011年
目前的形勢是，鎢精礦價經歷5-6月的調整后，自7月重拾上升趨勢。鎢價于8月初重回15.7萬元/噸年內高點，較年初價格上漲40.9%；2011年 1-7月鎢精礦均價13.6萬元/噸，較2010年均價上漲56.8%。展望3季度鎢精礦供需緊張狀態依然難以緩解，支撐鎢價上漲驅動因素未變，帶動產業鏈各環節產品依次同步提價，且我們觀察下游成品毛利有進一步擴張趨勢。
為了更加深入挖掘鎢行業投資機會，我們于8月5日(周五)下午舉行了電話會議，特別邀請贛州鎢業協會秘書長邱萬毅先生為大家解析鎢行業的最新動態與未來發展趨勢。
會議紀要
鎢礦供應緊張局面短期內難以緩解
首先，關于鎢精礦最新動態。按照有色金屬工業協會的統計，今年上半年我國鎢精礦的產量為52273萬噸，同比增加3.9%，我們注意到去年的鎢精礦平均價格為9萬塊，今年1～7月份的平均價格為13.5萬，這個漲幅是50%，價格漲幅是50%，我們的產量增幅只是3.9%，我們用以下兩個方面去解讀這個增量為什么不匹配。
一是國家已經停止了對新建鎢礦的審批，對原有礦山的開采也實行了配額管理，使得它的產量沒有很大幅度的增加。二是采礦業，特別是黑鎢礦山的開采有一個很顯著的特點，就是它的產量沒有辦法在很短期內明顯增大，并不是說價格一上來就能增加產量。開采業要在短期內增加產量是很難的，就是說我們建設一個新的鎢礦山一般需要3～5年的時間，而且要真正達產一般都需要5年以上，通過這兩個原因，一個是國家對鎢礦的審批，一個是采礦業的特點，所以這兩個原因我們可以解讀鎢精礦產量的增幅只增加了3.9%，盡管它的價格漲幅達到了50%。
近幾年增量肯定是有一些的，它主要來自以下三個方面：第一，是一些老礦山的技改，第二是新建的一些所謂的多金屬礦產的副產，最近這幾年國家停止了對新開采鎢礦山的審批，但另一些礦山，產品包含鎢、銅、鋅、鉬等多金屬，其副產品鎢的產量也是很大的，這也是新增礦的來源。第三就是廢鎢的利用和尾礦的回收，增量的80%都來自于后兩種情況，也就是多金屬礦山的副產，加上廢鎢的利用。
像河南的欒川，云南、甘肅這幾年白鎢礦的增量比較明顯，湖南安化地區的廢鎢加工產量也增加了很多。上次碰到一個安化做廢鎢的老板，他說安化縣一年的產量就有8000噸，以前都沒有的。河南欒川的一個鎢廠它一年的產量也有好幾千，就是最近這幾年增加起來的。
至于國外的情況，能不能在短時間內開采，在這種價位上是開不了了，因為受成本的制約，了解過像澳大利亞的采礦業，地下開采的風鉆工年薪都在100萬人民幣以上，開采成本是非常高的，工資成本非常高。美國最近有一個白鎢礦也想出售，但是了解到這個白鎢礦，僅環保風險保證金這一項就要交450萬美元，這樣的白鎢礦還閑置在那里。也就是說目前這種價位，國外的鎢精礦要啟動起來還是有點難度。這就是上游企業鎢精礦的大概情況。
中下游企業目前APT鎢粉產業最近沒有看到有多少產能在擴張，因為鎢精礦的供應緊張，部分企業的 APT鎢粉產能并沒有完全被利用。其實在這里還存在產能利用的不平衡現狀，就是有的地區APT鎢粉產能開得很滿，有的地區很多產能閑置，取決于能不能收到鎢精礦。也就是說，近一段時間鎢精礦的產量一直在偏緊，約束性的供應，處于供應偏緊的狀態。目前此行業的發展趨勢就是采選冶貿易一體化，這就是說冶煉企業的觸角不斷在伸向礦山，企業聯合購并重組，成為一種趨勢，今后估計單一的鎢冶煉企業將會在夾縫中生存，他們的日子會很難過。
像贛州，很多冶煉企業都有礦山，或者它正在購并一些礦山，成為一種加工、采礦、選礦、冶煉一條龍的獨立體。合金產量上半年呈一個上升的趨勢，就贛州而言，像我們章源鎢業200噸的涂層刀片項目也正在進行中，贛州還有一家硬質合金核心企業，就是做棒材的贛州中瑞新材料公司，它的增長規模是年產700噸棒材，它的產量也在穩步地提升，預計年底中瑞新材料公司的棒材能達到產能的60%到70%，并且開始盈利了。
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