鎳周評：下周或持穩(wěn)（8.01-8.05）
一、宏觀經(jīng)濟
1．主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI下滑，全球經(jīng)濟增長堪憂
7月中國官方制造業(yè)PMI為50.7%，連續(xù)第四個月下滑，為29個月新低，而7月中國匯豐制造業(yè)PMI則為49.3%，一年來首次跌破榮枯分水嶺；7月歐元區(qū)Markit制造業(yè)PMI為50.4%，為2009年以來新低；美國7月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為50.9%，大幅低于預(yù)期的55.5%。
圖1：全球主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI
7月，中美歐三大經(jīng)濟體制造業(yè)PMI均出現(xiàn)明顯下滑，直逼50%的榮枯分水嶺，顯示全球制造業(yè)活動擴張速度正在明顯放緩，經(jīng)濟復(fù)蘇前景黯淡。
2．意大利債務(wù)問題惡化，歐元區(qū)憂慮情緒再起
美債問題擔憂剛緩解，投資者將目光轉(zhuǎn)向歐元區(qū)。周內(nèi)，意大利國債遭拋售，收益率大幅飆升，10年期意大利與德國公債利差至392個基點，為1999年歐元問世以來最高。10年期西班牙與德國公債利差擴大至400個基點。市場擔憂情緒升溫，金融市場動蕩加劇。
3．其他重要財經(jīng)資訊
8月2日，奧巴馬簽署債務(wù)限額調(diào)整和赤字削減法案，這場令經(jīng)濟不安的爭論告一段落，奧巴馬表示當前首要任務(wù)仍然是刺激經(jīng)濟增長，創(chuàng)造就業(yè)。
8月3日，中國央行貨幣政策委員會委員夏斌稱，在今后八九年內(nèi)，中國匯率制度可能將繼續(xù)選擇一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度，而非完全的浮動匯率制度。
8月4日，日本央行，英國央行與歐洲央行宣布維持原利率不變。
8月4日，全球匯市暴跌，歐元兌美元暴跌200多點，英鎊兌美元跌幅也近200點，而商品貨幣澳元更是跌幅慘重，創(chuàng)金融危機以來最大單日跌幅350點左右。
二、倫鎳回顧與分析
1．倫鎳走勢回顧
歐元區(qū)債務(wù)問題惡化，全球經(jīng)濟現(xiàn)明顯疲態(tài)，本周股市，工業(yè)金屬等與經(jīng)濟增長正相關(guān)的市場均大幅回落。美國股市創(chuàng)下年內(nèi)低位，原油大幅下破90美元/桶，倫敦工業(yè)金屬則普跌。倫鎳在漲至25000美元/噸后，連續(xù)大幅回落，至8月5日下午回落至23000美元/噸附近。截至周四收盤，周內(nèi)最高價為25195 美元，最低價為23425美元。
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倫鎳 |
8月1日 |
8月2日 |
8月3日 |
8月4日 |
8月5日 |
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成交量 |
3830 |
2112 |
4230 |
3577 |
—— |
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持倉量 |
88996 |
178966 |
90940 |
90940 |
—— |
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持倉變化 |
+250 |
+89970 |
-88026 |
0 |
—— |
表：上周倫鎳成交與持倉變化情況
2．行業(yè)基本面
（1）倫鎳庫存及注銷倉單占比方面
延續(xù)上周態(tài)勢，8月1日-8月5日當周倫鎳庫存繼續(xù)增加，周內(nèi)小幅增加114噸至102654噸；倫鎳注銷倉單占庫存比則在4%附近波動；現(xiàn)貨對三月期貨貼水在30美元/噸附近。
（2）前期檢修的中國不銹鋼廠逐漸恢復(fù)運營
夏季為傳統(tǒng)的不銹鋼廠檢修季節(jié)，進入8月不少鋼廠檢修逐漸結(jié)束。據(jù)了解，從8月開始，酒鋼將恢復(fù)產(chǎn)量至正常水平甚至以上。隨著減產(chǎn)檢修期的結(jié)束，更多的不銹鋼廠恢復(fù)正常運營，對鎳原料需求有望穩(wěn)步在增加。
3．最新行業(yè)動態(tài)
Norilsk鎳業(yè)公司上半年鎳銷售量為136,400噸，平均售價為每噸25,923美元，這相當于較期間LME鎳均價升水每噸358美元。
澳大利亞阿爾比登公司將其旗下贊比亞穆納利今年鎳精礦產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)21%，至44,000噸，因礦石產(chǎn)量和品質(zhì)均不及預(yù)期。
澳大利亞Panoramic Resources公司表示，將在兩年內(nèi)提高鎳年產(chǎn)量40%至25,000噸，金川集團或為增產(chǎn)后的新買家。
菲律賓亞洲鎳業(yè)上半年經(jīng)利潤大幅增加149%，原因是鎳價上漲，并預(yù)計由于鎳需求強勁今年發(fā)貨量將創(chuàng)歷史記錄。
印尼國際鎳業(yè)第二季度鎳冰銅產(chǎn)量達到18598公噸，環(huán)比增加13%。產(chǎn)量增加的原因是公司旗下SOROWAKO鎳加工廠在一季度臨時性停產(chǎn)后已經(jīng)恢復(fù)了正常生產(chǎn)。
三、國內(nèi)市場
1．現(xiàn)貨市場
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價格 |
漲跌 |
日期 |
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金川出廠價 |
181000 |
+3000 |
2011-08-01 |
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金川出廠價 |
174000 |
-7000 |
2011-08-05 |
8月1日-8月5日，金川共調(diào)價兩次，分別是8月1日上調(diào)出廠價2000元/噸至181000元/噸和8月5日下調(diào)出廠價7000元/噸至174000元 /噸。金川鎳在8月1日-8月5日期間累計下跌4400元/噸，進口鎳累計下跌4650元/噸。8月1日開始，倫鎳反轉(zhuǎn)走低，拖累國內(nèi)現(xiàn)貨市場，8月5日金川下調(diào)出廠價7000元/噸，貿(mào)易商觀望情緒上升，市場成交不振。正值淡季，終端需求表現(xiàn)一般，下游鋼廠對后市的預(yù)期較為謹慎，采購較少。總體來說，8 月1日-8月5日一周內(nèi)鎳市保持清淡的態(tài)勢。
2．無錫電子盤走勢
8月1日至5日當周，無錫電子盤電解鎳合約跟隨倫敦盤下跌，截至8月5日下午三點左右，周內(nèi)最高成交價為185.2元/公斤，最低成交價為171.3元/公斤，價差最大為13.6元/公斤。
3．鎳鐵鎳礦市場
8.1-8.5期間，鎳鐵價格上揚，各品位鎳鐵價格均紛紛走高。10%鎳鐵周均價為1700元/鎳較前期上漲約1.8%；6%-8%鎳鐵周均價為1575 元/鎳上漲1.6%，4%-6%鎳鐵周均價為1530元/鎳，均較前期上漲1%左右。下半周，雖倫鎳自高位下滑，但并未影響鎳鐵價格，市場集中報價在 1700元/鎳以上，市場最高價報至1750元/鎳，此外，市場現(xiàn)貨緊俏。低品位鎳鐵上漲價格上漲，市場主流叫價集中在3600元/噸附近。由于低品位鎳礦上漲，至低品位鎳鐵價格上揚，本周約漲50元/噸，下游不銹鋼廠采購活躍。8月，部分不銹鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，對鎳鐵價格或有支撐。由于，鎳價自高位回落，下周對鎳鐵或受影響穩(wěn)中小幅下跌。
圖7：各品位鎳礦價格走勢
8.1-8.5期間鎳礦價格上揚。2.0% -2.1%鎳礦報價維持周均價1005元/濕噸。1.8%-1.9%鎳礦報價維持周均價810元/濕噸，1.4%-1.6%報價持平，周均價465元/濕噸。由于鎳礦價格攀升，目前鎳鐵廠青睞鎳礦期貨，但期貨質(zhì)量難以保證。此外，低鎳高鐵市場一如既往，下游采購積極，一方面由于低鎳鐵銷售良好，另一方面由于，鋼廠加大對此部分鎳礦的采購，以節(jié)約生產(chǎn)成本。整體上說，周內(nèi)鎳礦銷售較好，市場回暖。預(yù)計下周鎳礦有望走高。
四、富寶調(diào)研
1．行業(yè)調(diào)研
夏季停產(chǎn)檢修逐漸結(jié)束，下游不銹鋼廠逐漸恢復(fù)正常生產(chǎn)，本周我們調(diào)研鋼廠鎳原料庫存，以及后續(xù)采購備貨情況。結(jié)果顯示，鋼廠確實在恢復(fù)生產(chǎn)，但超過1/2 的鋼廠鎳板庫存很少，且近期沒有大量補充鎳板庫存的考慮；鎳板庫存超過一個月用量的鋼廠不足1/4。通過調(diào)查總結(jié)，造成上述情況的主要原因為：一、鎳鐵使用比例仍在增加，鎳鐵對300系領(lǐng)域的滲透力度比原預(yù)計還要大；二、民間庫存仍較多，市場上流通的鎳板資源充足，不擔心買不到貨；三、認為鎳價上漲動力不足，后市下跌概率較大，現(xiàn)在多買貨，不利于節(jié)約生產(chǎn)成本。
2．一周貿(mào)易商看市
本周倫鎳大幅下跌，您認為下周倫鎳：
A：繼續(xù)下跌，跌向2.2萬附近
B：在2.3附近震蕩。
C：逐步企穩(wěn)，回升至2.4萬，甚至更高
五、總結(jié)及預(yù)測
1.倫鎳走勢預(yù)測
作為全球經(jīng)濟風向標的美國股市持續(xù)大幅下跌，市場人氣大受損傷，料全球股市再大跌8%左右，各國將聯(lián)合采取措施干預(yù)。但2008年危機后，各國采取的應(yīng)對舉措，在將各國經(jīng)濟拉出泥潭的同時，帶來的負面效應(yīng)也較明顯，目前形勢留給各國的政策選項已經(jīng)不多。今晚美國將公布非農(nóng)就業(yè)報告，非數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，否則宏觀層面因素很難支撐金屬走高。
行業(yè)層面，轉(zhuǎn)入8月份，全球范圍內(nèi)的不銹鋼生產(chǎn)淡季將逐漸結(jié)束，料對鎳原料需求將穩(wěn)步增加。綜合分析，我們認為若宏觀層面趨于穩(wěn)定，倫鎳有望在2.3萬附近企穩(wěn)，但難大漲。
2.國內(nèi)現(xiàn)貨市場
成本優(yōu)勢明顯，鎳生鐵在300系不銹鋼領(lǐng)域的滲透上升，對鎳板的替代繼續(xù)呈上升態(tài)勢，對國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價的上漲形成明顯的壓制。貿(mào)易商盡量避免頻繁操作，下游鋼廠待價格穩(wěn)定后，少量補充庫存
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