央行告訴市場：下半年貨幣政策不松動.
央行指出，下半年，要按照中央的決策部署，繼續切實處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期三者關系，堅持把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，繼續實施好穩健的貨幣政策，保持必要的政策力度。同時，把握好調控的方向、力度和節奏，進一步提高調控的針對性、靈活性和前瞻性。在貨幣政策工具的采用上，會議表示要綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會融資規模和節奏。
對此，光大銀行宏觀策略分析師盛宏清表示，三季度通脹水平可能高于二季度，7月份CPI或高達6.2%。在防通脹仍是宏觀調控首要任務的形勢下，下半年利率工具使用的幾率更大。因為在現有金融體制下，利率等價格工具對于市場融資主體更為平等，預計8月-9月份仍是管制利率調整的敏感窗口。
從信貸的投放上，央行會議表示要引導金融機構繼續加大對符合條件的中小企業特別是小、微企業的支持力度。要進一步執行好差別化住房信貸政策，督促金融機構對符合條件的保障性住房建設項目及時發放貸款，促進房地產市場健康平穩發展。
值得注意的是，會議同時稱，要將跨境貿易人民幣結算擴展到全國，穩步推進境外項目人民幣融資試點，放開外商直接投資人民幣結算。此前，央行曾下發《關于明確跨境人民幣業務相關問題的通知》，稱外商直接投資人民幣結算業務正處于個案試點階段，為防范熱錢流入，人民幣FDI試點對國家限制類和重點調控類項目暫不受理。
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央行定調下半年政策 股市影響幾何
央行日前召開的分支行行長座談會提出，當前既要看到我國經濟發展的基本面是好的，又要看到經濟發展中不平衡、不協調、不可持續矛盾仍然突出，“特別是國內通脹預期依然較強，穩定物價的基礎還不牢固，一旦政策松動就有反彈的可能”，針對下半年的調控，“要堅持把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，繼續實施好穩健的貨幣政策，保持必要的政策力度”。業內人士認為，中短期看，貨幣政策實質性轉向的可能性極小，這可能繼續壓制A股的估值，趨勢性的上漲行情暫難出現。
央行：穩定物價基礎不牢
近日召開的中國人民銀行分支行行長座談會全面分析了當前國內外經濟金融形勢，研究部署下半年工作重點。
會議指出，下半年要繼續切實處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期三者關系，堅持把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，繼續實施好穩健的貨幣政策，保持必要的政策力度。同時，把握好調控的方向、力度和節奏，進一步提高調控的針對性、靈活性和前瞻性。
具體的政策選擇方面，會議要求綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會融資規模和節奏。要進一步優化信貸結構，引導金融機構繼續加大對符合條件的中小企業特別是小、微企業的支持力度。
值得引起重視的是，央行特別強調：“國內通脹預期依然較強，穩定物價的基礎還不牢固，一旦政策松動就有反彈的可能”。
業內機構：高利率將壓制A股估值
總部位于天津的陽光私募——仙童投資管理公司董事長兼總經理張曉君在接受《投資快報》專訪時表示：“我們對股市的中期走向持偏謹慎的態度”。據分析，當前的經濟環境并不支持貨幣政策轉向：“從宏觀層面看，二季度GDP增速不低；從微觀看，以上市公司為代表的企業業績預喜仍占多數。但與此同時，通脹在高位卻有很高的黏性，為了控制通脹，貨幣政策轉向的可能性不大”。張曉君認為，利率的持續高企會壓制股票的估值(市盈率)。“從歷史上看，估值低只是促成股市上漲原因的一個方面，因此，雖然當前A股的估值水平已經偏低，但不排除會有更低的水平出現。從目前的市場氛圍看，成交低迷、人氣不旺，顯示出場內的存量資金并不寬裕”。對于投資機會，張曉君更關注酒類、醫藥、光伏等領域業績增長確定且估值合理的品種。
無獨有偶，中金公司周一最新發布的策略報告認為：進入8月，對市場不利的因素逐步增加，從操作策略看，建議投資者8月應以逢高減倉為宜。據分析，隨著各大銀行超儲率下跌至1%左右，市場冗余流動性儲備已經不多。如果此時銀監會加強表外業務諸如票據融資和理財產品發行的監管力度，則會進一步加劇流動性緊張的局面。因此雖然當前繼續上調存款準備金率的空間極小，但8月流動性狀況依然不容樂觀。從股市資金面看，8月份新股發行節奏將顯著加快，尤其是主板新股發行將重新開閘。此外，8月份為年內限售股解禁市值數量最大的一個月，達3300多億元，資金“抽血”作用明顯。中金認為，若A股受美債危機緩和出現反彈，可能是投資者一次逢高減倉的機會。
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