銦鍺：有望迎來新局面
最近亞洲金屬網召開了“國際銦鍺論壇研討會”，會上主流的觀點認為銦未來的需求增長強勁，而鍺的需求也可穩步上升，對銦鍺未來的價格走勢大部分人都較為樂觀。
中國是銦鍺的主要生產地。中國銦的儲量占全球70%，有近1.3億噸，產量約占52%(原生銦)；中國鍺的儲量占全球的41%，但產量約占67%，因此中國是全球銦鍺的主要供應國。銦主要伴生在鉛鋅礦中，中國主要分布在云南(占40%)、廣西(占31%)、青海(占8%)、內蒙(占8%)、廣東(占7%).
長期看，在光伏電池的推動下銦的需求可能出現爆發式增長。銦近一半以上用于平板顯示器上的ITO(氧化銦錫)靶材，這是近幾年銦需求增長的主要推動力。隨著中國平板顯示器的大量上馬，估計未來3年全球ITO靶材可實現年均10-15%的增長，未來5年，平板顯示器仍在銦的需求中占據主導地位。LED照明具有壽命長、能耗低的突出優勢，但目前受制于成本過高，隨著用量的上升，成本會逐步下降。估計LED照明用銦未來可能實現年均100%以上的大幅上漲，雖然如此，估計到2013年用銦量僅15噸左右。
從中長期來看，銅銦鎵硒太陽能光伏電池(CIGS)將成為銦需求的主要推動力。2011年全球光伏電池用銦估計約30噸，預計未來3年光伏電池對銦的需求可達到近100噸，年均增長60%，而隨著CIGS大規模應用，到2020年，CIGS用銦有望達到600-1,000噸，甚至更高，這意味著銦的需求未來有翻番的可能。
銦的供應增長受到一定限制。未來幾年，在澳大利亞、印度、秘魯、巴西、墨西哥、俄羅斯和哈薩克斯坦都有原生銦增加的可能性，但總量增長并不明顯，對近期市場影響更是有限。中國未來幾年鉛鋅礦產量增長也有限，而且含銦量高的礦主要在云南、廣西等地，雖然云南產量增加，但廣西產量減少，另外，未來增量比較大的地區如內蒙古的鉛鋅礦中銦含量較低；此外，中國政府加強了節能減排和環保的管理，并限制重金屬生產，我們相信這些都不利于鉛鋅冶煉產量增加，并進而會影響銦的生產。
未來價格展望。從短期看，5-6月份是平板顯示器需求旺季，有利于增加需求。另外，由于限電，湖南的鉛鋅冶煉廠關了許多；加上由于流動性過剩導致投資需求的大量增加，因此估計短期價格仍將繼續上行。對于銦價，預計11年國外可到1000美元/噸，國內7000人民幣/公斤；鍺價也有望達到1995年的近2000美元/公斤的歷史高價，國內近13000元/公斤。
投資建議：對于中國具有資源優勢、同時下游新興產業需求日趨旺盛的稀有金屬銦、鍺來說，我們相信中長期價格仍將有較大上漲空間。對于上市公司來說，目前盈利主要來自于銦、鍺的是株冶集團和云南鍺業，雖然短期由于市場擔心全球緊縮而使得股價仍有回調壓力，但在良好的行業基本面的驅動下，我們相信這兩個公司在未來半年內仍會有較好的投資機會出現。
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