上投摩根：2011資金或重返新興市場
上投摩根稱，從最新的數據和經濟運行態勢顯示，資金從新興市場到發達市場暫告一段落，如果新興市場的通脹能得到控制，資金重新回流是大概率事件。
據中國證券報4月22日報道，過去的2010年，包括成熟市場、新興市場在內的海外市場整體顯示出復蘇的態勢。以亞太市場、新興市場為主要投資標的QDII 產品亦給投資人帶來了不小驚喜。在上投摩根看來，2011年的海外市場與去年相比發生了明顯的變化。盡管經歷了年初高通脹、資金回流發達市場等一些不利因 素，但在日本政府注入巨量流動性的環境下，新興市場有可能重新成為全球資本追逐的對象。
資金的流出和流入
2010年末，通貨膨脹在新興市場經濟體特別是印尼、印度等亞太市場普遍抬頭。與此同時，發達市場在經歷了量化寬松政策之后，經濟出現了明顯的復蘇態勢，美國和歐盟主要國家宏觀和微觀數據都不斷超出預期。
由 于擔心新興市場的通脹得不到有效控制，最終造成經濟的實質性緊縮，部分資金開始暫時撤離新興市場，重返成熟市場。而在1996-2010長達15年的時間 里，全球資金持續流入新興市場，并在2010年達到最高峰，國際資金成為推動新興市場資本價格上漲的重要因素。2011年第1季度，在通脹和資金流向的雙 重壓力下，成熟市場的股市漲幅全面超過新興市場，部分新興市場出現了一定程度的回調。
隨著新興經濟體紛紛采取加息、收縮流動性的措施，部分新興市場的通脹似乎有見頂的跡象。新興市場的股市經過前期的調整，估值已比較合理。此外，從數據上看，美國PMI達到自90年以來的高點，市場分析人士認為，發達市場將很難有更多的驚喜。
上投摩根認為，從最新的數據和經濟運行態勢來看，資金從新興市場到發達市場暫告一段落，如果新興市場的通脹能得到控制，資金重新回流是大概率事件。
另一個水龍頭
2011年注定是不平凡的一年。年初，埃及、利比亞等中東市場出現了不同程度的政治動蕩，從而對原油、黃金等大宗商品和貴金屬產生了明顯的影響。到了3月11日，日本發生的9級大地震、海嘯和核泄漏危機陸續對全球資本市場產生了相應的沖擊。
從 事態的發展來看，只要中東主要產油國的局勢不至惡化，原油供應則基本穩定，因此，中東事件對全球經濟的影響正在減退。但日本的地震對全球汽車、電子行業的 影響較大，這是因為日本在相關產業鏈條上掌握著關鍵技術，占據著全球供應商的地位。由于后續海嘯、核泄漏等造成的影響，如果日本的電力供應在5-6月還不 能恢復，會影響下半年窗體頂端
窗體底端
的供給以及相關行業的生產。
但對全球資本市場影響更大的是，日本政府在地震后為市場注入巨量的流動性，據初步統計，這些錢與美國QE2的總量相當。上投摩根認為，這些錢有機會部分流向 全球資本市場，并影響原油、煤炭等大宗商品價格。今年的海外投資也將密切關注原油等大宗商品價格的變動以及對經濟潛在的影響。
因此，在流動性方面，雖然美國的QE2在6月份到期后是否會延續目前尚無定論，但在日本央行注入流動性的情況下，全球資金面依然豐沛，這將使得金融市場調整幅度相對變小。
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