鎢金行業(yè)：被低估的中國優(yōu)勢
鎢是“中國優(yōu)勢”金屬之一,但定價權旁落。我國鎢儲量(占比約66%)、產量(占比為84%)、出口量以及消費量均居世界第一,但并未獲得真正定價權。 2007年我國鎢行業(yè)銷售收入356億元,實現(xiàn)利潤67.35億元,同比增長5.56%;而世界最大刀具公司——瑞典Sandvik同期銷售收入達到 967億元,營業(yè)利潤為161.21億元,分別是我國的2.72、2.39倍。
我國鎢行業(yè)仍存在私挖濫采,嫌貧愛富,盲目開采的狀況,資源浪費現(xiàn)象極為嚴重。全國采選綜合利用率僅為56.6%,每生產1噸鎢精礦,就需消耗1.76噸 的鎢儲量。依照目前開采進度,我國鎢資源僅能維持不到25年,而俄羅斯與加拿大的靜態(tài)儲采比分別達到100年和400年,橫向比較,我國鎢資源優(yōu)勢快速弱 化已是不爭的事實。
中國至今仍未走出鐵礦石、石油、銅等短缺礦種上的資源困境,但正如我們預期的那樣,在以稀土為代表的“中國優(yōu)勢”稀有金屬領域,資源優(yōu)勢轉化為定價權優(yōu)勢 的良性演變已經(jīng)出現(xiàn),從國家資源戰(zhàn)略的角度來看,這無疑是一種有效的制衡力量。鎢作為“中國優(yōu)勢”金屬之一,我們同樣預期,來自中國的鎢供應將漸趨于節(jié)制 和有序。
五礦獨大,寡頭壟斷格局日漸清晰。提升鎢行業(yè)集中度,形成強有力的行業(yè)領袖,不僅可以提升中國在世界鎢行業(yè)的話語權和定價權,還可以較好地貫徹國家資源戰(zhàn) 略和產業(yè)政策,這符合國家整體利益。我們判斷,鎢行業(yè)的無序競爭格局即將成為歷史,均衡偏緊的鎢資源供給格局或成為常態(tài),預期未來鎢行業(yè)供給彈性將顯著降 低。
我們判斷,未來3-5年鎢總體需求復合增速將在10%以上,同時我們更強調鎢金屬消費結構的變遷,順應我國產業(yè)結構升級的內在機理,未來數(shù)年鎢下游消費領 域間的此消彼長趨勢將更為明顯。我國切削刀具目前已形成近200億元的市場規(guī)模,預計在未來仍將保持15%以上的復合增速,2014年市場規(guī)模將達到約 330億元。
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