主業面臨產能過剩，*ST關鋁重組進退兩難
3月23日，已被暫停上市的*ST關鋁（000831）發布公告稱，于3月21日收到第一大股東中國五礦集團公司（以下簡稱五礦集團）轉來的由中國證券登記結算有限公司深圳分公司出具的《證券過戶登記確認書》，已將其持有的*ST關鋁約1.95億股過戶至中國五礦股份有限公司（以下簡稱五礦股 份），上述股份共占公司總股本的29.9%。
業界人士認為，此次股權變更的塵埃落定可以視作*ST關鋁在被暫停上市后展開重組的重要步伐。受五礦集團欲整體上市的消息影響，此前大股東五礦集團將重組公司的呼聲高漲，*ST關鋁股價一度表現堅挺。
本報記者隨機采訪了數位證券分析師，大多數人認為，雖然*ST關鋁的實際控制人仍為五礦集團，但是在未來的企業發展方向上，依舊有太多的不確定 因素：重組置入資產與主營相關，是否依舊難以改變企業產能過剩的本質？如果保留原有主營業務，成本壓力如何緩解……對大股東貢獻度低于預期.
除此之外，有業界人士認為，由于目前行業的產能過剩，“*ST關鋁可能無法達到2008年五礦集團收購公司時的預期，這也為五礦是否將優質資產注入公司增加了不確定因素。”
2008年1月9日公告顯示，五礦集團受讓關鋁集團*ST關鋁35.57%的股份正式成為公司控股股東，按照當時的公告顯示，五礦與*ST關鋁的聯手目的是為了完善五礦集團“鋁礦-氧化鋁-電解鋁-鋁產品加工”的產業鏈。公開資料顯示，在整個產業鏈中，五礦集團占據上游鋁礦及氧化鋁的優勢， 而*ST關鋁的主營產品則正好為電解鋁。
公開資料顯示，在五礦集團與*ST關鋁接觸收購事宜的2007年度，公司業績大幅上漲。
受2006年10月份啟動的年實際產能為4萬噸的75KA電解槽生產系列及投資組建的山西華圣鋁業有限公司都進入正常生產階段的影響，2007 年*ST關鋁完成主產品電解鋁產量11.73萬噸，較上年同期增加4.26萬噸。從主營業務的分布來看，當年度公司主營業務中只有鋁錠營收大幅上漲，約為 15.5億元，比上年增長了73.19%。
業界人士據此分析認為，當年的行情大漲促使五礦集團為完善產業鏈而將*ST關鋁收入曩中，但從五礦集團成為*ST關鋁控股股東的2008年開 始，鋁錠產能過剩的危機日益凸顯。而年報在解釋公司主營業務利潤下降時也稱，是受到了產能過剩及電力成本上升等因素影響。因此，“可能對五礦集團的利潤貢 獻無法達到預期。”
主營或成重組瓶頸.
記者致電*ST關鋁董秘辦，接電話的工作人員稱，截至目前并未接到任何關于公司重組的信息，而當記者進一步詢問公司是否擔憂大股東不再置入資產時，對方建議最好打電話給證券事務代表，但證券事務代表“今、明兩天都在開會。”同時，否認會議內容與重組有關。
年報顯示，在連續虧損的三年里，*ST關鋁的毛利率一直游走在正負的邊緣。
2008年，公司主營業務中的有色金屬冶煉行業營業收入約為24.15億元，營業成本約占24.55億元，營業利潤率為負1.62%；而到 2009年后，該業務營業收入約為17.58億元，營業成本約為17.94億元，毛利率為負2.07%；2010年度，該業務實現營業有所回升，收入約 27.1億元，但營業成本卻約有26.2億元，導致毛利率僅剩3.23%。
“電解鋁主要的成本就是電費，哪家的電費便宜哪家在競爭中就占優勢。但是，隨著國家對電解鋁行業電費優惠的取消，行業的成本壓力很明顯。”一位證券分析師對《證券日報》說。“如果被注入的資產依舊是與主營相關的電解鋁產業，*ST關鋁并不能改變產能過剩的局面。”
但是，也有分析師認為，如果五礦集團將注入的資產在電解鋁產業的兩端拓展，則*ST關鋁或許可以改變毛利率薄弱的現狀：“如果被注入的資產是電解鋁的上、下端，成本的壓力會有明顯的改善。但這一切有太多的不確定性。”
對于*ST關鋁的前途，該公司的多份公告中均稱寄期望于大股東的大力扶持。而此前，公司證券部人士曾對媒體公開稱“五礦不會拋棄*ST關鋁”。
免責聲明：上文僅代表作者或發布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯系相關作者或與本站站長聯系，本站將盡可能協助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
