有色金屬春節走勢規律分析及展望
筆者總結21世紀以來有色金屬價格在春節期間的運行狀況，以期為投資者平穩過節提供一些參考。
“黃金周制度”始于2000年，筆者將數據樣本的時間期限始于該年，國內期鋅合約始于2007年3月底，參考數據從2008年起。經 過對每年春節期間國內停市后，國外市場該段時間的漲跌幅，以及國內春節后復盤當日的漲跌幅進行對比考量我們看到，10年來國內外銅鋁價格在春節期間的走勢 漲多跌少，在11個樣本年里，滬銅漲8年跌3年，平均漲1.16%；倫銅漲7年跌4年，平均漲2.27%；滬鋁漲7年跌4年，平均漲0.23%；倫鋁漲8 年跌3年，平均漲2.13%。可見，國外市場平均漲幅甚于國內市場。而鋅價由于統計樣本較少，且適逢2008年金融危機階段，因此參考性有限。
從相關系數來看，國內春節后首日復盤時與春節期間國外價格運行走勢的一致性較高。其中，銅的國內外相關系數達到0.688，鋁的國內外相關系數達到0.585，盡管鋅統計樣本較少，但仍然有接近0.5左右的表現。我們可以得出基本結論，國內春節后首日的價格運行基本是對節日期間外盤價格走勢的修正和彌補。此外，我們從相關系數矩陣表里還發現幾個現象，國內鋁、鋅價格在復盤首日的漲跌幅相關系數高達0.994，而倫鋁、倫鋅在假期期間的相關系數高達0.996，而滬銅與倫鋅的相關系數也高達0.968。
我們從這3個較高的相關性結果分析得到，假如節日期間倫鋁、倫鋅的走勢一致性較高，那么國內復盤當日滬鋁、滬鋅的走勢也將較為一致。此外，我們對滬銅復盤首日的表現可以參考倫鋅或倫鋁的假期期間表現狀況。
節后的價格主要由國外市假期期間的價格走勢決定，那么研究分析春節期間影響國外有色金屬價格的因素就顯得格外重要。一般而言，7天左右的時間對于有色品種來說，包括季節性等品種特征因素在內的供需面發生大轉變的概率極低，而數據面影響的幅度更大。
春節期間雖然美國方面公布的數據不多，但重要性程度較大。
筆者認為，春節期間國外市場基本面中性偏好，美元指數可能延續弱勢振蕩形態，對國際有色金屬價格起到一定穩定支撐的作用，加之以往規律呈現的結果，我們謹慎看多節后國內有色金屬價格，建議投資者可節前留少量多單或空倉。
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