包鋼稀土凈利預增12倍 政策給力業績未超預期
如果要評價2010年備受關注的股票，因稀土概念而聞名的包鋼稀土（600111）肯定要算一個。這一年，無論是公司產品價格還是公司股票價格，都賺足了投資者的眼球。
歲末年初，剛剛沉寂下來的包鋼稀土再次因為業績預增名列前茅而站到“鎂光燈”下。2010年公司全年業績預增12倍，成為寥寥無幾的業績預增超過十倍的公司之一。
不過，這一業績預增幅度并沒有獲得市場人士的刮目相看，反而被認為是情理之中。分析人士普遍認為，在稀土價格大漲、國家政策積極保護的情況下，包鋼稀土目前的業績增幅只是在情理之中，并沒有超出預期。
稀土漲價成催化劑
早在三季報公布之時，包鋼稀土就預測了全年業績會預增1200%。作為稀土行業的領軍企業，包鋼稀土的業績從來沒有這么醒目過，公司自1997年上市以來，曾經有7年利潤為負增長。2010年，是稀土價格的強悍上漲徹底幫助包鋼稀土解圍。
“稀土的價格從2009年開始就露出上漲的苗頭，2010年的漲勢更為迅猛，包鋼稀土在2010年充分受益于稀土價格的上漲，在二級市場上，公司的股價也從30元附近一鼓作氣漲到接近百元。”國元證券有色行業分析師蘇立峰接受記者采訪時說。
稀土屬于稀缺資源，包鋼稀土的儲量具有獨特的壟斷地位。隨著稀土儲備日趨下降，國家在政策導向上，也要求減少出口配額，從而形成我國對稀土價格的定價權。
“目前，稀土的價格已經在高位穩定運行，未來有些品種可能會出現回落，但是整體上會保持在高位，最近一段時間二級市場股價的下跌只不過是前期漲幅積累過高的一個調整，不能因此認為稀土是概念炒作，畢竟公司確實充分受益于稀土的高價格。”蘇立峰說。
日信證券有色行業分析師汪華春在接受記者采訪時也表示：“公司業績的增長確實是由稀土價格上漲推動的，稀土的價格長期而言還是看漲的，該股從前期的90多元錢跌至目前的70多元錢，可以說已經調整到位了。”
略低于市場期待
前景繼續看好
在外行人看來，12倍的業績預增幅度幾乎為天文數字，但事實上這一增幅并沒有超出預期，甚至還略低于市場期待。
“作為行業龍頭，即便業績預增實現了12倍，全年每股收益也只有大約9毛錢，而市場普遍預測包鋼稀土2010年的每股收益會達到1元錢，這顯然略低于市場預期，未來公司仍然有改善空間。”汪華春在接受記者采訪時說。
記者注意到，2009年包鋼稀土的每股收益僅為7分錢，即便2010年業績預增12倍，也只有0.84元，記者綜合各家券商的業績預測，平均值在一元錢之上，這一預增幅度確實略低于市場預期。
分析人士普遍認為，未來稀土需求有望保持每年20%的增速，在此基礎上，公司的磁性材料、核磁共振影像系統、動力電池等業務將逐步貢獻利潤，業績還有大幅提升的空間。
蘇立峰表示，公司未來的盈利增長點將會逐漸轉移到稀土深加工在新興產業中的應用上來。“稀土就是一種添加劑作用，加一點便會有不同的功效。未來稀土永磁、動力電池、拋光材料等新興產業的應用將成為稀土需求的主要方面。”
記者了解到，稀土其實屬于新興產業中的一種新金屬，市場剛剛對其有所認識。隨著國家對稀土行業的政策引導，未來稀土行業的整合正成為一種趨勢。目前，包 鋼稀土已經著手通過資產整合的手段向下游有巨大發展潛力的深加工領域延伸，以強化稀土在新興產業中的應用，從而鞏固公司的行業龍頭地位。
海通證券有色行業分析師楊紅杰也看好公司的前景。他指出，未來公司業績將呈現逐步提升態勢，未來的業績將取決于稀土價格、稀土深加工的盈利情況，目前看來，公司各項業務正處于上升通道，未來業績前景繼續看好。
Q&A
Q：包鋼稀土業績預增12倍，您覺得這樣大的預增幅度是否有些超出預期？
A：可以說包鋼稀土的業績情況完全在預期之中，作為行業龍頭公司，受益于稀土價格上漲，以及國家限制稀土出口的政策，公司業績的上漲是很正常的，至于預增的幅度，這與公司之前的業績基數有關，由于公司業績的基數比較低，所以預增12倍后的業績也只是在市場預期之內。
Q：包鋼稀土公司最大的亮點是什么，為什么看好公司的前景？
A：包鋼稀土就相當于“有色金屬中的貴州茅臺”，資源優勢得天獨厚。在新興產業中，幾乎所有行業都與稀土息息相關，作為稀土行業的龍頭公司，包鋼稀土自 然會被重點關注。此外，公司未來的業績依然有很大的改善空間，隨著稀土應用產業鏈的延伸，公司能夠長期享受政策帶來的紅利。所以，長期還是看好公司的前 景。
Q：您覺得公司經歷了大幅上漲后，目前估值水平是否合理？
A：目前公司距離前期的高點已經有了一定幅度的下跌，估值已經趨于合理。2011年該股七八十倍的市盈率是完全符合市場預期的，作為稀土行業的絕對龍頭企業，應該充分享受行業整合和產業鏈延伸帶來的估值溢價。
幕后推手
基金三季度抱團減倉今年或走震蕩路線
2010年10月28日，包鋼稀土的股價達到全年最高點96.3元每股，這一天，包鋼稀土發布公告宣布2010年全年業績暴增12倍，之后，公司的股價便開始走下坡路。
從7月2日到10月28日，從32.2元每股到96.3元每股，在不到四個月的時間內，包鋼稀土股價漲幅達到207%。在股價大幅上漲的背后，機構的力 量不容小覷。記者注意到，二季度末，包括華夏基金、南方基金、諾安基金在內的基金紛紛大舉加倉，其中華夏優勢和南方績優大舉加倉1500萬股和1000 萬股，不容置疑，它們為包鋼稀土股價的上漲起到了強大的推動作用。但在三季度，各路基金紛紛減倉，前十大流通股中只有8家基金，而加倉的僅有3家，其中華 夏盛世和嘉實滬深300分別加倉70萬股和3萬股。
二級市場上，該股自10月28日以來，利好似乎殆盡，股價一路下滑，截至本月6日， 股價已經自最高點下跌超過了20%。華安證券財富管理中心總經理張兆偉在接受記者采訪時說：“該股為基金重倉股，目前買入的風險不大，但是由于前期漲幅過 高，收益很難講會有多好，未來該股橫盤整理的可能性應該會比較大。”
近期該股似乎又有階段性上攻的意圖，股價連續飄紅。張兆偉表示：“雖然公司的估值與成長性相比，并不算高估，未來公司產品價格也有繼續上漲的可能，但是短期股價再持續大幅上漲很難，更多存在的是結構性機會。”
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