巴西擬將“匯率操縱”訴諸WTO “匯率戰”變“貿易戰”？
“這場匯率戰正在轉變為貿易戰。”去年9月末提出“匯率戰”的巴西財政部長曼特加（Guido Mantega）再次語出驚人。他表示，巴西已準備采取進一步舉措，預防本幣雷亞爾進一步升值，并將在世界貿易組織（WTO）提出“匯率操縱”的問題。
曼特加是在英國《金融時報》近日發表的一篇專訪中作出上述表述的。這是自巴西新總統迪爾瑪·羅塞芙上任以來，曼特加首次接受的獨家專訪。
巴西轉戰外匯期貨市場
就在曼特加發表上述言論之前，南美正掀起2011年新一輪“匯率戰爭”反阻擊戰：巴西、智利和秘魯上周均對外匯市場進行了干預。
2006年開始擔任巴西財長的曼特加，于去年9月27日對外表示：“我們正在經歷一場匯率戰爭，各國貨幣普遍走軟，這對我們構成了威脅。”因而在國際社會首創了“匯率戰爭”一詞。
過去一年中，隨著資金大舉撤離復蘇疲弱的美國和歐洲各國經濟體，美元持續貶值，澳元、瑞士法郎和其他一些貨幣已急劇升值。以投機為主的大量國際游資更大肆 進入新興市場，迫使一系列國家作出反應：包括韓國、日本、巴西等國家已紛紛于去年通過購買美元、設置資本管制、或增加當地銀行準備金要求等方式遏制本幣升 值。
巴西去年9月10日時就已采取措施，通過動用外匯儲備和主權基金來吸收市場上過剩的美元。為進一步遏制雷亞爾兌美元匯率在兩年內升值39%的升勢，巴西政 府此后還對外國在該國的資產組合投資進行了管制，針對境外投資者在巴西固定收益投資的金融交易稅率從4%上調至6%。
曼特加表示，巴西2010年實施的大多數措施都是針對即期外匯市場，但市場現在的關注重點已經轉移到了外匯期貨市場，而期貨市場正是當今雷亞爾面臨上行壓力背后的主要原因。
為抑制投機性交易，巴西央行上周四意外宣布上調國內銀行建立美元空頭頭寸的準備金要求。由于不少投機資金賭美元對雷亞爾匯率將繼續下跌，因而建立了大量美 元空頭頭寸以期獲利，這些頭寸本身又進一步影響市場，壓低美元匯價，導致雷亞爾過度升值，進而損害巴西出口競爭力。
根據巴西央行的規定，如果在當地經營的銀行機構在外匯市場上建立超過30億美元的空頭頭寸，就必須將相當于其頭寸額度60%的資金存入央行，且沒有任何利息收入。
曼特加表示：“可以預計，外匯期貨市場將會迎來更多措施。”
“匯率操縱”=“隱形出口補貼”？
據英國《金融時報》報道，曼特加還表示，匯率干預將被提上今年二十國集團（G20）峰會的議程。巴西還將游說WTO將“匯率操縱”定義為一種“隱形出口補貼”。
從一定意義上說，“匯率戰爭”本身就是一場以貨幣名義進行的“隱形”貿易戰。金融危機爆發至今，出口已成為全球各國恢復經濟增長的“命脈”，但在WTO現有原則之下，各國無法直接利用關稅或補貼來保護本國商品，貨幣貶值便成為增加競爭力的重要擋箭牌。
正如諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫·斯蒂格利茨1月7日撰文所稱，美國的量化寬松政策如今已被視為“大蕭條”標志性政策的現代版本。世界如夢初醒般意識到，匯率可以以犧牲他國利益為代價、服務于本國利益——遏制進口，并推動出口。
然而這種“以鄰為壑”的政策是不會奏效的，因為其他國家也回敬以同樣的政策：盡管貶值能夠促進出口，但也會損害貿易伙伴的利益，后者可能會同樣采取貶值的 策略。最后，匯率戰爭的“輸家”在毫無選擇的時候就不得不先發制人地發動貿易戰，通過建立貿易壁壘等方式再度尋求貿易優勢。
另一方面，分析人士認為，就像去年IMF（國際貨幣基金組織）年會以及G20峰會在這一問題上無法取得實質性進展一樣，任何試圖改變WTO使其包含匯率的努力也同樣極其艱難。
曼特加表示，自從美國開始通過寬松貨幣政策刺激經濟以來，巴西與美國之間的貿易已經從年均150億美元的貿易盈余變成如今的60億美元貿易赤字。
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