2011年上半年有色金屬投資策略
混沌的世界經濟。全球經濟復蘇步伐不一致,新興國家迅速走出金融危機陰影,復蘇勢頭強勁;發達國家依然是籠罩在經濟危機的陰霾下,復蘇緩慢。區域性通脹 與通縮并存。貨幣政策博弈加劇,發達國家以美國、日本為代表繼續實行寬松貨幣政策,釋放流動性;而以中國、印度為代表的新興國家則因為經濟運行良好但通脹 壓力加大,而不得不實行偏緊的貨幣政策,收縮流動性。
大金屬：緊跟通脹和美元這兩條主線。大金屬基本面受全球宏觀經濟的影響較大,期貨價格受投資預期和流動性的擾動也很明顯。我們認為應該緊跟美元和通脹這兩條主線,美元指數的強弱既是直接影響金屬價格短期走勢的主要因素,也是貨幣流動性充 裕與否的表觀反應;而通脹,對于資源類商品而言是利好的。綜合前面分析,我們對美元中期持看淡觀點,我們認為2011年金屬價格仍將能維持強勢,價格重心 仍將繼續上移。尤其看好的是銅。
小金屬：政策紅利下優勢金屬的發展機遇。我們依然認為稀有小金屬正處于我國特有的政策牛市中,面臨前所未 有的發展機遇。小金屬品種眾多,從政策導向、需求結構看,又以稀土、鎢、銻、鉬、鈦、鈷、鋰等的前景更為廣闊。因此,對于小金屬應該從政策驅動因素考量投 資機會。
把握趨勢,兩條腿走路。我們維持對有色金屬行業的謹慎推薦評級,2011年上半年有色金屬機遇大于風險,結構性行業仍將延續。建議對大小金屬區別對待,兩條腿走路。給予銅、黃金、小金屬和金屬新材料謹慎推薦評級,給予鋁、鉛鋅中性評級。建議重點關注銅陵有色、江西銅業、山東黃金、中金嶺南、貴研鉑業、包鋼稀土、廈門鎢業、金鉬股份、格林美、西部材料、寶鈦股份。
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