有色金屬：金融屬性強弱決定價格走勢
工業(yè)屬性壓抑價格
發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇緩慢,2011年對有色金屬需求的貢獻有限,而中國等新興經(jīng)濟體為了對抗通脹實施加息壓抑了其高速增長的有色金屬需求,2011年有色金屬的需求增速會在2010年的高基數(shù)上回落,中國的補庫需求可能成為最大的亮點。總的來看,工業(yè)屬性會壓抑價格上行。
金融屬性推升價格
由于發(fā)達國家失業(yè)率處于高位,而暫無通脹擔憂,因此為了刺激經(jīng)濟相繼采取量化寬松政策。由于當前發(fā)達經(jīng)濟體復蘇緩慢,量化寬松增加的流動性會流入商品市場,尤其是那些供需偏緊、金融屬性強的商品,譬如黃金和銅。
金融屬性VS工業(yè)屬性:選擇金融屬性強的品種
對于2011年有色金屬價格的走勢我們以各品種金融屬性的強弱來排序:貴金屬>銅>鉛>中國優(yōu)勢小金屬>其他品種。
投資策略
維持行業(yè)“持有”評級。2011年有色行業(yè)的三條投資主線:1、對資源價值低估的品種的長期戰(zhàn)略性投資。如紫金礦業(yè)和江西銅業(yè)。
2、金融屬性較強的黃金和銅價格在2011年上漲較為確定,在子板塊中選擇資產(chǎn)注入預期強烈的公司,如銅陵有色、山東黃金和中金黃金。
3、符合“十二五”規(guī)劃新能源新材料的方向,產(chǎn)品擁有較高的技術(shù)門檻,未來有望填補國內(nèi)空白成為行業(yè)標桿的企業(yè),如東方鋯業(yè)。 風險提示中國貨幣緊縮導致有色金屬需求大幅下降,金屬價格大幅下跌。
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