回調為加倉之機 滬銅長期仍舊看漲
周四滬銅在延續了上一交易日的反彈之后，尾盤再次小幅跳水，國內政策性調整以及美元上漲仍舊對期銅價格產生壓力。不過基于基本面的考慮，以及貨幣總體貶值的事實，期銅在短期調整完畢之后，長期仍處上漲趨勢。
韓朝之爭只是插曲
11月23日下午，朝鮮半島爆發武裝沖突。受此影響，首爾的金融中心關閉。國際匯市、股市、期貨市 場均受到震動，地緣政治風險上升推高了美元，當天內外盤有色金屬均受此影響，快速下跌。盡管如此，這對銅價來說，很可能只是一個短暫的小插曲，不會對其走 勢產能決定性的作用。其一，雙方爆發大規模戰爭的可能性幾乎為零；其二，市場焦點并不在此，中國政策性調控以及歐債危機才是主角。
歐洲問題再次浮現，但危機不會重演
隨著美國第二輪量化寬松政策靴子落地，市場熱點開始有所轉移，歐洲愛爾蘭等國債務問題再次浮出水面。早些時候爆出愛爾蘭以及葡萄牙的信用違約掉 期（CDS）指數飆升，市場因此陷入短暫的低迷。盡管如此，實際上愛爾蘭等國的債務問題不能與今年二季度爆發的希臘債務危機相提并論。首先，希臘主權債務 危機是因為財政赤字高企造成的，而愛爾蘭等的主權債務危機源于金融危機，是銀行資產負債達到一個無法承受的程度而爆發的。其次，希臘危機顯露之初，并未引 起各方重視，爆發之際，歐洲方面也是消極應對，互相推卸責任，導致了其問題不斷擴大。而此次市場對愛爾蘭等國債務問題較為敏感，且歐洲方面也已積累了大量 經驗，處理起來也較為容易。目前愛爾蘭已接受援助，即使葡萄牙重蹈覆轍，也只不過使得市場短暫承壓，其再次爆發類似于今年二季度債務危機的可能性微乎其 微。
國內市場遭遇政策性調整
自10月份國內加息之后，本月央行九天之內兩次提高存款準備金率至18%，創下了歷史最高。央行的密集調控，顯示了政府抑制通脹和收緊流動性的 決心。首先，本月11日上午國家統計局公布了10月份居民消費價格指數同比上漲4.4% 創下了25個月新高，遠遠超出了年初制定的3%的通脹目標。可以說目前大宗商品價格的飛漲，很大程度上源于流動性泛濫，這是拯救金融危機的后遺癥，在國內 經濟總體企穩回升之際，政府抑制可能發生的惡性通貨膨脹可以說是不得不為之的事情。其次，自4月份推出“國十條”之后，9月末政府再次出手打擊樓市炒作， 為了配合這一行動，流動性緊縮是非常必要的措施之一。三是在美國實行二次定量寬松貨幣政策之后，各國都在積極防御熱錢流入，而此時緊縮流動性，抑制金融市 場上漲，將對熱錢起到抑制作用。總而言之，目前國內的政策性調控對有色金屬價格上漲起到一定的打壓作用，短期內銅價將存在高位風險，任何過分上漲都將面臨 政策性打壓。
智利Collahuasi銅礦工人罷工顯露好轉跡象
智利Collahuasi銅礦工人罷工進入第19天，這段時間以來，此消息一直支撐銅價。目前這一現狀出現些許改觀，其工會領導人表示，大約有 19名罷工者已經退出了罷工，而資方表示大約120工人已返回工作崗位。雖然勞資雙方所公布的數據差距較大，但無論如何目前的罷工已接近尾聲。因此，即使 罷工在近日沒有得到解決，仍將有一部分工人退出罷工。
中國需求暫時性放緩
10月份我國精銅進口環比大幅減少29.7%。進口減少的主要原因一方面是滬倫比值一直處于較低水平，進口貿易盈利縮小，同時國內銅礦石精煉費 提高，國內精銅產量增加，導致國內供應相對充足。另一方面，國內限電減排已到最后階段，眾多銅材冶煉及加工企業受到此政策影響被拉閘限電，供電幾乎停滯， 正常生產受影響，企業放緩甚至完全停止原材料的采購。預計限電將會持續到今年年底。但同時需要注意的是，限電減排只是暫時之舉，國內真實需求并未改變，一 旦年內指標完成，銅材生產企業將會全力開工，以彌補之前停機的損失。因此目前銅價相對低位之時，很多用銅企業更多意愿低價位接貨以備庫存，這就使得近期的 銅價很難走出較深跌幅。
供應長期趨緊，支撐銅價向上
10月中旬時，智利Codelco公司上調2011年發往歐洲的銅升水至每噸98美元，本月初簽訂的2011年發往日本和韓國客戶的升水上漲 31%，至每噸98美元。同時據國內浙江地區用銅企業提供的消息，2011年進口智利的銅升水達到110—120美元，高于今年的80—90美元。總體來 說，整個國際市場對明年銅供應仍舊持趨緊觀點，基本面長期利多銅價。
綜上所述，銅價近期在宏觀經濟影響下急劇下挫，相較于月初的高點已大幅縮水。盡管如此，由于國內銅需求不斷增大，以及供應長期趨緊的事實，在政策趨于平穩之后，銅價后期仍舊看漲。
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