“貨幣戰”助漲全球大宗商品價格
2010年下半年，全球經濟進入后危機時代，以美國為首的一些發達經濟體國家通過維持低利率和繼續實施量化寬松的貨幣政策，引導本幣貶值，致使大量 國際熱錢流向收益率較高的新興經濟體國家，加大了這些國家貨幣升值的風險，使石油、黃金等國際大宗商品市場價格暴漲，直接推升了全球范圍內通貨膨脹的風 險。
美國挑起“貨幣戰爭”
面對本幣升值的風險，巴西、新加坡、韓國和泰國等新興經濟體國家被迫采取應對措施：一是加強對本國外匯市場監管，干預、阻止本幣升值；二是加強 對熱錢流入的監管，采取提高外匯交易稅率等措施阻止熱錢流入。發達國家指責新興經濟體國家操縱本幣匯率，新興經濟體國家則反駁發達國家借助寬松貨幣政策誘 導本幣貶值，“貨幣戰爭”由此爆發。
美國推行本幣貶值政策的根本原因是，經濟危機爆發以來，美國經濟復蘇進程緩慢，經濟“二次探底”風險明顯上升，加之龐大的財政赤字和零利率政 策，使刺激本國經濟的政策手段到了山窮水盡的地步，只有通過本幣貶值、擴大對外出口，才能拉動本國經濟的增長。從根由上說，是美國的次貸危機引發了本次全 球范圍的“貨幣戰爭”。
美國聯邦儲備委員會主席伯南克10月中旬發表講話稱，央行已做好進一步采取刺激措施的準備，在把美國通脹目標維持在2%的前提下，繼續實施量化 寬松的貨幣政策。業內人士認為，這意味著在名義利率接近零的情況下，美國的實際利率可能為-2%。此講話將加快美元貶值的進程，這不僅有利于美國轉嫁巨額 財政赤字，同時有助于實現美國政府未來5年出口翻番的目標。
分析人士指出，零利率政策的目的是借助套利交易，引導境內資本流向高利率國家，以便實現其降低本幣匯率的目標；而量化寬松政策，則是通過增加貨 幣供應量提高通脹預期，從而達到本幣貶值的目的。由于歐盟等其他發達經濟體國家也紛紛采取了零利率政策，使美國零利率政策的效用受限，故美聯儲在零利率政 策的基礎上加大實施量化寬松的貨幣政策，雙管齊下引導美元加速貶值。
專家認為，就中國的情況而言，2010年下半年美國政府加大了逼迫人民幣升值的力度，美國政府試圖通過此舉把“貨幣戰爭”的責任推給中國。美國不僅借助其國會匯率法案向中國施壓，并在上周的G20會議上，通過國際貨幣基金組織（IMF）逼迫人民幣升值。
美元貶值推高油價
作為全球主要定價貨幣，美元貶值引起原材料、石油和農產品等國際大宗商品價格上升，極有可能引發全球成本推動性通貨膨脹。今年下半年，由于美元貶值，已經引起全球小麥、玉米和棉花等商品價格的大幅度上升，有些品種的價格漲幅已接近甚至超過50%。
業內專家警告稱，近期美元對世界主要貨幣匯率持續走弱，國際金融市場的動蕩已經傳導至國際原油市場，在影響油價走勢的諸多因素中，油價與美元的負相關性引起國際社會的廣泛關注，目前國際石油價格走強態勢已逐漸顯現。
5月下旬，歐債危機全面顯現，世界經濟出現了“二次探底”的可能性，國際油價一度由5月初的每桶87.15美元下跌至每桶67美元，創經濟復蘇 9個月來新低。但進入8月份以后，美元持續貶值，國際油價出現了連續性上漲，10月初最高達到了每桶84.43美元，目前仍在每桶80美元上方高位震蕩。
中國石油大學工商管理學院副院長董秀成表示，最近石油價格上升到80美元以上,這個價格水平在很大程度上不是供需造成的，而是石油市場金融化的 結果。若美元貶值趨勢不改，石油等大宗商品價格上漲將是必然的。專家估算，油價每上升10美元，將導致全球GDP總值下降0.5%。其中，由于能耗較低， 日本GDP只下降0.1%，美國GDP下降0.4%，一些新型經濟體國家GDP則將下降0.8%。美元貶值逼迫國際油價上漲，將使美國在國際競爭中占得先 機。
黃金再顯避險魅力
由于預期全球經濟未來穩定性不容樂觀，黃金在近期國際市場投資組合中發生了轉折性的崛起。
在全球貨幣擴張的大戰中，所有的資源都將面臨貨幣擴張后的重估，黃金尤其明顯。數據顯示，國際金價從2007年初每盎司620美元，經過 2008年初830美元/盎司、2009年初875美元/盎司、2010年初的1138美元/盎司直至10月中旬站上1386美元/盎司的高位，一路連破 紀錄，基本單獨建立了一個后危機時代的絕對牛市。
高盛集團表示，美聯儲正在通過壓低實際利率來應對經濟復蘇步伐放緩，新一輪定量寬松措施的預期正在不斷升溫。高盛預計，金價將由此繼續大幅走高，并將未來3個月、6個月和12個月黃金價格預期分別上調至1400美元/盎司、1525美元/盎司和1650美元/盎司。
美國波士頓大學管理學院金融學教授馬克·威廉姆斯撰文指出，近期，“從對沖基金到散戶都紛紛加入到投資黃金的行列中，如今私人投資者持有逾3萬 噸的黃金，超過全球所有央行的總持有量，華爾街和普通民眾都對黃金趨之若鶩。”面對全球經濟的不確定性、失業率高企以及貨幣貶值，“黃金起到了對沖的作 用。”
威廉姆斯稱，投資者對黃金需求如今已達到近乎狂熱的水平，“如果市場中所有的人都站在船的右舷，那你就該當心了。”威廉姆斯稱，如果說這個泡沫 還能給我們帶來一線希望的話，那就是當它果真破裂、金價果真暴跌時，將代表著全球經濟從混亂回歸繁榮，意味著就業增長、國際匯率穩定、美聯儲終止了定量寬 松的貨幣政策，到那時我們幾乎沒有理由再持有黃金。
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