節后五大淘金策略曝光
【策略一】中金公司：重申黃金股的防御性
在經濟沒有出現實質性好轉之前，我們繼續看好黃金以及受國家資源整合和行業整頓支持的戰略性金屬稀土、鎢與銻。上周大盤出現回調，前一段時間漲幅較大的 小金屬股票也開始盤整，我們認為在政策尚未明朗的情況下，盤整可能會持續一段時間。短期在金價屢創新高的背景下我們建議大家繼續關注黃金類股票，具體包 括：山東黃金 ，中金黃金 ，辰州礦業 .H 股看好招金礦業 .
銀河證券：黃金股推薦的投資順序
長假期間，國際黃金價格大幅上漲，從1000美元/盎司大幅上漲到1050美元/盎司上方，表面上看是由于澳洲央行加息、美元退出原油交易等消息導致美元走弱、原油價格上漲、央行黃金協議售出量較低等短期消息刺激。
我們在之前的報告中曾多次提到金價將長期走強的諸多原因，美元走弱、通脹預期、投資需求增強、供應約束等，我們認為在國際貨幣體系不穩定且投資需求又很強的當前環境下，從資產配置的角度來看，黃金的保值特性將提升其貨幣地位。
國際貨幣體系不穩使得黃金的地位提升。美元在國際貨幣體系中的主導地位隨著多極世界的浮現正逐漸消退，而新的主導貨幣短期難以推出，從美元退出來的資金 他們有很強的投資需求；而黃金具有保值的特性，無論后續的世界經濟形勢及貨幣體系如何演變，雖然投資黃金的收益不一定最高，但黃金卻可以分散掉相當一部分 風險，從追求風險和收益的平衡來說不失為一種好的選擇，尤其對于需要控制風險的大資金而言。
我們在此前的報告中一直認為投資黃金相關公 司的股票主要應該從三個角度來考慮，同時根據投資者的假設來考察他們的估值水平：1、黃金類公司的業績彈性；2、公司未來礦產量和資源儲量的擴張前景； 3、資源價值。我們認為在黃金價格上漲階段，市場往往會偏好于業績彈性，在價格漲至高位而停步不前時市場往往會關注資源價值，而成長性則是市場時刻都關注 的因素。
結論是從彈性角度看，選擇順序應該是山金、中金、辰州、紫金；從礦產金增速選擇中金、辰州、山金、紫金；從資源價值角度考慮順序應該是紫金、中金、辰州、山金。
前期我們一直認為業績彈性是市場最偏向的因素，市場的演繹也是如此，后續我們認為市場仍然會十分重視業績彈性，但也會對后續資源擴張步伐加快的一些公司 有所側重，綜合考慮，如果只從投資黃金的角度考慮，我們下一階段對于黃金股推薦的投資順序是山東黃金、中金黃金、紫金礦業 、辰州礦業。
【策略二】中金公司：基本金屬或現交易性機會
上周基本金屬繼續上行，銅價逼近8000美元/噸。美元疲軟，初請失業金人數意外增加，助推金價逼近1300美元/盎司。氧化鐠釹及鎢精礦價格繼續上 漲，而銻價則小幅下跌。股票方面，中金A股金屬板塊跑輸大盤，H股金屬板塊則跑贏恒指。我們建議投資者優先配置黃金類股票，具體包括：山東黃金，中金黃 金，及H股的招金礦業；其次適當關注基本金屬股票，看好江西銅業 A/H股及中金嶺南 .
國泰君安：繼續看好鉛鋅資源板塊
中期我們仍然對于金屬價格報以樂觀的看法，理由在于支持金屬價格的需求恢復和流動性的基礎還存在。從資源角度看，鋅金屬回收率非常低，而根據美國地質調 查局USGS的數據看，鋅的儲采比在主要金屬中是最低的。在需求趨勢向上的背景下，鋅價極有可能重新回到新一輪牛市的通道中來。
影響黃 金價格更重要的因素是避險和通脹。在上半年處于經濟復蘇初期和通縮的階段，因此黃金并無顯著表現。來到四季度，美元下跌、流動性寬松、通脹預期增強三個因 素已引發了黃金近期的一波上漲，金價可能將進入一個上升通道。近期的行業事件和數據如生產商回購對沖合約、首飾需求的季節性回暖、投資需求上升都推動黃金 總需求上升。
對于行業的整體判斷，我們認為流動性和需求恢復的趨勢沒有改變，因此金屬價格的中期趨勢仍然穩健。短期需要注意的是境外股市的回調和季節性需求減淡對于金屬價格的壓力。板塊中繼續推薦鉛鋅資源板塊中金嶺南、宏達股份 、西部礦業 、馳宏鋅鍺 .
招商證券 ：有色金屬板塊四季度投資策略
基于全球通脹預期漸起，有色金屬四季度仍在高位運行。本篇報告重點分析了強烈產業政策預期下的板塊投資機會，重點推介錫、鉬、黃金的趨勢性投資機會。
全球通脹漸起是四季度有色金屬價格主要的刺激因素：英國8月CPI較同期上漲3.1%，亞洲方面，印度于9月中旬上調利率25個基點，是繼7月以來的第三次加息，全球通脹漸起將支撐有色金屬在四季度繼續高位運行。
美元難以走強，支撐有色金屬價格：由于美國貿易逆差大幅上升，預期美國政府為了擴大出口，將避免美元走強。其次，經濟復蘇前景的惡化以及寬松的貨幣政策都使美元難以具備走強的條件，因此我們認為美元將保持弱勢，從而對大宗商品價格產生強勁的支撐。
錫行業政策比鉬更進一步：錫產業比鉬的政策更進了一步，從行業準入規則到保護性開采的細則進一步對錫資源保護和合理開采進行了規范。同時半導體行業出貨 量水平仍在持續上升，電子行業仍然處于高景氣周期內。另一方面，印尼受環保、天氣及政府控制，產量受限，出口下降，全球錫進入耗庫存階段。
鉬產業強烈的政策預期將帶來趨勢性投資機會：我們預期，鉬行業下一步的政策方向應旨大加大保護性開采和資源整合力度方面的措施。一方面副產鉬受制于銅鉬 伴生礦品位下降，原生礦在全球鉬供給的作用占主要地位，鉬價低位限制鉬產量。另一方面中國成為全球鉬消費新的引擎，全球消費格局改變。
黃金的主要供應源撤離市場，避險需求推高金價：在當前全球經濟沒有明朗，美國經濟復蘇緩慢的宏觀背景下，黃金的避險情緒仍然高漲。另外歐洲各國幾乎完全停 售黃金，一個非常重要的黃金供應源撤離了市場；中國將在長期增加黃金儲備，以提高黃金占外匯儲備的比例。我們繼續重申黃金目標價1350美元/盎司的目標 價！
四季度重點關注產業政策預期強烈的板塊：強烈推薦：錫業股份 、山東黃金、西藏礦業 、中色股份 ；謹慎推薦：金鉬股份 、東方鉭業 、寶鈦股份 .
廣發證券 ：有色行業四季度繼續走好看好貴金屬銅錫薦6股
由于二季度的過分悲觀，金屬價格在三季度情緒面好轉以及美元指數走低的刺激下觸底反彈，其中供給繼續收緊的銻和稀土漲幅居前；虧損鋅企停減產使鋅價三季度強勢反彈；黃金繼續緩步上行；只有鉬因為下游鋼鐵行業的減產影響需求而成為唯一一個下跌品種。
四季度行業展望：看好貴金屬、銅和錫
我們認為四季度金屬價格的分化走勢仍會持續，我們看好貴金屬、銅和錫。其中貴金屬是對抗通脹的最好標的；中國再次補充銅庫存可能刺激銅價繼續上漲；錫市場供應繼續收緊，需求穩步增長，庫存持續下降，四季度錫價繼續看好。
投資建議：
目前有色行業的整體估值偏高，我們維持行業“持有”評級。
我們認為投資需求將進一步推高貴金屬價格，給予貴金屬子行業“買入”評級。建議關注山東黃金、中金黃金、紫金礦業、貴研鉑業等貴金屬生產企業。
工業金屬中銅和錫這兩個強勢品種價格有望進一步上行，龍頭品種銅陵有色 、江西銅業和錫業股份的估值優勢開始顯現，建議重點關注。
四、風險提示
全球經濟二次探底，金屬需求大幅下降。
中信建投：行業數據利好有色金屬異軍突起
小金屬及鐵合金--鉭、鎢、稀土保持強勢，銻價分化
上周國內外多數小金屬價格繼續回升，國內外銻價走勢分化，國外延續強勁上漲，國內略有回落；國內稀土產品價格繼續分化，氧化鏑繼續回調，其余品種繼續上 揚；國內外鎢鐵、APT價格有加速上漲的趨勢，但國外鎢精礦價格有所回落。國內外鉭產品價格維持強勢，特別是國外鉭鐵礦價格年初以來一直維持陡峭上升的走 勢。
數據解讀--8月有色金屬產量環比回落，同比上升
8月十種有色金屬產量264.45萬噸，同比上升11.5%，環比回落0.76%。同比產量增速較快的主要是金屬原材料和鋁材，環比來看，銅及銅材產量持平，原鋁、鋁合金、電解鎳產量回落，特別是鎳產量下降比較明顯，這與不銹鋼行業8月處于淡季不無關聯。
有色金屬板塊--有望繼續超越大市
有色金屬板塊跟隨大盤回落，周跌幅1.85%，強于大市。黃金板塊在金價創新高的支持下表現較為抗跌，幅度為0.24%。有色金屬板塊對流動性變動敏感 度較高，目前國內外寬松貨幣政策風向再起，有利于有色板塊保持相對強勢。我們預計，未來一段時間，有色板塊將有持續超越大市的表現。
上市公司投資建議--政策博弈高峰，回歸低風險品種
上周新材料類公司普遍沖高回調，黃金板塊避險優勢得以體現。近期，經濟疲弱與通脹矛盾加深，國內外市場進入一個政策博弈高峰期，資本市場分歧加大。我們 認為，投資策略上應回歸業績穩定增長的低風險品種，首選黃金板塊，同時有強業績支撐的個股具有較強的抗風險能力，如包鋼稀土 (600111)、廈門鎢業 (600549)、江西銅業(600362)等。上周錫價強勢上揚，基本面情況依然向好，錫價易漲難跌。錫業股份(000960)中報業績已超出市場預 期，我們預計，下半年業績將好于上半年，本周繼續關注。
下半年投資策略：重點把握小金屬行業的投資機會，重點推薦稀土、鋰、鋯、鉭鈮、鈦等子行業。
近期重點關注：中金黃金(600489)、山東黃金(600547)、恒邦股份 (002237)、錫業股份、江西銅業、包鋼稀土、西部材料 (002149)、東方鋯業 (002167)、贛鋒鋰業 (002460)、中色股份(000758)、廈門鎢業、安泰科技 (000969)、西部資源 (600139).(中信建投)
免責聲明：上文僅代表作者或發布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯系相關作者或與本站站長聯系，本站將盡可能協助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
