歐債危機暴露財政機制缺陷
歐洲主權債務危機的表現引人關注,在這次世界金融危機沖擊之下,歐洲貨幣聯盟的內在矛盾——歐盟成員國在貨幣形式上統一之后財政政策卻遲遲找不到有效統一的機制——比以往更加清楚地暴露出來。
國際競爭中,歐洲不同國家需要借助歐盟的形式來應對全球化的潮流,應對競爭壓力,尋求使各個民族自身利益和他們相互之間共贏的利益,趨向于最大 化。但是內在矛盾在于,以民族國家的形式形成貨幣聯盟的同時,財政政策方面雖然想協調、想形成一個統一的運行機制,但實際上卻仍然非常模糊。一旦受到金融 危機沖擊,壓力到來之后,就發現協調機制失靈,而這特別突出地表現在財政政策方面。
有人說,歐洲貨幣同盟走到了“十字路口”,處理不好會導致崩潰局面。這樣的擔心已經不是聳人聽聞。
從技術角度講,此次歐洲主權債務危機清晰地告訴我們,原來歐盟成員國關于財政赤字/GDP比率不高于3%和公共部門債務余額占GDP比率不超過60%的警戒線劃定,在危機的沖擊之下失靈了。
目前歐盟龍頭國家和比較弱小的國家,都超出了這個警戒線,皆已自顧不暇。歐盟成員國目前平均的赤字率上升到6%以上,公共債務余額占GDP的比 重平均數已上升到85%以上。現在看來,對超過了兩個警戒線的行為,似乎沒有實際可控的方法,或者可以操作的工具來實現控制。財政赤字、公共部門債務規模 的風險邊界到底在哪里？有沒有一個可以提前控制的有效途徑？這些值得我們進一步去反思和探討。
目前在希臘出了事的公共部門債務危機,被稱為主權債危機,“主權債”概念上似更多的是指對外負債,但是在歐盟過去的債務控制中,并沒有清晰地將 內外債分出來,是把內債和外債混合在一起,共同作為公債的余額,形成其不超出60%警戒線。在公共部門債務里,對外的債務首先出了麻煩,同時伴隨著內部負 債的風險暴露,在一個開放的、市場化程度比較高的經濟運行體里,內債和外債是密切互動的。
中國現在的公共部門負債,也需要先說清楚哪些是外債哪些是內債。將此厘清,才能更準確地掌握風險程度。
中國這兩個指標現都控制在警戒線以下,赤字率始終低于3%,暗合歐盟的警戒線,上個年度執行結果是2.8%,今年赤字絕對規模又有所提高,但赤 字率將仍然是2.8%左右,體現了政策“積極”同時的穩妥。我國公共部門債務余額占GDP比重的名義指標相當低,不到20%,看上去很安全,但中國最大的 問題是實際債務有更大的數量,如把我們的政策性金融機構發行的金融債、地方政府的隱性債務等幾塊加起來,或許已經在50%左右。
目前盡管《預算法》等法律對地方政府不得在財政運行中安排赤字、不得發行地方債券、不得提供擔保等地方財政行為有著明確的規定,但地方政府早已通過注冊成立各種名目的投資公司或城建公司等,搭建融資平臺,向金融部門借款或向社會發行企業債、公司債或項目債。 這種中國地方債務的不規范,造成實際風險正在聚集。因此,怎么控制債務風險,如何設置債務和赤字警戒線,值得重視與反思。有關部門需要探討,如 何對地方債務因勢利導,有堵有疏,從而化解風險。中國改革開放短短30年,這么短時間內公債指標從很低的水平上升到50%左右,還是十分值得警醒,這個增 速要控制下來,才可以又積極又穩妥地實現科學發展觀要求的可持續發展。筆者認為,應以這兩年由財政部每年代理發行2000億元地方債為契機,改進和加強地 方債的立法建設、預算管理、公眾監督和可持續制度機制建設。
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