魯證期貨：金屬繼續回調 短期顯跌勢
一、行情描述
周三晚倫銅繼續大幅下跌1.51%，最高7360，最低7162，收于7195美元；倫鋁下跌1.38%，最高2180，最低2135，收于 2145美元。LME銅的庫存減少2050，至406325，鋁庫存增加1900，至4388375噸。美元在繼續上沖至最高82.53，導致大幅下跌 2.49%，納指暴跌3%。
昨日滬銅1011低開高走，午后大幅下跌，最高57690，最低56600，收于56700，下跌1.48%；滬鋁1011合約趨勢與滬銅相似，最高15590，最低15435，收于15475，下跌0.93%。上海現貨市場報價銅57450，鋁15220。
二、行情分析
周二晚，美聯儲宣布，將聯邦基金利率繼續維持在歷史最低點的零至0.25%，并表示將購買更多國債以刺激經濟復蘇。這個結果基本上屬于意料之中 的溫和措施。由于目前美國經濟再次出現衰退，失業率居高不下，房地產市場萎靡不振，但介于美國目前的高赤字，以及前期刺激經濟政策過后的弊端，很難像會有 大力度的刺激政策出臺。同樣這種溫和式的措施，較有利于處理美國長期的問題，美元因此觸底反彈，對有色金屬的價格起到承壓作用。但總體來說，美聯儲的這個 決定對近期的行情基本是一個穩定作用，不會造成大跌或者是大漲。
昨日市場的重頭消息來自于國家統計局今日發布7月份國民經濟運行數據，其中7月份CPI同比上漲3.3%，漲幅創下年內新高;PPI同比上漲 4.8%，比上個月下降1.6個百分點。雖然CPI的數據高于年內目標的3%，但總體來說，季節性因素的原因較大，同時也基本與預期相符。市場本身預期7 月份CPI將達到年內峰值，如果8月份CPI不繼續增高，調控預期也不會增加。
中國金融機構7月份新增人民幣貸款規模為人民幣5,328億元,低于此前預計的6,000億元，也低于6月份的6,034億元。同時7月末中國 廣義貨幣供應量(M2)較上年同期增加17.6%，低于預測中值18.5%和6月末的18.5%。這表明雖然下半年初銀行對信貸控制已相對寬松,但信貸增 勢趨緩,再次印證了中國經濟增長正處減速之中。
因廢銅及夏季用電高峰時期的電力供應吃緊，中國7月份精煉銅產量較6月創下的紀錄水平下滑5.7%，達39.8萬噸，6月則達到創紀錄的 42.2萬噸，但較去年同期增加16%。至此，中國1-7月精煉銅產量較上年同期增長19%，至272萬噸，主要原因是中國擴大了企業產能。同時7月份我 國進口精銅有所增長，與國內產量的比較看，表觀消費量變化不大。
中國7月電解鋁產量達135.2萬噸，較6月的141萬噸下滑3.6%，但同比增長22.5%。造成電解鋁產量下滑的主要原因來自于鋁生產大省 河南省年冶煉產能約50萬噸的落后產能的關閉。不過由于下半年我國新上產能加大，特別是超過30萬噸的項目6月在北部的寧夏開工生產，這將部分抵消河南省 產量的損失。這對近期鋁價的影響不大，不能改變產能過剩的局面。
三、操作建議
在經歷了超過3周的同漲同跌之后，滬銅已被國內股市大幅拉高，今日的大幅回調是對前期大幅上漲積蓄的修正。同時目前價格已跌破57000，距離 56000的目標位已經很近。操作上，前期空單可在目標為有所減持，多暫時觀望，不要盲目追高。預計今日滬銅震蕩偏空，向下支撐56000。
雖然跟隨滬銅，昨日滬鋁繼續下跌，但就像筆者前期建議的那樣，滬鋁上下空間都不大，短期內的震蕩區間仍舊保持在15000-16000之間，特別跌破15000的可能性更小，空頭持有者可持倉至此點位時減持離場。
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