近期市場基本金屬價格大幅反彈
報告摘要：
本周主要有色金屬價格大幅反彈。其中，鉛、錫和銅價分別上漲11.8%、9.7%和8.3%；鎳、鋅和鋁價分別上漲7.4%、6.1%和2.6%。而金價則由于歐洲債務危機逐步緩解而回落0.3%至1,189美元/盎司。
本周，小金屬中銻價繼續上漲4.0%至65,000元/噸，本月累計漲幅已達17.6%；鉭鐵礦價格小幅上漲1.6%；稀土價格出現較大波動，其中氧化鈰和氧化釹價格分別上漲9.1%和2.6%，金屬鑭價格則下跌1.8%。
隨著基本金屬價格的反彈，當周北美基本金屬礦業股指數和黃金礦業股指數分別上漲5.0%和1.7%。A股有色金屬板塊大幅反彈，當周上漲9.3%，并大于同期滬深300指數6.8%的漲幅。
我們認為，近期有色金屬價格大幅反彈，主要是抑制金屬價格上漲的因素得以緩解；這包括對歐洲債務危機擔憂的緩解以及中國宏觀政策的可能放松帶來的消費增長預期。同時，部分有色金屬品種已位于成本區域并面臨減產。隨著8月份進入新一輪消費旺季，庫存高企的狀況有望緩解；這使得價格反彈具備了較好的基礎。
但是，歐洲債務危機的解決仍需要時間；各國政府難以推出進一步的刺激政策，有色金屬消費的復蘇步伐將較為緩慢。因此，支持價格進一步走高的力量并不充 分，短期價格持續反彈的空間較為有限。不過，我們仍然看好消費增長較為確定的品種(如錫和鉭)以及中國的優勢資源品種(稀土、銻和鎢等).
稀土行業的 “十二五”規劃有望在9月份出臺，稀土行業準入條件、稀土工業污染物排放標準、行業整合辦法、出口配額和資源稅等內容都會納入其中，新材料深加工行業還將 可能會列入扶持行列。稀土作為高新技術產品功能材料，未來發展前景非常廣闊，再加上近期行業整頓的力度加大，價格有望進一步走穩。
由于海外市場進入夏休，鋼鐵行業需求疲軟，再加上鎢精礦成本高企，許多鎢鐵廠正面臨虧損，近期國內鎢鐵廠陸續停產。這包括江西鎢業集團有限公司6,000噸 的鎢鐵廠，江西稀有稀土金屬鎢業集團4,000噸的鎢鐵廠以及早些時候停產的湖南創大冶金集團和江西海豐新材料鎢鐵廠。
印度尼西亞貿易部的數據顯示，今年6月份，印尼出口精錫8,030噸，同比減少7.3%。出口減少的主要原因是印尼目前陸上資源正在逐漸枯竭。印尼是全球第二大的精錫生產國，但近年來精錫產量持續下降。由于今年全球電子行業復蘇明顯，印尼精錫供應量的下降將可能引起全球精錫市場的短缺。
近期，Freeport-McMoRan銅金公司緊密追蹤市場動態，隨時準備重啟金融危機中停產的Climax鉬礦山。該礦山是全球最有競爭力的原生鉬 礦之一，設計年產能為1.36萬噸鉬。目前公司的Henderson鉬礦山仍在運營。2010年上半年，公司銷售1.5萬噸鉬，銷售收入較去年增加 98.4%。
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