有色金屬價格下跌的風險逐步釋放
受歐元區債務危機和全球經濟復蘇放緩的打壓，2季度主要有色金屬價格普遍低于1季度，只有黃金和錫價例外。預計2季度國內黃金上市公司盈利將好于1季度；鉛鋅公司盈利與1季度持平；而鋁公司2季度的盈利出現大幅下滑。總體而言，難以出現中期業績超預期的公司。
隨著近期歐洲債務危機的緩解，美元相對走弱，全球大宗商品價格有所反彈。
同時，由于鋁、鉛、鋅和鎳鐵等價格已進入成本區域，部分企業已開始減產。
預計隨著8月份進入新一輪消費旺季，庫存高企的狀況有望緩解，并可能帶來價格的反彈。但由于全球經濟復蘇的前景仍然面臨著較大不確定性，預計價格反彈的空間將較為有限。
建議投資者關注2季度盈利與1季度相比沒有回落或仍保持增長的中金嶺南、神火股份、紫金礦業、東陽光鋁、新疆眾和。
考慮到價格的走低，我們已普遍下調了2010年的盈利預測，并維持行業“同步大市-A”的投資評級。我們7月份的投資組合是：中金嶺南(占比25%)、神火股份(占比20%)、中金黃金(占比20%)、格林美(占比20%)和東陽光鋁(占比15%).
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