西方有色市場(chǎng)發(fā)展及其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的影響
由上海期貨交易所主辦的第七屆上海衍生品市場(chǎng)論壇5月28日-29日在上海召開，此次會(huì)議的主題是“全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與商品期貨市場(chǎng)”。新浪財(cái)經(jīng)作為本次論壇的獨(dú)家網(wǎng)站戰(zhàn)略合作伙伴全程直播。以下為CRU有色研究組負(fù)責(zé)人Paul Robinson演講實(shí)錄。
Paul Robinson：大家好，首先我要感謝上海期貨交易所，感謝你們的邀請(qǐng)，邀請(qǐng)我來這里發(fā)言，我在這個(gè)論壇上已經(jīng)第三次來發(fā)言了，每年我覺得這個(gè)會(huì)是越開 越好，而且這個(gè)會(huì)對(duì)世界的意義也越來越重要，越來越有影響力，所以要感謝期貨交易所，同時(shí)要祝賀你們的成功！
今天我來談一談銅、鋁和鋅的有色品種，我在這里會(huì)談一下西方市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)向，他們會(huì)如何影響中國(guó)，我在這里希望大家能夠就六個(gè)問題和我一塊展開 思考，這些其實(shí)也是對(duì)于西方市場(chǎng)來說是主要的重點(diǎn)，也會(huì)進(jìn)一步影響中國(guó)的市場(chǎng)。我們都知道鋁在這里的交易好像有點(diǎn)減弱，但是還是具有很大的影響力。在這里 我給大家從宏觀層面上講一講，這就是一個(gè)商品價(jià)格的溫度計(jì)，在這里可以給大家看到各種各樣的金屬的價(jià)格情況，今年年初到年底的情況大概是什么樣子的呢？雖 然現(xiàn)在有很多經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，但是我們公司對(duì)于商品抱有很大的信心的，大家可以看到大多數(shù)金屬商品都會(huì)有比較好的表現(xiàn)，最上面就是那些最基礎(chǔ)的原材料產(chǎn)品，比 如說鐵礦石。黃金和銅，我們認(rèn)為今年也是會(huì)有很好的表現(xiàn)。另外，像鋁的發(fā)展應(yīng)該是不錯(cuò)的，但是鋅我們覺得比較擔(dān)心的，在我展開講之前，我在這里會(huì)給大家四 個(gè)理由，為什么我們對(duì)于商品的整個(gè)表現(xiàn)會(huì)有很好的預(yù)期？雖然可能有些人并不這樣認(rèn)為，但是我們對(duì)商品的價(jià)格走向是有一定信心的。為什么呢？
首先給大家第一個(gè)理由，如果大家看一下LME的三個(gè)月的價(jià)格走勢(shì)，然后看一下期交所的價(jià)格，在2009年整年價(jià)格不斷地往上走，銅和鉛是最好的 表現(xiàn)，高出130的價(jià)格，鎳是最差的，但是也有45%到50%的增幅。2009年上升非常高的價(jià)格還一直保持的，但是最近有所滑落，所以我們覺得哪怕我們 能夠堅(jiān)持住09年底的價(jià)格，現(xiàn)在的交易情況和現(xiàn)在的價(jià)格還是很好的，成本也可以得到很好的控制。我們可以看到最近因?yàn)槭澜绲囊恍﹦?dòng)蕩，所以這個(gè)價(jià)格有所回 落，交易量有所下滑。但是現(xiàn)在銅還是2009年初價(jià)格水平的兩倍，鋁哪怕現(xiàn)在情況并不好，但是比09年一月份的時(shí)候高30%，現(xiàn)在也達(dá)到了20萬美元一 噸。
我第二個(gè)樂觀的理由是那些投資者他們又回到了商品市場(chǎng)上來，這里所謂的興趣方面的指標(biāo)圖，大家可以看到，金屬情緒表顯示今年2月份以來投資者興 趣是大大增加的，這上面我們就可以看到有紅色的這一塊是鋅多頭買入，藍(lán)色是空頭賣出，粉紅色是空頭回補(bǔ)，還是有很多多頭買入的，對(duì)于整個(gè)商品市場(chǎng)的投資能 夠容納的胃口現(xiàn)在也越來越增強(qiáng)了，這個(gè)積極的動(dòng)態(tài)今年年底之前也不會(huì)消失的，可能有一些原地?fù)u擺，有些人可能會(huì)擔(dān)心，但是總體來說，對(duì)于投資者來說商品市 場(chǎng)還是值得抱有信心的，這是我的第二個(gè)理由。同時(shí)，我們也堅(jiān)信我們已經(jīng)看到了商品的消費(fèi)方面的大大改善，所以這對(duì)價(jià)格可能會(huì)有進(jìn)一步積極的影響，新興市場(chǎng) 對(duì)于大宗商品的消費(fèi)量是增加的，肯定也會(huì)影響到其價(jià)格，這是我們公司做的對(duì)于銅的消費(fèi)的預(yù)期表，我們?cè)谶@里分了一下，分成發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家。中國(guó)、巴 西、俄羅斯，我們看一下淡藍(lán)色的發(fā)展中國(guó)家和藍(lán)色的發(fā)達(dá)國(guó)家有一個(gè)非常大的不同，首先，在08年西方就不再是最大的銅購(gòu)買者了，所以希臘、歐洲在這個(gè)市場(chǎng) 上的重要性處于最低位。如果大家想向西方出口的話，我們認(rèn)為這個(gè)需求是不會(huì)回升的，所以我們可以看到今后的增長(zhǎng)主要由亞洲經(jīng)濟(jì)體——中國(guó)所驅(qū)動(dòng)的，這個(gè)增 長(zhǎng)是會(huì)回升的。
我第三個(gè)樂觀的理由就是因?yàn)榘l(fā)展中經(jīng)濟(jì)體受到歐洲問題風(fēng)險(xiǎn)的影響更小，以及受到美國(guó)問題影響更小。
我還有一個(gè)最后的理由就是庫(kù)存。今天早上就有人講到了庫(kù)存的情況，這里有六張圖，2010年有很強(qiáng)的消費(fèi)增長(zhǎng)，這就是說全球的庫(kù)存有一些放緩， 而且有可能停止，從這些圖上可能看不出來。我們可以看一下鋁，在08年底有11周的庫(kù)存，在09年庫(kù)存有很大的增長(zhǎng)，但是在2010年我們不會(huì)有同樣的預(yù) 期，所以這個(gè)庫(kù)存的增長(zhǎng)會(huì)減少，關(guān)于銅一開始就沒有很多的庫(kù)存，所以消費(fèi)回升對(duì)于價(jià)格來說是一個(gè)很好的消息。
我剛才講了四個(gè)樂觀的理由，我們會(huì)有非常波動(dòng)的價(jià)格，但是這些價(jià)格是09年底的水平，不是年初的水平，除此之外，投資者也是非常積極，他們希望 更多地接觸這個(gè)市場(chǎng)。在這兩個(gè)點(diǎn)之外，我們也看到在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)有一個(gè)很大的增長(zhǎng)，這對(duì)全球庫(kù)存有什么意義呢？可能庫(kù)存的增長(zhǎng)會(huì)放緩或者會(huì)扭轉(zhuǎn)。由 于剛才四個(gè)因素，我們認(rèn)為2010年價(jià)格走勢(shì)會(huì)令人比較樂觀，這是我們對(duì)金屬的預(yù)測(cè)。關(guān)于鋁，我們覺得在今年年底是2000到2200美元，關(guān)于鋅是差不 多2000到2200，銅年均是7000到7200，這是今年的情況。
還是有一個(gè)警告，大家要非常謹(jǐn)慎，這張圖就表明大宗商品的價(jià)格受到了投資的很大影響，我們把銅的價(jià)格從基本面供需，能源價(jià)格、美元還有投資情 況，從各個(gè)角度來分析它的價(jià)格，我們覺得現(xiàn)在銅價(jià)(55780,990.00,1.81%)的1/3是由投資驅(qū)動(dòng)的，如果大家恐慌的話，那么這1/3的價(jià) 格或者其中一部分會(huì)跌掉，我們認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)這個(gè)情況，但是可能性依然存在。
簡(jiǎn)單地說一下短期的情況，在今年之后會(huì)怎么樣呢？西方的情況會(huì)怎樣影響中國(guó)呢？又回到這個(gè)氣侯的比喻，看一下2012年的氣侯怎么樣，2012 年我的國(guó)家會(huì)舉辦奧運(yùn)會(huì)，所以我非常喜歡這一年，我們可以看到，一般來說對(duì)大宗商品是持積極態(tài)度的，在酷熱這里是比涼爽、寒冷部分的金屬要多，對(duì)于金屬， 我是非常積極的，對(duì)于上海來說有色金屬是非常好的，銅和鋁是比較好的，鋅近期不太好，但是總的來說長(zhǎng)期會(huì)走強(qiáng)的。簡(jiǎn)單地講一下鋁的情況，在這張圖上有很多 的信息，大家的資料上都有這張圖，可以自己看一下，在左邊可以看到鋁的消費(fèi)預(yù)測(cè)，我們預(yù)測(cè)今年會(huì)有14%的消費(fèi)增速，總量會(huì)達(dá)到4000萬噸，在右邊表示 了我們對(duì)于庫(kù)存和全球市場(chǎng)平衡的觀點(diǎn)，對(duì)于鋁來說有一個(gè)不好的消息，你可以看到庫(kù)存在增加，在2010年和2011年會(huì)增加，所以全球會(huì)有庫(kù)存的增加，但 是有一個(gè)好消息，就是庫(kù)存量在縮小，投資者會(huì)根據(jù)今后的情況來觀察。庫(kù)存的下降可以說對(duì)于市場(chǎng)是一個(gè)好消息，在下面這個(gè)框里面有很重要的信息，我會(huì)著重講 兩點(diǎn)，在西方鋁的升水創(chuàng)新高了，歐洲和北美都是這樣子。鋁有升水，而且?guī)齑嬖谏仙F(xiàn)貨供應(yīng)緊張，這是不可持續(xù)的。如果有升水，而且存量又太高的話，那是 不可持續(xù)的。第二個(gè)原因，我們有很大的現(xiàn)貨儲(chǔ)量，這是根據(jù)金融協(xié)議必須做的，這對(duì)西方來說帶來了很大的限制。我會(huì)主要講六方面的風(fēng)險(xiǎn)，在這六方面大家要關(guān) 注西方，因?yàn)檫@些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到中國(guó)。
第一個(gè)主要的風(fēng)險(xiǎn)就是這些融資對(duì)中國(guó)帶來的影響，我們認(rèn)為500到600萬的鋁在西方是滯壓的，這張圖表明了為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，一個(gè)交易 員可以在今天買入現(xiàn)貨，根據(jù)期貨來銷售，然后根據(jù)它的收入來對(duì)它的儲(chǔ)存進(jìn)行融資，在此之外也會(huì)有一個(gè)回報(bào)，所以會(huì)有一個(gè)小的利潤(rùn)，所以借錢買鋁儲(chǔ)存鋁，在 今后賣出，這個(gè)做法是能夠帶來利潤(rùn)的。如果這樣的利潤(rùn)下降，或者如果利率上升的話，這樣的交易做法就不太有吸引力了。也有可能別的市場(chǎng)會(huì)比這個(gè)市場(chǎng)更具吸 引力，不管怎么說，如果出現(xiàn)不利情況的話，對(duì)于鋁的交易量可能會(huì)帶來很大的影響，幾百萬噸的影響。如果這樣的鋁能被放到市場(chǎng)上來的話，對(duì)倫敦和上海都有很 大的影響，可以說倫敦市場(chǎng)對(duì)上海市場(chǎng)有一個(gè)指導(dǎo)作用，我的建議就是監(jiān)測(cè)美國(guó)和歐洲的相互儲(chǔ)量，這是一個(gè)首先的指標(biāo)，所以我們要看一下西方包括鹿特丹的升水 情況，中國(guó)需要關(guān)注這個(gè)情況，因?yàn)閷?duì)中國(guó)可能會(huì)有影響。
第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略有關(guān)，在這張圖上我們可以看到世界分成各個(gè)不同的地區(qū)，我們認(rèn)為2008年到2014年鋁的情況，在歐洲和北美生產(chǎn)有所下降， 有了永久性的下降，更有意思的是在中國(guó)周邊的地區(qū)，包括中東、印度、俄羅斯還有其它的亞洲地區(qū)，他們都在規(guī)劃新的冶煉能力，他們認(rèn)為中國(guó)會(huì)成為初級(jí)金屬的 進(jìn)口國(guó)，不管他們的看法是否正確，他們都是在建這樣的冶煉廠，這就會(huì)帶來供應(yīng)的過剩，所以這對(duì)中國(guó)來說是一個(gè)戰(zhàn)略性的問題，中國(guó)要決定這樣的新的冶煉廠的 建造是否對(duì)中國(guó)有幫助，對(duì)中國(guó)的環(huán)境立法是否有幫助，對(duì)中國(guó)的用電情況是否會(huì)有影響，還有他們的建廠會(huì)不會(huì)對(duì)中國(guó)帶來不利的競(jìng)爭(zhēng)，所以中國(guó)要從戰(zhàn)略角度來 關(guān)注一下周邊國(guó)家今后5年是否會(huì)帶來更為嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)情況。
關(guān)于鋅又回到了同一張圖，和前面的情況是差不多的，需求有強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這是一季度的情況，我們認(rèn)為在今年一整年會(huì)有很大的增長(zhǎng)，在右手邊看上去也 不錯(cuò)，因?yàn)槿驇?kù)存在上升，從2012年起，庫(kù)存會(huì)極快地下降，市場(chǎng)就會(huì)進(jìn)入到一個(gè)供不應(yīng)求的狀態(tài)。所以我們要非常的謹(jǐn)慎，我們已經(jīng)做了很大膽的假設(shè)，我 們假定會(huì)有40萬噸的產(chǎn)量今后不會(huì)繼續(xù)向市場(chǎng)供應(yīng)了，我們也假定30萬的中國(guó)鋅礦在明年會(huì)關(guān)閉，這就是我們對(duì)于市場(chǎng)的看法。大家可能對(duì)于中國(guó)的礦是否會(huì)關(guān) 閉有更準(zhǔn)確的觀點(diǎn)。
關(guān)于鋅我要提出它的第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，如果我們的預(yù)測(cè)是錯(cuò)的怎么辦呢？如果我們公司的預(yù)測(cè)是錯(cuò)的，而且中國(guó)沒有關(guān)閉這些礦怎么辦呢？如果西方有更多的 礦在今年會(huì)重新進(jìn)行生產(chǎn)，在左邊大家是需要關(guān)注的，左邊提出公司對(duì)于工廠的新開還有減少生產(chǎn)的預(yù)測(cè)，綠色和橘色的地方，我們認(rèn)為是會(huì)發(fā)生的情況，這是我們 基本的假設(shè)內(nèi)容。紅色的內(nèi)容是我們認(rèn)為不會(huì)發(fā)生的情況，所以大家可以看到，紅色的東西就是我們認(rèn)為接下來五年這些礦不會(huì)進(jìn)行生產(chǎn)，當(dāng)然也有可能我們會(huì)預(yù)測(cè) 錯(cuò)誤，如果我們錯(cuò)誤的話，會(huì)進(jìn)入到下面一個(gè)情況，庫(kù)存會(huì)上升，這個(gè)市場(chǎng)不會(huì)供不應(yīng)求，會(huì)有一個(gè)平衡，價(jià)格會(huì)降低。所以在這里我的建議就是要考慮一下我們認(rèn) 為不會(huì)開工的礦，并且對(duì)它們持續(xù)保持關(guān)注，如果它們開工的話，那我們就錯(cuò)了，價(jià)格就會(huì)降低，所以大家要關(guān)注西方礦的發(fā)展，這樣就能夠更好地了解鋅的走勢(shì)。
第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是比較長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)，這是和冶煉行業(yè)有關(guān)的，根據(jù)我們的計(jì)算，盡管中國(guó)在這方面做的努力，國(guó)內(nèi)的需求可能無法做到自給自足，我們認(rèn)為這 個(gè)需求的缺口在增長(zhǎng)，冶煉廠在增加，但是開礦的產(chǎn)量還不夠大，我們可以看到紅色就是這個(gè)缺口，在2014年，中國(guó)冶煉產(chǎn)量會(huì)不足，所以需要進(jìn)口300萬 噸，昨天我就聽到有些消息說冶煉廠屆時(shí)會(huì)關(guān)閉，但是有可能不會(huì)發(fā)生這樣的情況，大家也有自己的看法，也就是說到底是否會(huì)有產(chǎn)量的過剩，大家如果要在中國(guó)擴(kuò) 張產(chǎn)能的話，或者要開新的冶煉廠的話，你一定要事先獲得原料的供應(yīng)，如果做不到這一點(diǎn)的話，TCRC會(huì)不斷地下降，對(duì)于業(yè)務(wù)來說是不利的，而且對(duì)于鋅價(jià) (15975,320.00,2.04%)來說會(huì)帶來波動(dòng)，對(duì)于鋅礦會(huì)帶來很大的不確定性。
最后一點(diǎn)，銅就是最重要的內(nèi)容，所以我最后講，在我看來銅仍然是最重要的一個(gè)金屬，在接下來1到3年在倫敦和上海都是非常重要的金屬，就像鋅一 樣，銅的消費(fèi)也是在增長(zhǎng)的，但是我們要注意到銅更容易受到美國(guó)和歐洲建筑行業(yè)的影響，但是現(xiàn)在在歐美沒有建筑行業(yè)的發(fā)展，所以銅的消費(fèi)增長(zhǎng)在放緩。右邊可 以看到非常激動(dòng)人心的情況，盡管消費(fèi)的增長(zhǎng)是比較慢的，但是我也是認(rèn)為這個(gè)會(huì)供需平衡，或者是供不應(yīng)求，這是到2014年的情況，在我看來銅價(jià)一定要保持 高位，讓人們?nèi)ハM(fèi)別的金屬，也就是說銅和鋁的價(jià)差一直要保持在高位，從而促使大家創(chuàng)新使用鋁來取代對(duì)于銅的消費(fèi)，就像鋅一樣，銅的供應(yīng)冶煉原材料也是會(huì) 有不足的情況。我覺得銅的情況是最值得關(guān)注的，這里面就講到廢料的情況，廢料在下降，在這方面冶煉廠的競(jìng)爭(zhēng)不太激烈。在歐洲，我堅(jiān)定地認(rèn)為廢料還有廢料的 儲(chǔ)存可以說在行業(yè)和在政治層面都更為關(guān)注了，現(xiàn)在大家都在專注于投資循環(huán)利用和廢料的服務(wù)行業(yè)。最近必立登認(rèn)為他們要加強(qiáng)在歐洲的廢料利用循環(huán)設(shè)施的投 資，歐洲希望能夠進(jìn)行可持續(xù)的綠色生產(chǎn)周期。所以我們會(huì)更多的利用廢料，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)以良好的價(jià)格進(jìn)行精煉，讓半導(dǎo)體行業(yè)能夠更好地競(jìng)爭(zhēng)，讓我們能夠把廢料 在歐洲重新利用，不管這個(gè)做法是否有用，我們現(xiàn)在不去關(guān)注了。最為重要的一點(diǎn)，我認(rèn)為對(duì)于歐盟來說，如果去問他們的話，它是不是能夠很好地使用這樣的一些 戰(zhàn)略設(shè)施，我覺得歐盟應(yīng)該要去考慮，歐盟也會(huì)去考慮制定一些法律法規(guī)鼓勵(lì)這樣類型的投資，并且確保這些廢料還是留在歐洲。如果你在中國(guó)做冶煉工廠的話，可 能會(huì)經(jīng)歷這樣的階段，我個(gè)人認(rèn)為從美國(guó)和從日本那邊獲得廢料會(huì)比較困難。另外，我個(gè)人的一個(gè)觀點(diǎn)是我可以看到歐盟這樣的法律法規(guī)是會(huì)被通過的，而且在歐洲 以外的冶煉廠也必須要證明他們自己在環(huán)境上的一些證書，只有這樣才能從歐洲獲得廢料，但這只是我個(gè)人的觀點(diǎn)，這樣的做法可能會(huì)符合歐洲的法律法規(guī)政策的， 而且也會(huì)使得歐洲的整個(gè)廢料冶煉行業(yè)未來更有競(jìng)爭(zhēng)力。
第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，也是可能更具戰(zhàn)略性的，也是一個(gè)更長(zhǎng)期的全球銅礦的趨勢(shì)。前面我已經(jīng)說過了，在未來三四年時(shí)間當(dāng)中，我們覺得市場(chǎng)會(huì)達(dá)到一個(gè)平衡， 但是這張圖中我們可以看到的是，其實(shí)在未來也會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的銅的短缺，因此在這張圖上我們看到的是大概有1100萬噸的對(duì)銅礦的投資缺口，只有這樣才能夠滿 足銅的需求。再說得明確一點(diǎn)，我們現(xiàn)在要看是不是有需要的市場(chǎng)價(jià)格來確保度銅的投資是能夠獲得收益的，我們一直在說需要有更多的對(duì)銅放的投資，但是這些東 西不是靠我們自己就能夠完成的。而且，我們也沒這個(gè)責(zé)任，就是說服全球?qū)︺~礦進(jìn)行投資，從而滿足未來來自于中國(guó)這樣市場(chǎng)的需求。除了石油之外，我覺得可能 銅也是對(duì)中國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)來說最重要的一個(gè)戰(zhàn)略性的大宗商品，中國(guó)怎么利用它的資源，不管是行業(yè)還是政府的資源去證明或者說去顯示，對(duì)中國(guó)來說長(zhǎng)期的銅需求的穩(wěn)定 性，我覺得你們是需要做這一點(diǎn)的分析，我們公司也能夠做到這一點(diǎn)，我們要確保的就是對(duì)新的銅礦的需求，從而滿足未來10年的GDP的需求，我們看到10年 之后的情況，中國(guó)肯定會(huì)對(duì)銅有很多的需求，而且如果銅的供應(yīng)量不足的話，中國(guó)就會(huì)受到很大的影響，中國(guó)也有這樣的責(zé)任，要向世界說明，就是說未來10年中 國(guó)需要這么多銅的，這是第二個(gè)戰(zhàn)略性的問題。
這里有三個(gè)市場(chǎng)說的比較仔細(xì)，這里也列了我們對(duì)未來價(jià)格的預(yù)測(cè)，一直到2014年，我們看到鋁交易大概是每噸2500到2600美元，這是鋁的 價(jià)格，鋅大概就是現(xiàn)在的價(jià)格水平，大概是2000到2000美元/噸的價(jià)格，我們覺得銅可能會(huì)更高一些，也就是說銅每一年大概價(jià)格是8200到8400美 元/噸的價(jià)格水平。這些資料都在大家的材料里面，如果有的人不太相信我的這些樂觀精神的話，其實(shí)從消費(fèi)這個(gè)角度來說，我正好在這里選了鋼鐵，根據(jù)我們的計(jì) 算，人均的粗鋼消費(fèi)在去年中國(guó)大概增長(zhǎng)了1/3，這可能有一點(diǎn)過熱的情況，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，我們覺得中國(guó)的增長(zhǎng)在人均粗鋼消費(fèi)方面的增長(zhǎng)情況還是非常積極 的，所以這也是我為什么這么樂觀的一個(gè)原因。剛才說到了需求，當(dāng)然在供應(yīng)方面，我們的數(shù)據(jù)庫(kù)也顯示出70%的礦山現(xiàn)在與歷史平均水平相比是在下降的，從成 本角度來說是在上升的。不管你人力資源、石油或者通脹的其它因素，采礦的成本是在上升的。另外一個(gè)驅(qū)動(dòng)力，我們覺得目前在做的這些項(xiàng)目或者說比可行項(xiàng)目， 比勘探項(xiàng)目高的，也就是說不考慮通脹和其它的因素。我們看到現(xiàn)在的成本也是在上升的。另外還有其它的一些成本，澳大利亞可能會(huì)有稅收的調(diào)整，但是總的來說 我們看到有越來越多關(guān)于環(huán)境方面的法律法規(guī)，可能還有排放稅，這也是我們應(yīng)該要承受的，這些可能都會(huì)帶來更高的成本，我只是隨機(jī)選了四個(gè)商品向大家解釋價(jià) 格會(huì)上升的原因。
總結(jié)一下，回到一開始我提的幾個(gè)問題，CRU大宗商品溫度表，哪些會(huì)表現(xiàn)好哪些會(huì)表現(xiàn)不好，銅、鋼鐵原材料、黃金、鉑金，盡量不要去碰鋅，這是 我們的觀點(diǎn)，另外西方的一些不確定性因素可能會(huì)影響到中國(guó)，在鋁方面不應(yīng)該有更多的融資。第二點(diǎn)，我也說到一些戰(zhàn)略性問題，就是中國(guó)到底怎么在整個(gè)的新建 冶煉產(chǎn)能方面做好定位，鋅的危險(xiǎn)就是市場(chǎng)沒有做好平衡，因此有一些鋅礦可能要被關(guān)閉，從而確保長(zhǎng)期的穩(wěn)定性。第四個(gè)問題就是是不是能夠獲得足夠多的金礦， 現(xiàn)在有過多的冶煉產(chǎn)能，你在建冶煉廠之前要確保你能夠獲得足夠多的原材料。第五個(gè)說到銅，說到廢料，也說到未來要從歐洲獲得廢料就會(huì)比較困難，特別是如果 有環(huán)境的法律法規(guī)出臺(tái)的話。第六個(gè)問題就是中國(guó)到底怎么和行業(yè)合作伙伴一起合作，確保長(zhǎng)期對(duì)銅礦進(jìn)行投資。
我的發(fā)言即將結(jié)束了，大家可以看到我自己其實(shí)對(duì)市場(chǎng)還是非常看好的，我覺得這是一個(gè)非常積極正面的市場(chǎng)，而且未來也有很好的前景。最后我要感謝各位認(rèn)真的聆聽，也要感謝上海期貨交易所邀請(qǐng)我，我也希望大家覺得我的發(fā)言比較有用，謝謝各位！
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