3月份貿易逆差“攪渾了”人民幣問題
早報訊 中國3月份對外貿易出現2004年5月以來的首次月度逆差,這給了近來備受人民幣升值壓力的中國官方一個舒緩升值壓力的理由。商務部確實也迅速做出反應,以這一被國內外政界人士以及經濟學家普遍稱作的“暫時現象”為由,反駁人民幣幣值重估的必要。
針對這令人一震的數據的緣由解讀,有如下幾點:經濟刺激計劃加大了中國在海外市場的采購,之前貿易順差就一直在不斷下降,3月份進口較上年同期飆升66%,其中大宗商品——原油和銅的進口量接近歷史新高、價格飆升,進口額隨之“水漲船高”。
商務部新聞發言人姚堅10日給出的進一步“解釋”是,貿易逆差表明,在經濟全球化條件下,影響貿易平衡的決定性因素不是匯率,而是市場供求關系等其他因素。商務部一直以來扮演著聲援出口企業并反對對匯率機制調整的角色。
不過,數據里有一點值得關注:3月份貿易逆差主要發生在中國大陸與臺灣、日本和韓國之間,中國對美國及歐盟的貿易仍表現為順差。而恰恰是美國及 歐盟這些大型貿易伙伴指責中國將人民幣與美元實際掛鉤的做法,使中國出口商獲得了不公平的貿易優勢,并導致中國的國際貿易出現巨額順差。（編注:中國對美 國的貿易順差已連續五個月降低。）現狀是3月份貿易逆差看來無法平息國際間對中國外貿政策的批評。美國參議院民主黨領袖里德（Harry Reid）的發言人4月9日表示,參議院可能在5月底之前就促使中國將人民幣升值的議案進行投票。
眼下,國內外經濟學家除了認為3月逆差“得益于”2月份農歷新年外,還預計中國經濟增長趨勢不會根本改變,因此目前出現的逆差只能是曇花一現。
經濟學家們進而普遍預計,中國將對2008年7月以來實施的人民幣釘住美元政策進行調整。他們甚至以如下理由來“寬慰”中國的決策者,稱提高人民幣匯率彈性和人民幣幣值上升將有助于中國應對國內日益上升的通貨膨脹壓力,并有助于降低國內經濟運行對美國的依賴。
RBC Capital Markets分析師Brian Jackson說,他們認為,中國政府將對人民幣匯率進行調整并不是要平息國際壓力,而是因為中國國內形勢決定了這樣做符合中國自己的利益。
中國不愿對匯率進行調整的原因大多是政治性的,但美國近來試圖在匯率問題上給中國留下空間,避免讓外界認為中國是屈從于國際壓力而不得已為之 的。美國財政部近期宣布推遲發布匯率報告（美國政府將在這一報告中表明中國是否對匯率進行操縱的立場）。此外,在本周中美兩國領導人會面之前,美國財政部 長蓋特納上周還對中國進行了旋風式的突訪。外界猜測這番外交動作,可能預示著中國匯率政策將轉變。
與此同時,中國官員并沒有對3月份出現貿易逆差表現出任何警覺,海關總署綜合統計司司長鄭躍聲10日在接受電視采訪中表示,這樣的逆差是良性 的,因為這是在進出口雙雙呈現快速增長的情況下發生的。他說,盡管貿易順差將會減少,但從長遠的觀點看,中國將依然是個順差國;不過,由于進口力度超越出 口,估計順差規模可能會減少。
研究員則不無擔憂。商務部研究院研究員梅新育撰文提醒,“久違貿易逆差警示人民幣匯率逆轉風險”。他稱,今后月度貿易逆差有可能頻繁出現,甚至 可能出現連續數月的月度貿易逆差,既然月度貿易逆差暴露了中國國際收支的潛在弱點,那么就必然會對目前外匯市場上占壓倒優勢的人民幣升值預期產生相反壓 力。在10分鐘就可以被認為是“長期”的外匯市場上,連續兩三個月的貿易逆差足以引起匯率及其預期顯著變動。
梅新育建議企業警惕資本和匯率逆轉的風險。
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