經濟前景樂觀 銅鋅或震蕩上行
3月29日上海銅、鋅期貨漲幅明顯。筆者認為，二季度整體經濟狀況將繼續改善，且市場資金面仍較為寬裕，這是支撐銅、鋅走勢的兩個最主要因素，預計二季度 滬銅波動區間為55000-67000元/噸，倫銅為6850-8100美元/噸；滬鋅波動區間為17200-25500元/噸，倫鋅則在 2100-3000美元/噸之間。
不過，央行收縮流動性操作、美元上漲和人民幣升值都會階段性地對市場產生沖擊，并限制國內價格漲幅。且最大風險不是政策層面而在于經濟增長本身。銅供需方 面并沒有太大問題，但價格強勁上升要求經濟環境更加明朗樂觀，預計會以震蕩方式上行；鋅仍面臨供應增長壓力，但若工業品部門表現良好，鋅價依然具有較大彈 性。
宏觀經濟整體向好
一方面，全球各主要經濟體工業產出增長，前景保持樂觀。從已實現增長情況來看，全球工業部門狀況繼續改善，而中國工業產值增長較快，繼續扮演世界經濟增長 引擎角色。最新數據顯示，1-2月份，中國規模以上工業增加值同比增長20.7%，比上年同期加快16.9個百分點，比2009年12月份加快2.2個百 分點。發達國家工業產出也逐步回升，實現環比增長。美國今年1月工業產出的環比增幅為0.9%，2月份雖然遭受了多場嚴重暴風雪的襲擊，但工業產出仍然實 現環比增長0.1%，連續第8個月環比上漲，要好于此前預期。歐元區1月份工業生產環比上升1.7%，遠高于市場預期0.7%，為自1990年來最大環比 升值。日本1月工業產出較上月增長2.7%。
另一方面從經濟領先指標來看，包括中國在內主要經濟體的采購經理人指數增幅有所放緩，但仍然處于擴張區域。2010年2月中國制造業采購經理指數 （PMI）為52.0%，低于上月3.8個百分點，已連續12個月位于臨界點——50%以上，顯示制造業經濟總體保持增長趨勢，但增速放緩。美國2月供應 管理協會(ISM)制造業指數從1月的58.4%下降至56.5%，已連續7個月超出50%。該協會表示，制造業指數超出56%，說明制造業在強勁增長， 相對應的經濟增長率大約為4.9%。
貨幣因素溫和施壓
首先，美元將維持震蕩盤升格局。美元繼續上漲會對金屬價格形成一定壓力，如果上漲的主要推動力是來自于美國經濟狀況改善，則對價格的負面影響會被經濟增長 的正面影響所消化，不會對價格形成太大壓力；但如果是由于歐洲或日本等其他地區經濟狀況更差，或者是出于規避風險的需求而推動美元上漲，則雙重負面因素疊 加會對金屬市場形成較大壓力，價格將出現較大幅度調整。
其次，人民幣升值預期增強。人民幣升值無疑會對短期國內價格形成壓制，主要反映在兩方面的預期：其一是促進銅（金屬）進口增加國內市場供應，其二是銅產品 出口受到影響減少需求。但長期價格趨勢仍然取決于世界經濟及消費增長情況，而人民幣升值將促進外盤金屬價格上漲，也有助于國內價格水平上升。
最后，主要央行收縮流動性。但就目前市場所累積的貨幣供應而言，流動性仍然較為充裕，這也是支撐價格總水平的重要因素。貨幣緊縮政策，不論是再次提高準備 金率還是升息，會對市場預期產生影響，特別是加息影響力較大，如果在現有庫存不能被很好消化的情況下，會令價格出現較大跌幅。而央行具體采用何種政策工 具，不僅取決于通脹程度，還要考慮經濟的承受力，所以在某種程度上可以將加息視為央行對經濟前景的認可，如果趨勢確立將不會因加息而改變，歷史上加息周期 和經濟上升以及金屬價格上漲都較為匹配。
免責聲明：上文僅代表作者或發布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯系相關作者或與本站站長聯系，本站將盡可能協助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
