鐵礦石談判 鋼鐵面臨較大成本壓力
3月11日上午日本媒體報道，全球最大的鐵礦石生產企業－－巴西淡水河谷在2010財年的鐵礦石價格談判中，已經向日本各大鋼鐵公司提議漲價90%以上。據悉，此次提價是針對2010年第二季度的鐵礦石價格，而以往則是按年度提議價格。日本各大鋼鐵公司反對將鐵礦石價
格提高至每噸100美元，但是談判雙方很可能同意將價格提高至08財年的每噸79美元以上。
評論：
談判又添不利信號，鐵礦石漲價形勢日趨嚴峻
自鐵礦石談判開始以來，各類消息一直不斷，繼不久前三大礦山放出上漲50%的消息之后，此次淡水河谷再次提議漲價90%以上，雖然價格尚未達 成，但要價幅度之高還是遠超市場預期。對我國來講，2009年累計進口鐵礦石6.3億噸，而全年國產鐵礦石原礦8.8億噸折合成鐵精礦3.9億噸，進口依 存度進一步達到61.5%。而此時我國經濟的率先復蘇又進一步增加了2010年我國鐵礦石需求再創新高的預期。3月11日上午日本媒體報道，全球最大的鐵 礦石生產企業－－巴西淡水河谷在2010財年的鐵礦石價格談判中，已經向日本各大鋼鐵公司提議漲價90%以上。據悉，此次提價是針對2010年第二季度的 鐵礦石價格，而以往則是按年度提議價格。因而使鐵礦石價格上漲的形勢日趨嚴峻。若不能形成全年的價格而是季度價格，在經濟形勢日趨好轉的情況下，可能給我 國鋼鐵行業帶來更大的波動。
鋼材市場雖出現回暖跡象，但行業仍要經受成本壓力考驗
2009年澳大利亞、巴西到我國鐵礦石長協均價在60美元/噸左右，合人民幣410元/噸。按照65%的品位計算，每噸鐵水采用進口鐵礦石的成 本為630元/噸。如果鐵礦石價格上漲30%-100%合18-60美元/噸，則全部采用進口鐵礦石煉鋼的情況下噸鋼鐵水成本上漲188-628元/噸。 我們預計2010年我國生鐵產量在6.1億噸左右，其中60%由進口鐵礦石生產，而進口鐵礦石中又有40%左右是長期協議礦。因此，由此帶來的中國鋼鐵行 業的成本將增加276-919億元。而根據中鋼協提供的數據，2009年納入統計的68戶大中型鋼鐵企業實現利潤才553.88億元（含投資收益、資產減 值損失轉回167.52億元）。按照此68戶企業鋼材產量占我國鋼材產量總量的80%計算，我們估計全行業實現利潤也就在690億左右。因此，如果不能有 效的轉嫁成本的上漲，則長協礦石30%的漲幅即可吃掉2009年中國鋼鐵行業40%左右的利潤。
周三,寶鋼出臺了4月線材產品價格策略,多數品種價格上漲,幅度在150元/噸―300元/噸之間。另外，寶鋼股份高端板材價格,業內預計漲幅 可能在300元/噸左右。隨著鋼材市場漸入旺季，需求將緩慢回升,鋼材市場回暖態勢已經顯現。特別是前期壓力較大的線材和螺紋品種價格已開始連續回升,證 明階段性的回暖態勢已確立。
但是，盡管鋼材市場漸入旺季，市場初現回暖跡象。但鋼材市場受高成本和高庫存雙重壓力依然沒有太大改觀，鐵礦長協價格的談判又出現十分不利的信息，使鋼鐵行業剛剛露出的一線曙光又帶上一層陰影，行業將不斷接受成本壓力的考驗。
鐵礦石長協礦價格雖具有相對優勢，但企業也基本處于微利狀態
2010年3月5日，西澳大利亞到北侖的海運價格為11美元/噸，因此綜合測算94美分/干噸度、63.5%品味的澳大利亞進口礦石到岸含稅價 格為71美元/噸，包括裝卸費在內價格合人民幣610元/噸左右。而同期山東淄博、河北唐山66%鐵精粉、青島港進口63.5%的印度鐵精粉價格均在 1100元/噸，比進口長協礦高出490元/噸合80%。在目前價格背景下，國內高長協、高自有礦比例的企業具備相對成本優勢，即便在假設2010年鐵礦 石長協價格上漲100%的情況下，完全采用長協礦與完全采用現貨礦企業之間噸鋼的鐵礦石成本差距都達到了431元。但是在目前的價格水平下，大部分鋼鐵企 業仍處于微利狀態。
鋼鐵行業的高成本壓力要通過向下游轉嫁來消化
在假設全部采用進口鐵礦石煉鋼的情況下，按照3月11日鋼鐵價格水平測算，螺紋鋼由于價格最低，為完全轉嫁成本需要上漲的幅度最大，而冷軋板由 于價格較高，完全轉嫁成本需要上漲的幅度較小。由于目前冷軋板下有需求相對比較確定，而螺紋鋼、線材、中厚板等下有需求不確定性仍然存在且庫存較高，轉嫁 成本的能力相對較小。
投資策略：關注鐵礦石以及具有資源優勢的公司的結構性機會
在鐵礦石長協礦價格談判期間，由于目前現貨鐵礦石較長協礦高出80%以上，而澳洲加息等匯率因素，且今年鋼鐵產量大幅增長基無懸念，現貨鐵礦石 價格上漲已成定局，預計30%的漲幅只是下限。在此背景下，礦石類型企業及自有礦資源比例較高、長協比例高的鋼鐵企業將具有較強的成本優勢。比如酒鋼宏 興、西寧特鋼、金嶺礦業、廣東明珠、太鋼不銹、天興儀表及全部采用長協及下游需求旺盛的寶鋼股份等。
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