哪些有色股票最具投資潛力？
新聞導(dǎo)讀：編者按：過完年了，除了紅包花出去太多，我們似乎很少聽到有人抱怨過年吃不消，因?yàn)榇篝~大肉的日子現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)變得一點(diǎn)不可怕，城市生活真的是想過清湯寡水小蔥拌豆腐的生活都難。
這是一個(gè)除了錢，什么都稀缺的年代，當(dāng)然也包括有色金屬。
年后我們?yōu)樽x者們給出的第一期專題有點(diǎn)怪，叫做“有色鴛鴦鍋”。紅湯、白湯；不停的沸騰；很過癮；容易上火和壞胃口。這就是有色金屬的脾氣，要么溫柔如水，要么潑辣如火，多變，妖嬈，豐滿，不甘寂寞，上癮，危險(xiǎn)。
通過這個(gè)專題，我們要告訴你的，絕非鼓動(dòng)馬上提刀殺進(jìn)去。而首先是一個(gè)重大的玄機(jī)：大盤機(jī)關(guān)在有色，有色機(jī)關(guān)在鋅和銅。2010年的市場(chǎng)是站在流動(dòng)性和基本面復(fù)蘇十字路口的一年，種種抉擇擺在面前，我們給出的建議是，密切觀察有色股，它是大盤的預(yù)言家。
其次，才是有色股的投資機(jī)會(huì)。有色的基本面在徐徐轉(zhuǎn)暖毋庸置疑。我們相信，有色金屬仍有一波行情在不久，但請(qǐng)密切關(guān)注板塊節(jié)奏、風(fēng)格和主題的變化。
一切請(qǐng)看我們給出的研究成果。
對(duì)有色公司而言，“得資源者，得天下”是不變的鐵血法則。
2009年12月11日，工信部印發(fā)一紙有關(guān)《促進(jìn)中部地區(qū)原材料工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)方案》的通知，旨在重點(diǎn)消除跨地區(qū)、跨所有制兼并重組障礙，讓廣大投資者嗅到了礦藏資源大整合所帶來的巨大機(jī)會(huì)。在此番政策的號(hào)召下， 各路公司聞風(fēng)而上，新一輪資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)即將打響。
這一次的主角很可能是央企。某業(yè)內(nèi)人士向理財(cái)周報(bào)記者指出：“以央企為主的公司對(duì)政策的把握具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，整合成功的可能性比較大。跨省合作需要經(jīng)過政府部門層層審核，即便是那些有實(shí)力的地方性民企，也不敢抱十足的把握。”
云南銅業(yè)：打響銅資源整合第一槍
作為云南最大的銅企，云南銅業(yè)率先打響了銅資源整合戰(zhàn)的第一槍。
1月27日，云南銅業(yè)公告稱，將出資415萬元收購(gòu)楚雄礦冶所持祿豐致遠(yuǎn)83％的股權(quán)。與此同時(shí)，還擬對(duì)赤峰云銅進(jìn)行增資擴(kuò)股，并先后出資收購(gòu)了北京、上海兩家同業(yè)公司的部分股權(quán)。整合動(dòng)作之大之頻，可見一斑。
“云南銅業(yè)將成為銅資源整合的最大受益者。”聯(lián)合證券分析師葉洮表示，“收購(gòu)祿豐致遠(yuǎn)一役雖小，卻也表明了云南銅業(yè)將在目前乃至未來的一段時(shí)間，對(duì)省內(nèi)的銅資源整合，包括大股東中鋁的銅資源注入將持續(xù)進(jìn)行下去。”
據(jù)統(tǒng)計(jì)，云南銅業(yè)2009年增發(fā)項(xiàng)目注入的礦山資產(chǎn)包括楚雄思遠(yuǎn)、云南達(dá)亞、星焰公司以及景谷礦冶，總計(jì)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量達(dá)到1.4574萬噸。
西部礦業(yè)：穩(wěn)拿會(huì)東鉛鋅礦
20.4億元的轉(zhuǎn)讓底價(jià)、1156萬噸礦石資源儲(chǔ)量，這注定了有關(guān)四川會(huì)東鉛鋅礦的80％國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，從一開始就競(jìng)爭(zhēng)激烈。
不過，由于受讓方須為國(guó)資或國(guó)資控股的這條硬性規(guī)定，剔除了大量的民企。作為少數(shù)滿足條件的央企競(jìng)爭(zhēng)者，西部礦業(yè)其實(shí)在2009年上半年就已與當(dāng)?shù)睾炗喓献鲄f(xié)議，并將在2010年以會(huì)東鉛鋅礦改制重組、合作開發(fā)會(huì)東大梁子鉛鋅礦為契機(jī)，正式開發(fā)會(huì)東鉛鋅礦。其中包括投資100億元，勘查整合會(huì)東及周邊的有色金屬資源，建設(shè)采選礦石總規(guī)模達(dá)300萬噸/天的鉛鋅礦山，同時(shí)，利用會(huì)東近2億噸的磷礦資源，建成采選規(guī)模達(dá)到200萬噸/天的磷礦山，以及下游產(chǎn)品生產(chǎn)線。
中投證券分析師張鐳表示：“西部礦業(yè)資源擴(kuò)張戰(zhàn)略以及資源多樣化發(fā)展方向明顯，且近幾年來發(fā)展成效顯著。”
江西銅業(yè)：洽購(gòu)煙臺(tái)鵬輝
此前媒體報(bào)道稱，江西銅業(yè)正洽購(gòu)煙臺(tái)鵬輝。據(jù)悉，目前江西銅業(yè)已與煙臺(tái)鵬輝初步簽訂合作框架,但尚未獲得煙臺(tái)國(guó)資委批準(zhǔn)。江銅傾向控股煙臺(tái)鵬輝,而目前雙方最大的爭(zhēng)議集中在是注資數(shù)額上。
煙臺(tái)鵬輝是山東規(guī)模最大的粗銅冶煉企業(yè)之一。而江西銅業(yè)電解銅目前的年產(chǎn)能大概為90萬噸。業(yè)內(nèi)人士表示,生產(chǎn)規(guī)模居中等水平的煙臺(tái)鵬輝非常適合江西銅業(yè)擴(kuò)張期整合的需要。
方正證券分析師鄧新榮表示,在銅業(yè)領(lǐng)域,江西銅業(yè)綜合實(shí)力最強(qiáng),目前也是銅業(yè)重組較好的時(shí)機(jī)，并可順勢(shì)進(jìn)軍對(duì)銅材需求較大的山東省，進(jìn)一步打入北方市場(chǎng)。而對(duì)于煙臺(tái)鵬輝方面來說，如果被江西銅業(yè)并購(gòu)，自身沒有原材料資源的尷尬處境,借助江西銅業(yè)上游原材料資源進(jìn)一步降低成本，可謂雙贏。
中金嶺南：海外并購(gòu)?fù)庋邮綌U(kuò)張
2009年初，中金嶺南以2億人民幣的“低價(jià)”完成了對(duì)澳大利亞PEM公司50.1％股權(quán)的收購(gòu)，而在此次金融危機(jī)時(shí)期的海外收礦案例中，實(shí)在鮮有這種成功斬獲的例子。2009年11月，中金嶺南再以0.42澳元/股的價(jià)格增持1000萬股，認(rèn)購(gòu)后，持股比由50.1％提高至52％。
此次收購(gòu)PEM后，中金嶺南的鉛鋅儲(chǔ)量和產(chǎn)量得到了大踏步的提升，其遠(yuǎn)景儲(chǔ)量預(yù)計(jì)是收購(gòu)前數(shù)倍之多。相比在國(guó)內(nèi)資源的整合，該業(yè)內(nèi)人士表示：“積極投身海外并購(gòu)的有色金屬公司，通過這種外延式的擴(kuò)張，比起國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)而言，降低了不確定性。”
PEM是全球前20大鋅礦和前10 大鉛礦生產(chǎn)商，但歷經(jīng)2008年金融危機(jī)全面爆發(fā)后，PEM的市值和凈資產(chǎn)都已嚴(yán)重縮水，公司談判收購(gòu)PEM是2008年12月至2009年2月，當(dāng)時(shí)市 值僅3000萬澳元，較高峰跌去95％，最終盡管收購(gòu)較市價(jià)溢價(jià)60％，但也僅花費(fèi)中金嶺南1億人民幣就獲得了50.1％的控股權(quán)。
ST鋅業(yè)：注西藏礦山只是個(gè)開始
2010年1月13日，中國(guó)中冶董事會(huì)通過了一向備受關(guān)注的股權(quán)抵償議案。此方案實(shí)施后，西藏華億工貿(mào)有限公司將成為葫蘆島有色集團(tuán)的子公司，而中國(guó)中冶持有葫蘆島有色集團(tuán)51％股權(quán)，葫蘆島有色集團(tuán)又持有ST鋅業(yè)38.17％的股權(quán)，因此中國(guó)中冶間接控制*ST鋅業(yè)。
這已不是二者第一次謀求合力經(jīng)營(yíng)了。早在2006年11月，*ST鋅業(yè)就曾擬以3億股收購(gòu)西藏華億工貿(mào)持有的西藏華夏礦業(yè)有限公司55％的股權(quán)。但2007年7月，又因故撤回了該項(xiàng)申請(qǐng)。
直至2009年9月，中國(guó)中冶作為主營(yíng)有色工程建設(shè)的公司成功A股、H股同時(shí)上市該猜測(cè)才重新被炒熱。雖然在中國(guó)中冶首發(fā)招股書中并未提及對(duì)*ST鋅業(yè)的安排。不過其董事會(huì)秘書黃丹曾表示，中國(guó)中冶2009年計(jì)劃幫助*ST鋅業(yè)摘帽，并希望在其接手后，送給ST鋅業(yè)一座西藏的礦山。
這一允諾頗具深意。有分析人士指出，此舉似乎是為未來向*ST鋅業(yè)注入西藏華夏礦業(yè)有限公司股權(quán)而打下的前站。西藏礦山一旦注入成功，將極大的豐富其礦藏資源，對(duì)其優(yōu)勢(shì)的提升大有裨益。
8年歷史中有色金屬股的4大關(guān)系與10大潛在規(guī)律
有色金屬是A股市場(chǎng)中最為重要、迷人、妖媚的板塊。但對(duì)有色金屬，人們又充滿了疑慮。理財(cái)周報(bào)通過長(zhǎng)期研究、廣泛采訪及部分借鑒其他研究人士成果，對(duì)有色金屬的規(guī)律總結(jié)如下。
一、有色金屬的屬性
1.有色金屬原來有雙重屬性：資源屬性、金融屬性，而隨著新能源及其衍生品的不斷發(fā)展，還將具備部分能源屬性，易暴漲暴跌。
隨著流動(dòng)性的全球泛濫，其金融屬性越來越明顯，有色金屬期貨價(jià)格與美元指數(shù)之間的反向聯(lián)系也越發(fā)緊密，這些原因造就了有色金屬板塊這個(gè)擁有獨(dú)特活躍特性的“股市不死鳥”。
2.有色金屬是超級(jí)強(qiáng)周期板塊。其板塊性格非常獨(dú)特，在流動(dòng)性方面，“有色金屬”行業(yè)與其他行業(yè)的差別最為顯著，體現(xiàn)為交易最活躍。但它既非房地產(chǎn)股的進(jìn)攻性，也非金融股的防守性，農(nóng)業(yè)股的保守性，鋼鐵股的隨波逐流性，有色股表現(xiàn)出強(qiáng)烈敏銳的前瞻性。這種信號(hào)性和強(qiáng)烈的波動(dòng)性，我們可以稱之為“猴性”。
在一個(gè)完整的景氣周期中，有色處于利潤(rùn)傳導(dǎo)的最后一環(huán)，通常在股市復(fù)蘇初期和牛市后期最具上漲潛力。
毫無疑問，金屬屬于周期性行業(yè)，但有色金屬屬于長(zhǎng)周期行業(yè)，而黑色金屬卻屬于短周期行業(yè)（原因在于更多受到下游汽車及房地產(chǎn)的影響）。因此，有色金屬的行情戰(zhàn)略性意義大于鋼鐵板塊，而作為資源股，煤炭股比有色周期長(zhǎng)。
3.股票表現(xiàn)與商品價(jià)格走勢(shì)密切關(guān)聯(lián)。2000年以來金屬礦業(yè)類股價(jià)與商品價(jià)格的高相關(guān)性表明，商品價(jià)格是影響國(guó)內(nèi)外金屬礦業(yè)股票的最重要因素。目前有色金屬與大盤的關(guān)聯(lián)度度最大的是銅，最敏感的是鋅。
二、有色金屬板塊與大盤之間的關(guān)系
1.有色金屬對(duì)大盤有極其前瞻、精確但又復(fù)雜的信號(hào)意義。
雖然在比重上看，銀行保險(xiǎn)的市值占據(jù)35％，而有色只占5％-6％。但是有色金屬的上躥下跳，卻不免撥動(dòng)市場(chǎng)“心弦”。行業(yè)與大盤的契合度很高，不但在每個(gè)市場(chǎng)階段都與大盤同漲同跌，而且漲跌的速度和幅度都勝于大盤。
行情初期，有色金屬率先超跌反彈，如2009年2月引領(lǐng)大盤，此后方有地產(chǎn)鵲起；行情中期，有色股基本節(jié)奏與大盤同步，放緩速度；每一個(gè)波段的結(jié)束一般 均伴隨著有色金屬板塊的暴漲，一般能提前1月左右，如2009年“7·29”及年末；一段大行情的結(jié)束，以有色金屬的沖刺性崩盤為標(biāo)志。
有色金屬和煤炭等高β、早周期行業(yè)與鋼鐵和家庭耐用消費(fèi)品等相對(duì)低β、相對(duì)晚周期行業(yè)之間的輪換，是大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換的必經(jīng)之路。也就是說，如果有色股行情不能有效轉(zhuǎn)換至鋼鐵、汽車等行業(yè)，則表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不夠，藍(lán)籌行情無法繼續(xù)。這在2008年1月和2009年7月都展露無遺。
有色金屬品種中，最具信號(hào)意義的是銅，但在中國(guó)市場(chǎng)中，鋅逐漸具備了更為有效的信號(hào)氣質(zhì)（見后文）。
2.與海外不同，中國(guó)金屬礦業(yè)類股價(jià)的拐點(diǎn)受大盤和宏觀政策的影響更大。上一輪經(jīng)濟(jì)周期中，中國(guó)金屬礦業(yè)類公司股價(jià)和大盤見頂和見底的時(shí)間基本相同，而比CRB商品價(jià)格指數(shù)見頂和見底的時(shí)間分別提前9個(gè)月和3個(gè)月。國(guó)內(nèi)的金屬礦業(yè)類股票拐點(diǎn)形成時(shí)點(diǎn)與大盤更為接近，而海外的金屬礦業(yè)類股票與金屬價(jià)格時(shí)點(diǎn)更為接近。故，應(yīng)密切關(guān)注2010年各國(guó)退出政策。
三、有色金屬板塊與其他板塊之間的關(guān)系
1.雖然有色金屬表現(xiàn)得極有先遣隊(duì)風(fēng)范，實(shí)際上從板塊輪動(dòng)來看，有色金屬與其他板塊之間的關(guān)系顯得十分疏離。
行業(yè)板塊的輪動(dòng)總是從下游產(chǎn)業(yè)開始，往上游產(chǎn)業(yè)傳遞。因?yàn)橛猩饘俚漠a(chǎn)業(yè)鏈后端位置，更因?yàn)橛猩唐穬r(jià)格的日常波動(dòng)性太過頻繁，有色的輪動(dòng)傳遞性非常弱。它可以作為行情的一盤大餐，卻做不了調(diào)味品，黏性不夠。
2.從輪動(dòng)角度研究，最夠有效調(diào)動(dòng)有色金屬板塊很少，最強(qiáng)的是房地產(chǎn)板塊，較弱的是金融股、輕工制造、家電等，這更多基于一種過渡作用。
有色金屬板塊作為先行者，最容易傳導(dǎo)的板塊，首先是同屬于資源股的煤炭板塊，其次是周期性較弱、波動(dòng)性較小的食品飲料、機(jī)械設(shè)備、生物醫(yī)藥、交運(yùn)設(shè)備等行業(yè)。
有色金屬板塊與中游重工業(yè)（鋼鐵、基礎(chǔ)化工）或可選消費(fèi)品（汽車等）的轉(zhuǎn)換，事關(guān)大盤的方向和風(fēng)格轉(zhuǎn)換。成則上，敗則下。如果有色板塊表現(xiàn)過于激進(jìn)，而被傳導(dǎo)板塊持續(xù)性不夠，需要提防。
四、有色金屬板塊內(nèi)部的關(guān)系
1.有色金屬商品價(jià)格及板塊運(yùn)行的路徑有四條：
其一，從品種上說，黃金——銅——鉛鋅——小金屬（鎳、錫等）——鋁——鉛鋅；目前仍屬于中間階段；
其二，從季節(jié)上說，一季度（銅、鉬）——二三季度（鉛鋅）——下半年（黃金），鋁則主要系于成本變動(dòng)；目前屬于二季度之初；
其三，從行情節(jié)奏上說，超跌反彈（小盤股）——業(yè)績(jī)彈性（加工、中小股）——資源（大盤股）；目前屬于業(yè)績(jī)彈性階段；
其四，從行情推動(dòng)力來說，中國(guó)因素——流動(dòng)性因素——基本面供需。目前屬于第二階段與第三階段之交。
2.目前有色金屬主要分為6種基本金屬和貴金屬黃金、白銀，而有色股中與大盤的關(guān)聯(lián)度最大的又是銅；炒作力度最小的是鋁。
相對(duì)于銅的“資源”稀缺性,鋁更多應(yīng)理解為“能源性”商品；而鋅極具有資源稀缺性，因巨大進(jìn)口消費(fèi)量，而更具有“中國(guó)因素”。資源性與中國(guó)因素的結(jié)合使得鋅在銅鋁鋅三者之中價(jià)格的變化（牛熊轉(zhuǎn)換時(shí)）最為靈敏，從而為判斷市場(chǎng)的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)提供參考。
據(jù)研究，鋁鋅的價(jià)格及比價(jià)變化對(duì)于揭示市場(chǎng)的牛熊狀態(tài)及可能的轉(zhuǎn)變最具指示意義，具體表現(xiàn)在：鋁/鋅比值大于1且比值向1靠攏，市場(chǎng)處于牛市狀態(tài)，當(dāng)比 值超過1時(shí)漲勢(shì)會(huì)加速，而當(dāng)鋅價(jià)加速上漲，而鋁不跟漲致使比值迅速縮小接近極限值時(shí)，則很可能牛市處于最后階段，需隨時(shí)留意市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)。熊市則剛好相反。
結(jié)合目前鋁鋅比價(jià)關(guān)系及價(jià)格變化（目前鋅價(jià)超越鋁價(jià)，且價(jià)格基本上是處于同漲同跌的狀態(tài)）和中國(guó)鋅進(jìn)出口狀態(tài)（目前仍持續(xù)保持大量的凈進(jìn)口），我們認(rèn)為目前金屬的牛市還剩下最后速度最快的一段尚未走完，再加上二季度金屬消費(fèi)的旺季即將到來，牛市的最后一波較為劇烈的行情很可能即將到來，之后鋅率先迎來牛 熊轉(zhuǎn)折點(diǎn)。而銅鋁開始較長(zhǎng)時(shí)間的頂部震蕩行情。
因此，有色金屬板塊中，與大盤步伐最貼近的是中國(guó)鋁業(yè)（601600），但重心在江西銅業(yè)（600362），中國(guó)鋁業(yè)的超常發(fā)揮常常起破壞性作用，而信號(hào)股為中金嶺南（000060）。最近的龍頭是中孚實(shí)業(yè)（600595）。
下一波新龍頭：中金嶺南取代宏達(dá)，焦作篡位中鋁
理財(cái)周報(bào)獨(dú)家梳理三大有色新龍頭：中金嶺南、焦作萬方、中孚實(shí)業(yè)
有色代有龍頭出。
一提起有色板塊的龍頭股，一般人首先想到的是中國(guó)鋁業(yè)、江西銅業(yè)和山東黃金這一類老面孔。它們是行業(yè)加市場(chǎng)雙龍頭。當(dāng)有色板塊啟動(dòng)時(shí)，它們往往以領(lǐng)漲者的身份現(xiàn)身。
但是，市場(chǎng)喜新厭舊的速度總是超出你想象。幾番大戰(zhàn)后，舊龍頭無法再繼續(xù)扛起有色大旗，新龍頭趁勢(shì)崛起成為接下來有色板塊的新趨勢(shì)。
四季度基金新動(dòng)向
從2009年四季度有色金屬基金重倉股的變動(dòng)上看，基金經(jīng)理的選擇也與上述邏輯頗為吻合。天相投資的研究報(bào)告顯示，重倉有色股的基金數(shù)量由2009年三季度的69個(gè)增加到2009年四季度的86個(gè)。其中，行業(yè)龍頭、業(yè)績(jī)彈性、低估值成為基金在2009年四季度的配置重點(diǎn)，但就其結(jié)構(gòu)而言，黃金類股票、鋁業(yè)股票，以及中金嶺南格外受到基金青睞。
山東黃金、中金嶺南、焦作萬方、紫金礦業(yè)、南山鋁業(yè)位居基金重倉持股家數(shù)的前五位，重倉持有中金嶺南的基金數(shù)量從8家增加到14家，重倉持有焦作萬方的基金數(shù)量從1家增加到9家。更關(guān)鍵的是，重倉持有前三位股票的基金數(shù)量占全部有色重倉股基金數(shù)量的51.16％，而2009年三季度，該比例僅為23.19％。
而2009年四季度新增基金十大重倉股行列的有色股有3家，分別為羅普斯金、馳宏鋅鍺和中孚實(shí)業(yè)，退出基金十大重倉股行列的有色股則有4家，分別為金鉬股份、包鋼稀土、精藝股份、廈門鎢業(yè)。
其中，中金嶺南和中孚實(shí)業(yè)被看好主要是由于自有資源優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)量增加可導(dǎo)致上市公司盈利實(shí)現(xiàn)最大化。焦作萬方及新疆眾和被看好是因?yàn)楣乐稻邆湮σ约笆袌?chǎng)資金青睞所致。
而包鋼稀土的看好預(yù)期則來自于中國(guó)式的國(guó)家戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備制度。
一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士告訴理財(cái)記者，“包鋼稀土擁有白云鄂博礦，可以說包頭的稀土資源基本都被其所壟斷，包頭稀土儲(chǔ)量是世界第一。近年來，包鋼稀土積極推動(dòng)稀土行業(yè)聯(lián)合重組，向下延伸稀土產(chǎn)業(yè)鏈，打破了地區(qū)、所有制的界限，發(fā)展勢(shì)頭迅猛。此次所建立的稀土儲(chǔ)備制度目標(biāo)不在眼前，恐怕更該看其長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，如果包鋼稀土擁有了最大的稀土儲(chǔ)備，那么他也將擁有屬于包鋼稀土的定價(jià)權(quán)。”
7.29前后有色板塊內(nèi)變
如果以7·29行情拐點(diǎn)為節(jié)點(diǎn)前后有色金屬板塊的漲跌幅做對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)領(lǐng)漲板塊和領(lǐng)漲股發(fā)生了巨大的變化，這預(yù)示著行情的邏輯發(fā)生了很大變化：領(lǐng)漲品種由銅、黃金、鉛鋅到銅、鋁；
類別由資源股到中游加工類股票；規(guī)模從大股票到小股票。而在小金屬方面主要是新材料和新能源金屬。
從股票上講，中孚實(shí)業(yè)取代了中國(guó)鋁業(yè)、鑫科材料取代了江西銅業(yè)和云南銅業(yè)、羅平鋅電取代了中金嶺南，包鋼稀土取代了吉恩鎳業(yè)。
這說明了，7·29前后市場(chǎng)完成了重大的轉(zhuǎn)變，主要是由商品期貨價(jià)格推動(dòng)的行情逐漸轉(zhuǎn)換到實(shí)體經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的行情，資源股轉(zhuǎn)換到中游加工股，強(qiáng)勢(shì)股轉(zhuǎn)換到了弱勢(shì)股的補(bǔ)漲行情，大盤股轉(zhuǎn)換成了小盤股。總之，流動(dòng)性的推動(dòng)力量在削弱，這是在政策緊縮初期整個(gè)市場(chǎng)節(jié)奏變換的一個(gè)縮影。
而在此過程中，產(chǎn)生了一些后續(xù)行情的龍頭，那就是一些成長(zhǎng)性優(yōu)質(zhì)的中小盤股，這集中在了資源屬性不夠強(qiáng)的鋁行業(yè)，那就是焦作萬方、中孚實(shí)業(yè)、新疆眾和取代了沉疴不起的中國(guó)鋁業(yè)，也很可能成為后續(xù)市場(chǎng)的引領(lǐng)者。
而另外的一些領(lǐng)域資源性強(qiáng)的金屬領(lǐng)域，龍頭的選擇表現(xiàn)得無可奈何，比如鉛鋅領(lǐng)域，由于眾所周知的蘭坪鋅礦的失去，宏達(dá)股份失去了亞洲鉛鋅王的地位，而馳宏鋅鍺在公司質(zhì)量上并不能獲得基金的認(rèn)可。因而，既有黃金又有鉛鋅的中金嶺南的霸主地位，這從基金重倉中仍可見出。在期貨價(jià)格的刺激下，面對(duì)鑫科材料優(yōu)秀的公司質(zhì)地和基本面趨勢(shì)，這將是一個(gè)兩難的選擇。
在黃金股中，山東黃金向來股性最活，因此領(lǐng)漲中金黃金的時(shí)機(jī)一直很多。不過在流動(dòng)性神話逐漸趨于溫和，尤其是美元的世紀(jì)危機(jī)有所緩和的時(shí)候，黃金股類似于去年的暴漲機(jī)會(huì)可能非常難以期待。相反，受制于大小非問題的紫金礦業(yè)，由于鉛鋅產(chǎn)業(yè)的助力，反而有可能絕地反擊。不過論純黃金股，則資金和市場(chǎng)目前都尚未找出明確的龍頭，暫且只有冊(cè)封山東黃金。
值得注意的是，小金屬的復(fù)蘇可能呈現(xiàn)補(bǔ)漲行情，鎂、鈦、錫，將是繼鉬、鎳之后的重要品種。因此，一直表現(xiàn)欠佳的云海金屬、錫業(yè)股份和寶鈦股份將可能共謀普漲行情。
下一個(gè)有色新龍頭在哪？
那么綜合眾多有色股板塊，未來一個(gè)階段可能的有色股龍頭是什么呢？
首先，從7·29前后的金屬品種和品類的變遷可以看出，板塊輪動(dòng)至實(shí)體需求類金屬。而目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較好，而與市場(chǎng)有足夠黏性和輻射力的金屬品種只有鉛鋅，其次為鋁制品。但是流動(dòng)性仍然威力十足（實(shí)際上已經(jīng)很難回到流動(dòng)性不足的局面），商品市場(chǎng)很可能在即將到來的中國(guó)需求旺季中發(fā)動(dòng)一波凌厲的最后猛攻，在這一波潮水中，鉛鋅是最具有實(shí)體和虛擬雙重領(lǐng)導(dǎo)力的品種。
因此，中金嶺南經(jīng)過調(diào)整后，很可能成為下一波有色行情的引領(lǐng)者。其次是焦作萬方，二者的產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)和成本結(jié)構(gòu)都足以支撐基本面的超行業(yè)復(fù)蘇。銅行業(yè)的鑫科材料和江西銅業(yè)可能將交錯(cuò)配合成為二梯隊(duì)。
如果從局部行情來看，中孚實(shí)業(yè)、新疆眾和、羅普斯金都很可能因?yàn)槌砷L(zhǎng)性、區(qū)域題材、新股而繼續(xù)走出獨(dú)立行情。
值得注意的是，小金屬的復(fù)蘇可能呈現(xiàn)補(bǔ)漲行情，鎂、鈦、錫，將是繼鉬、鎳之后的重要品種。因此，一直表現(xiàn)欠佳的云海金屬、錫業(yè)股份和寶鈦股份將可能共謀普漲行情。
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