亞洲不銹鋼產量開始恢復
中國主要不銹鋼生產商正計劃將產能利用率提至100%以增加產出，同時恢復去年末因維修而關閉的生產線。
年第四季度中國不銹鋼報告批發庫存不斷上升，同時國際鎳價和不銹鋼價格的急劇下跌迫使國內主要不銹鋼廠減產以支撐市場。包括太鋼、寶鋼在內的主要鋼企都在第四季度進行了季節性設備維修，并較三季度減產15%-25%。
國內建筑和家電行業的強勁需求以及逐漸恢復的不銹鋼價格促使各大鋼廠將生產恢復到全產能狀態。中小規模的民營鋼廠因為在09年3、4季度減產幅度更大，也開始大幅提高產能利用率。
根據我們與鋼廠的討論，他們未來一到兩個月訂單數非常高，這主要由于貿易商和終端用戶在春節前補庫存以及預期二季度需求更好。
除中國外其他主要亞洲國家和地區，如日本，韓國，臺灣等也都預期將在10年1季度提高開工率以應對自09年4季度開始逐漸復蘇的來自汽車和家電行業訂單。
歐洲在未來兩到三個月仍無復蘇跡象，鋼廠在1季度將環比減產10%。然而，歐洲的增長緩慢可能會被亞洲的強勁復蘇彌補。因此，我們相信鎳市場將獲得有力的支持。同時，Xstrata’s Sudbury勞動合同在一月底到期的工人發出的罷工威脅也會給短期價格帶來支持。
自2009年12月中國鎳生鐵保持高產能利用率。
2009年11月隨著鎳生鐵的產量，高利潤率的高爐鎳生鐵生產受沖擊尤為嚴重。因此，山東的一些生產商被迫停產。
但12月鎳價回升引起中國鎳生鐵生產恢復。盡管燃煤和焦炭價格也發生上漲，我們仍聽到中國幾乎所有的鎳生鐵生產商在12月已經恢復盈利。因此，產能利用率自那時起已經恢復到很高水平。
我們估計獨立電弧爐和高爐生產的現金成本利潤率大概在7-8美金每磅（按照當時LME現貨鎳報價$8.3/lb計算）。我們相信在未來幾個月隨著燃煤和焦炭價格的持續強勁，鎳生鐵廠商的成本還存在上升的風險。
雖然許多鎳生鐵生產擴張計劃正被實施，但預期直到下半年前不會出現產出的井噴。我們認為LME和上海之間鎳的價差在一到兩個月內會收窄，同時拉動上半年中國陰極鎳進口的逐步復蘇。
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