美元弱勢 有色金屬行業有望厚積薄發
自今年3月份以來，美元持續貶值，導致了以黃金為首的有色金屬價格的強勁上揚。國際金價屢創新高，11月13日已經達到了1123美元的新高，銅、鉛、鋁等金屬也紛紛上漲。分析人士表示，在目前有色金屬供需層面沒有明顯的改變時，美元指數將在很大程度上決定金屬價格的走勢，而前期一直振蕩整理的有色板塊也有望重現強勢特征，其中，黃金、銅兩個子行業最被分析師看好。
美元貶值或將持續
盡管美國政府一直堅稱美國奉行“強勢美元”政策不會改變，但從最近幾個星期美元大幅貶值看顯然不是如此。瑞銀集團(UBS)近日在一份題為“美元的未來”的報告中指出，美國政府當下面臨巨額債務，且債務有日益增加的趨勢。除去公共債務外，美國還面臨龐大的經常賬戶赤字。同時，美國的通脹水平也或將高出其他國家。上述不容樂觀的因素都將打壓美元，令美元在不遠的未來繼續走低。
不僅瑞銀甚至多位主流經濟學家都認為美元還會持續走弱，一是因為美國不得不通過美元貶值來改善經常賬戶赤字、縮小對外凈債務。據有關數據顯示，美國財政預算赤字創出歷史紀錄，占今年GDP的11%，并可能在2010年占GDP的9%。諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼就表示，美國需要更加弱勢的美元來幫助減少貿易赤字，美元下跌自然且合理；二是美國實際正通過美元貶值來達到促進出口的目的。哈佛大學經濟學教授費爾斯登說，美元相對于其它貨幣必須下跌。如果不以此來增加出口、減少進口，那么，國內消費上升只會導致美國經濟疲弱、失業增加。他表示，近期美元兌歐元、日元及其它貨幣下跌，對于降低美國貿易赤字、緩解全球失衡是既正常又有利的。
此外，我們可以看到美國聯儲似乎也在放任美元下跌。最具說服力的就是，自今年3月美元持續下跌的過程中，美國財政部長蓋特納、美聯儲主席伯南克在多個場合都重申了強勢美元的立場。但自10月份美元加速下跌以來，人們卻很少看到政府高官出面講話維護美元。
而國信證券最新研究報告顯示，美元指數至少持續貶值到2010年3月。國信證券認為，目前決定美元指數是否反轉的核心是美聯儲是否加息，此前美聯儲延長公司債和MBS資產購買計劃至2010年3月，而且美國可能較長時間處于“無就業復蘇”的狀態。所以，美聯儲最早啟動加息政策也應在明年3月份之后。
有色行業業績改善
“當供需層面沒有明顯的改變時，商品價格與美元指數之間具有非常高的相關性。”國金證券研究所分析師王冠蘇表示。在供需中規中矩的2006年和2008年上半年，以及供需過剩但“供給跟著需求走”的2009年，商品價格與美元指數之間的相關系數高達-0.85。而且有色金屬具備金融屬性，有色價格的上漲幅度會超過美元指數的貶值幅度。展望未來，他認為，有色金屬目前的供需狀況仍沒有太多的利好或利空亮點，在這種情況下，美元貶值仍將會對商品價格產生較明顯的推動作用。
也正是在這種推動作用下，有色金屬價格今年漲幅可觀，特別是貴金屬，黃金表現得最為明顯，目前國際現貨金價現已創下1122.85美元/盎司的新高。承繼上半年的漲勢，其他金屬也繼續穩步上揚，三季度以來，銅、鋁、鉛鋅等品種均創出年內新高，多頭氛圍較濃。
而金屬價格的上漲，也使得我國有色金屬行業的業績開始復蘇。
統計數據對比顯示，2008年四季度有色金屬上市公司歸屬母公司股東的凈利潤虧損117億元，較三季度大幅下降344%；2009年一季度有色金屬行業的業績初顯跌幅收窄，上市公司歸屬母公司股東的凈利潤合計-10.5億元，環比增長91%；從第二季度開始，有色類公司凈利潤由負轉正，復蘇拐點進一步確立，行業利潤達到20.4億元，較一季度增幅高達294.4%。第三季度有色類凈利潤繼續增至39.9億元，環比增幅超過90%。
對于四季度有色金屬的表現，東北證券分析師諸利達表示，從流動性和美元走勢上看，推升基本金屬價格上行的因素在四季度仍不會有所改變。
黃金、銅最被看好
在今年的這波反彈行情中，有色金屬一馬當先，山東黃金、包鋼稀土、中孚實業等個股漲幅都超過了兩倍。但最近幾個月卻一直處于振蕩整理中，即便如此，很多分析師仍看好有色金屬板塊的后市表現。
“目前支撐金屬價格的預期因素并沒有發生根本改變，振蕩整理后金屬價格和相關板塊有望重現強勢特征。”中信證券分析師李追陽表示。
東北證券研究部經理郭峰也認為，從整個資源品價格來看，未來上漲的預期還是存在，短期有色股的回調，處于蓄勢整理的狀態當中。雖然黃金股受到黃金的影響，出現了幾次沖高回落的走勢，但更多的有色資源類股，以銅、鋁為代表的一些小金屬的資源股，特別是鋁業為代表的一些股票，目前還是處于一個底部的特征，像中國鋁業[15.44 1.65%]目前底部特征的態勢還是比較明顯，未來不排除有補漲的過程，建議投資者可以逢低關注有色資源股。
具體到板塊、個股上，各大券商最為看好的是黃金和銅這兩個子板塊。
李追陽認為，目前黃金價格高企且在樂觀趨勢下，加上黃金公司“外延式”擴張預期，維持行業“強于大市”的評級，建議重點關注山東黃金、紫金礦業和中金黃金，首選山東黃金。而工業金屬方面，繼續建議關注云南銅業、江西銅業、中金嶺南、廈門鎢業、吉恩鎳業等。民生證券分析師黃玉表示，隨著盈利能力的提高，2009年有色板塊的整體業績將繼續回升，給予有色行業“推薦”評級，第四季度有色板塊的亮點仍舊在黃金、銅、鉛鋅這三個板塊上，其他子行業僅有短線交易性機會。并對以下公司給予重點關注：中金黃金、山東黃金、中金嶺南、馳宏鋅鍺、云鋁股份、焦作萬方。
另外，中信證券表示，并購重組是永遠的主題。在振興規劃中，政策明確提出促進企業重組，優化產業布局。因此，中國鋁業、中國有色、五礦集團等央企背景的有色金屬企業將普遍受益。
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